3月21日，保監(jiān)會(huì)正式叫停一年期以內(nèi)的短期理財(cái)險(xiǎn)。這對(duì)近年來(lái)屢屢因?yàn)殇N售短期理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品“上頭條”的國(guó)華人壽來(lái)說(shuō)，或?qū)⒂幸欢ㄓ绊?。尤其是?guó)華人壽過(guò)去一年來(lái)頻頻在二級(jí)市場(chǎng)舉牌上市公司，其主要資金來(lái)源正式萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入。同時(shí)，鑒于目前資本市場(chǎng)走勢(shì)，國(guó)華人壽個(gè)別舉牌股票已經(jīng)出現(xiàn)浮虧。對(duì)此，有媒體報(bào)道指出，這是否會(huì)影響國(guó)華人壽萬(wàn)能險(xiǎn)的收益率和兌付情況尚不得而知。

　　舉牌2/3公司浮虧

　　據(jù)投資者報(bào)報(bào)道，去年以來(lái)，國(guó)華人壽已舉牌7家上市公司。至此，加上2015年前已經(jīng)舉牌的天海投資、鴻達(dá)興業(yè)，國(guó)華人壽名下已經(jīng)有9家舉牌企業(yè)。僅在去年7、8月份，國(guó)華人壽多次出手舉牌天宸股份、華鑫股份、新世界、有研新材、東湖高新、國(guó)農(nóng)科技6家上市公司，持股比例分別為15%、10%、10%、7.51%、7.46%、5.01%。

　　事實(shí)上，去年下半年“抄底”入場(chǎng)的險(xiǎn)資，并未迎來(lái)反彈的春天。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)華人壽舉牌的6家公司中有4家出現(xiàn)浮虧，整體浮虧近20%。其中，新世界、華鑫股份、東湖高新均浮虧三成左右。

　　此前，國(guó)華人壽通過(guò)兩次量級(jí)大體相同的買入，共耗資約10.24億元，合計(jì)持有新世界5318萬(wàn)股，躍居公司第二大股東，兩次增持均價(jià)為19.26元，截至3月17日上午，新世界股價(jià)為12.17元／股，目前浮虧達(dá)36.79%。而耗資3.7億元舉牌的華鑫股份，增持均價(jià)為14.11元／股，相對(duì)于當(dāng)前9.67元的股價(jià)，縮水31.47%。東湖高新近期表現(xiàn)稍微反彈，目前浮虧28.57%。此外，有研新材最近也有2%的浮虧。

　　值得一提的是，國(guó)華人壽在國(guó)農(nóng)科技的投資取得不錯(cuò)回報(bào)，和舉牌均價(jià)的21.09元相比，截至目前，浮盈已接近50%。

　　分析人士指出，實(shí)際上國(guó)華人壽舉牌的目的偏重財(cái)務(wù)投資，當(dāng)浮盈率變成真正的收益才會(huì)考慮退出，當(dāng)前A股行情并未能讓其普遍獲益，所以國(guó)華人壽退出時(shí)間仍未可知。雖然不清楚國(guó)華人壽投入二級(jí)市場(chǎng)的萬(wàn)能險(xiǎn)具體期限，但是如果舉牌股票長(zhǎng)期不能退出，或許會(huì)影響公司萬(wàn)能險(xiǎn)的收益率和兌付能力。

　　萬(wàn)能險(xiǎn)供血

　　和其他險(xiǎn)企一樣，國(guó)華人壽在二級(jí)市場(chǎng)舉動(dòng)頻頻倚仗的是萬(wàn)能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)、投連險(xiǎn)源源不斷的輸血。根據(jù)國(guó)華人壽舉牌披露信息顯示，除了華鑫股份、東湖高新是使用分紅險(xiǎn)以外，其他舉牌資金全是萬(wàn)能險(xiǎn)。

　　事實(shí)上，近兩年多來(lái)，國(guó)華人壽也正是依賴萬(wàn)能險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)“家喻戶曉”。

