在各類投資市場中，商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品的穩(wěn)健定位最為深入人心，但其中的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品卻表現(xiàn)得與眾不同，相比固定收益類理財產(chǎn)品的“低調(diào)”，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品往往有著搶眼的預(yù)期收益率，但卻最容易出現(xiàn)難達(dá)預(yù)期最高收益率的尷尬情況。普益財富發(fā)布的最新報告顯示，上半年到期的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中，掛鉤股票的產(chǎn)品收益率偏離度最高，意味著這類產(chǎn)品收益最容易出現(xiàn)縮水的問題。

　　截止到6月25日，2015年上半年到期的35585款銀行理財產(chǎn)品中，有22534款產(chǎn)品公布了到期收益率，259款產(chǎn)品未實現(xiàn)最高預(yù)期收益。在各類投向的銀行理財產(chǎn)品中，債券和貨幣市場類、組合投資類、融資類產(chǎn)品到期收益率與預(yù)期最高收益率差別不大。而結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品較為特殊，此類產(chǎn)品的多數(shù)本金投向流動性較高的債券貨幣市場，嵌套了期權(quán)及互換等金融衍生品，其收益率與標(biāo)的物掛鉤。

　　在結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中，掛鉤股票、黃金、匯率、利率等標(biāo)的的產(chǎn)品最為常見，而數(shù)據(jù)顯示，股票型產(chǎn)品的收益偏離度最高。根據(jù)普益財富的統(tǒng)計，掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品平均預(yù)期最高收益率為7.77%，而平均到期收益率只有4.74%，偏離度高達(dá)3.0231，可以說是風(fēng)險最高的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。其次是掛鉤黃金的產(chǎn)品，此類產(chǎn)品平均預(yù)期最高收益率為5.48%，平均到期收益率4.28%，偏離度1.9753。掛鉤匯率和利率的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品偏離度則為0.7034和0.2474，實現(xiàn)最高預(yù)期收益率的可能性較高。

　　在分析人士看來，股市指數(shù)或股票掛鉤的產(chǎn)品收益率波動較大，以此為標(biāo)的物的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品更容易“失手”。例如今年5月到期的農(nóng)業(yè)銀行“金鑰匙如意組合”2015年第22期看跌滬深300指數(shù)人民幣理財產(chǎn)品，掛鉤滬深300指數(shù)，如觀察日滬深300指數(shù)的收盤價小于或等于期初滬深300指數(shù)，則到期時投資者獲得7.6%的年化收益率；如觀察日滬深300指數(shù)的收盤價格大于期初滬深300指數(shù)，則到期時投資者獲得1.5%的年化收益率。由于股市在四五月持續(xù)上漲，突破了產(chǎn)品運(yùn)行初期的滬深300指數(shù)，最終只實現(xiàn)了1.5%的到期年化收益率。

　　平安銀行也出現(xiàn)多款未達(dá)最高預(yù)期收益率的掛鉤股市理財產(chǎn)品，以“財富結(jié)構(gòu)類（100%保本掛鉤股票）資產(chǎn)管理類”2014年362期、2014年399期、2014年387期和2014年417期四款產(chǎn)品為例，這四款產(chǎn)品預(yù)期收益率均為0.5%-7%，但到期時均只實現(xiàn)了0.5%的收益。

　　普益財富研究員李林夏認(rèn)為，與固定收益類產(chǎn)品相比，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的平均到期收益率無太大的競爭力，但部分產(chǎn)品年化到期收益可達(dá)到20%以上，這也是對投資者吸引力最大的地方。近期股市較為動蕩，如果追求較可靠的回報，選擇固定收益類產(chǎn)品不失為更好的選擇。畢竟，比拼平均到期收益率，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在收益實現(xiàn)上并無優(yōu)勢。

　　不過，也有銀行發(fā)行的掛鉤股市的理財產(chǎn)品賺得盆滿缽滿，招商銀行發(fā)行的“焦點(diǎn)聯(lián)動系列之股票指數(shù)表現(xiàn)聯(lián)動（滬深300指數(shù)期末雙向連續(xù)型帶觸碰條款）非保本理財計劃（104988）”就實現(xiàn)了26.86%的到期年化收益率。廣發(fā)銀行的“‘歡欣股舞’2015年第14期（滬深300指數(shù)看漲香草期權(quán)）人民幣理財計劃”也獲得13.47%的較高收益率。

　　專家建議，對于收益浮動的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，銀行都會在產(chǎn)品說明書中給出“理財收益測算示例”，分別計算在最好情景、較好情景、一般情景、最差情景下可能獲得的到期收益，投資者需要根據(jù)自己對掛鉤標(biāo)的的判斷，選擇適合的產(chǎn)品。胡瀟/制表