日前，華資實(shí)業(yè)(600191)發(fā)布的非公開發(fā)行最新進(jìn)展系列公告顯示，其增資控股華夏人壽保險(xiǎn)股份有限公司(下稱“華夏人壽”)一事，已完成了對證監(jiān)會《反饋意見函》的回復(fù)。一旦該方案得到證監(jiān)會核準(zhǔn)，華資實(shí)業(yè)將持有華夏人壽不超過51%的股權(quán)，這也意味著，華夏人壽今后將委身于“明天系”這棵大樹下乘涼。

　　而在其中的重組方案中，華夏人壽近3年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)在眾人面前。公開數(shù)據(jù)表明，成立于2006年的華夏人壽，2009年到2013年5年間連續(xù)虧損，2013年更是虧損了16.54億元，虧損額在行業(yè)內(nèi)排名第一。這種情況在近兩年才得到逆轉(zhuǎn)，華夏人壽在結(jié)束了2013年的虧損后，2014和2015連續(xù)兩年終實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　巨資現(xiàn)身

　　在華資實(shí)業(yè)公布的增資預(yù)案中，華夏人壽近兩年的業(yè)績還算亮眼。數(shù)據(jù)顯示，2015年華夏人壽實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入275.62億元，同比增長137.70%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤為14.63億元，同比增幅26.77%。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，在營業(yè)收入翻倍暴漲的同時(shí)，這已是華夏人壽連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)凈利潤大幅增長。2014年，華夏人壽在累計(jì)虧損42.2億元后，首次扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤達(dá)11.54億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入115.95億元。

　　從去年開始，華夏人壽在二級市場接連舉牌，高調(diào)宣布護(hù)盤的舉動(dòng)早已引起業(yè)內(nèi)熱議。其前后增持了數(shù)十家上市公司股份，總資產(chǎn)已超過2000億元。

　　現(xiàn)如今，剛剛實(shí)現(xiàn)兩年盈利的華夏人壽，卻迫不及待地將要易主。就在去年市場普遍猜測華夏人壽或借殼其舉牌股份公司上市時(shí)，卻屈尊委身于當(dāng)時(shí)總市值僅60億元的華資實(shí)業(yè)。據(jù)了解，從2015年3月，華資實(shí)業(yè)停牌近6個(gè)月開展這項(xiàng)非公開發(fā)行股票事宜。

　　“制糖主業(yè)發(fā)展面臨考驗(yàn)，亟需注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，推動(dòng)發(fā)行人主業(yè)轉(zhuǎn)型?！比A資實(shí)業(yè)在公告中坦然表示，基于金融保險(xiǎn)行業(yè)未來發(fā)展長期向好的判斷，擬通過非公開發(fā)行股份募集資金對華夏人壽增資，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)向保險(xiǎn)行業(yè)拓展。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，華資實(shí)業(yè)在2015年停牌前，總市值僅不到60億元。受增資控股華夏人壽利好刺激，截至2016年4月15日，總市值已躍至81.13億元?！霸鲑Y事宜尚未完成，總市值增幅超40%。其實(shí)年前更高，現(xiàn)在有所回落?！币晃徊辉妇呙姆治鰩煾嬖V導(dǎo)報(bào)記者。

　　增資預(yù)案顯示，華資實(shí)業(yè)將向特定對象非公開發(fā)行34.66億股，每股9.14元，募集資金316.8億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于對華夏人壽進(jìn)行增資。增資完成后，公司將持有華夏人壽不超過51%股權(quán)，華夏人壽成為公司的控股子公司，此次公開發(fā)行后不會導(dǎo)致華資實(shí)業(yè)的實(shí)際控制人發(fā)生變化。不過，該方案尚需中國證監(jiān)會最終核準(zhǔn)。

　　而在華資實(shí)業(yè)公布的發(fā)行人實(shí)際控制人概況中，明天控股及其法人代表肖衛(wèi)華(“資本大鱷”肖建華的堂弟)這些“明天系”的敏感象征終被提及。有消息稱，在此次計(jì)劃非公開發(fā)行的34.66億股股票中，肖衛(wèi)華控制的3家公司持有約23.72億股，占新發(fā)行股本的68.35%。

　　未來增速成問題

　　此次增資預(yù)案中也解釋了華夏人壽增資的必要性，“貫徹華夏人壽發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；提高華夏人壽的償付能力充足率?！?/p>

　　事實(shí)上，華夏人壽自2006年成立以來，已歷經(jīng)八次增資，注冊資本由4億元提升至如今的153億元。之所以頻繁增資，也正是因?yàn)殚L期銷售理財(cái)型保險(xiǎn)需要消耗大量資本金造成的。在最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，華夏人壽就透露，投資收益較高主要是因?yàn)槿A夏人壽積極開拓其萬能險(xiǎn)產(chǎn)品銷售、總投資資產(chǎn)規(guī)模大幅增加。

　　近年來，為華夏人壽貢獻(xiàn)主要營收的產(chǎn)品是實(shí)際結(jié)算利率較高又有保底收益的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品。但在監(jiān)管新規(guī)已經(jīng)實(shí)施的當(dāng)下，華夏人壽未來營收是否仍會保持高速增長，將成為未知數(shù)。

　　據(jù)浙商證券分析師劉志平分析，“以華夏人壽為例，經(jīng)測算公司2016年中短存續(xù)期產(chǎn)品的保費(fèi)規(guī)模上限為1924億，考慮到公司2016年1-2月已實(shí)現(xiàn)新增保戶儲金973億，則后十個(gè)月的可銷售總量幾乎與1-2月總量持平，公司接下來的月銷量將會迎來較大幅度的同比下滑，保戶儲金凈流出風(fēng)險(xiǎn)的壓力也將出現(xiàn)在接下來的幾年。”他還表示，“華資實(shí)業(yè)對華夏人壽增資交易成功與否，和公司ROE的增長對中短存續(xù)期的銷售限額影響巨大?！?/p>

　　除了主營業(yè)務(wù)承壓外，過去兩年曾在二級市場收獲頗豐的華夏人壽，在現(xiàn)如今的股市上能否穩(wěn)住收益率也已經(jīng)是個(gè)問題。最新數(shù)據(jù)顯示，華夏人壽2014年投資收益高達(dá)72.06億元，2015年更是達(dá)到184.75億元，占營業(yè)收入的比重分別為67%和62.2%，是華夏人壽營業(yè)收入的主要來源。

　　“靠投資助推發(fā)展并非長久之計(jì)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在股市不振的情況下，險(xiǎn)企的投資收益率也會明顯承壓，這就需要險(xiǎn)企對金融資產(chǎn)配置及時(shí)做出調(diào)整，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也需進(jìn)一步完善。