中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)陸磊2月6日作客中國(guó)政府網(wǎng)，就央行為何選擇春節(jié)前這一時(shí)點(diǎn)降準(zhǔn)，此次降準(zhǔn)反映了我國(guó)怎樣的貨幣政策導(dǎo)向，預(yù)期會(huì)達(dá)到怎樣的效果，會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生怎樣的影響，未來(lái)貨幣政策趨勢(shì)又是怎么樣的等問(wèn)題與網(wǎng)友進(jìn)行了在線(xiàn)交流。

　　首先，降準(zhǔn)是為了平衡春節(jié)期間形成的大規(guī)模流動(dòng)性缺口。

　　“中國(guó)社會(huì)是比較注重親情的，回家會(huì)孝敬老人，給親朋好友的子女壓歲錢(qián)，所以春節(jié)資金的投放量相對(duì)比較大?！标懤诮榻B說(shuō)，一般而言每年春節(jié)會(huì)形成較大規(guī)模的流動(dòng)性缺口。以往這個(gè)缺口的填補(bǔ)主要是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)完成，就是中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)和交易對(duì)手交易，通過(guò)買(mǎi)入債券等手段，向市場(chǎng)投放資金以彌補(bǔ)缺口。

　　春節(jié)后貨幣回籠，大量資金回到商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，這時(shí)候需要做反向操作，回收在市場(chǎng)上存在的過(guò)度流動(dòng)性。這種結(jié)構(gòu)性缺口需要有一些政策工具加以彌補(bǔ)，而且這種結(jié)構(gòu)性缺口不是簡(jiǎn)單地通過(guò)日常性的公開(kāi)市場(chǎng)操作，也就是日常的買(mǎi)賣(mài)債券方式能夠有效彌補(bǔ)的，那么存款準(zhǔn)備金率下調(diào)就可以使得整個(gè)銀行體系一次性增加足額的流動(dòng)性來(lái)對(duì)沖掉剛才結(jié)構(gòu)性問(wèn)題所形成的流動(dòng)性缺口。

　　其次，降準(zhǔn)有利于繼續(xù)保持穩(wěn)健和松緊適度的貨幣政策。

　　陸磊表示，任何總量性政策都必須關(guān)注經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中重要指標(biāo)的變化。這些重要指標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平怎么樣，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的景氣狀況怎么樣，就業(yè)情況怎么樣，還有物價(jià)總水平怎么樣，這些因素共同決定總量性政策的出臺(tái)，而這些相應(yīng)的指標(biāo)還在觀察當(dāng)中。

　　“此外，我們必須兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革之間的平衡，一定不能夠單純地把宏觀調(diào)控政策當(dāng)作是保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康增長(zhǎng)的主要手段?！标懤谡f(shuō)，一個(gè)好的政策或好的制度安排必須有正向激勵(lì)。這個(gè)就體現(xiàn)在引導(dǎo)或鼓勵(lì)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)、企業(yè)部門(mén)，甚至居民按照比較理性的方式來(lái)進(jìn)行相應(yīng)的運(yùn)作，避免投機(jī)化。

　　再次，定向降準(zhǔn)的意圖就是定向調(diào)結(jié)構(gòu)，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變提供比較時(shí)間和空間。

　　此次降準(zhǔn)是根據(jù)金融體系流動(dòng)性狀況和經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行的政策操作，對(duì)于保持松緊適度的流動(dòng)性，避免經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)帶來(lái)積極影響，有利于維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)和價(jià)格穩(wěn)定。

　　陸磊還表示，定向降準(zhǔn)的政策意圖就是調(diào)結(jié)構(gòu)，或者說(shuō)是為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變提供比較時(shí)間和空間。對(duì)于中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外再降低4個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率，目的就是為了實(shí)現(xiàn)支農(nóng)、支小，支持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的薄弱環(huán)節(jié)。這是2014年兩次定向降準(zhǔn)政策的延續(xù)，并不帶有突發(fā)性。

　　在談到降準(zhǔn)后所產(chǎn)生的積極效果時(shí)，陸磊表示還需要一定的時(shí)間?！斑@是因?yàn)?，任何政策都?huì)有個(gè)傳導(dǎo)過(guò)程，貨幣政策的操作首先直接影響的是金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)，然后金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的行為又會(huì)影響企業(yè)和老百姓，對(duì)企業(yè)投資、生產(chǎn)，老百姓的就業(yè)、收入和消費(fèi)產(chǎn)生影響?！?