　　據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)了解，2012年12月三天國(guó)華人壽通過(guò)淘寶聚劃算網(wǎng)絡(luò)銷售平臺(tái)推出三款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品，僅當(dāng)月3、4、5日三天，三款產(chǎn)品共售出4356件，銷售額達(dá)到1.05億元，成為業(yè)界利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)團(tuán)購(gòu)模式銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品的第一家，并創(chuàng)下聚劃算單團(tuán)過(guò)億的銷售紀(jì)錄。

　　隨后的2013年“雙十一”，國(guó)華人壽再推一款預(yù)期年化收益為7%的“華瑞2號(hào)”產(chǎn)品，9分34秒成交金額即破1億元大關(guān)，成為“雙十一”當(dāng)天第二家破億元的單店。不僅如此，國(guó)華人壽當(dāng)天推了6款保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，款款戰(zhàn)績(jī)驕人，僅理財(cái)產(chǎn)品支付寶總成交金額已超7.6億元，其中國(guó)華人壽官方旗艦店逾4億元。

　　至此，國(guó)華人壽正式踏上理財(cái)型保險(xiǎn)大戶之路。近年來(lái)網(wǎng)銷渠道的理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品中，屢屢出現(xiàn)國(guó)華人壽的身影。即使經(jīng)歷去年10月1日正式實(shí)施的《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》，大部分萬(wàn)能險(xiǎn)等理財(cái)型保險(xiǎn)紛紛下架第三方網(wǎng)銷平臺(tái)，國(guó)華人壽依舊“堅(jiān)挺”。彼時(shí)，國(guó)華人壽表示，多家保險(xiǎn)公司網(wǎng)銷萬(wàn)能險(xiǎn)從互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)相繼下架，此次網(wǎng)銷萬(wàn)能險(xiǎn)整改并沒(méi)有涉及到國(guó)華人壽，公司網(wǎng)銷萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品在各個(gè)網(wǎng)銷渠道及官網(wǎng)均正常銷售。

　　理財(cái)型保險(xiǎn)的熱賣，直接帶動(dòng)了國(guó)華人壽萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)的迅猛增長(zhǎng)。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，其今年1月代表萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)的“保戶投資款新增交費(fèi)”為45.42億元，同比增長(zhǎng)295%。僅1月單月收入已經(jīng)達(dá)到去年此項(xiàng)收入的四分之一。

　　理財(cái)型產(chǎn)品遭遇危機(jī)

　　雖然理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品為國(guó)華人壽帶來(lái)了萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)的高速增長(zhǎng)，但其引發(fā)的弊端也正逐漸浮出水面。

　　國(guó)華人壽官網(wǎng)顯示，其萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品年結(jié)算利率在3.55%－6.99%之間，但超過(guò)6%的高收益產(chǎn)品均普遍集中在2014年、2015年發(fā)行，目前結(jié)算的兩款產(chǎn)品利率分別為4.8%、5%，收益呈下降趨勢(shì)，而且當(dāng)前并沒(méi)有可購(gòu)買的產(chǎn)品。此外，之前在網(wǎng)銷平臺(tái)熱賣的“國(guó)華月月盈”等產(chǎn)品也已不見(jiàn)蹤跡。

　　不僅如此，在保險(xiǎn)產(chǎn)品5%-7%年化收益率的光環(huán)之下，其保障力度通常都非常弱。

　　國(guó)華人壽曾推出過(guò)一款新版理財(cái)寶，宣傳31天的預(yù)期年化收益率4%，91天預(yù)期年化收益率達(dá)6%，1元起購(gòu)，最短31天可領(lǐng)。投資與理財(cái)曾報(bào)道稱，國(guó)華人壽新版“理財(cái)寶”的保障范圍則為：疾病引發(fā)的身故或全殘，以及意外傷害引發(fā)的身故或全殘，客戶可以獲得賬戶價(jià)值的105%。

　　人壽保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)理陳瓊表示，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品其實(shí)就是萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)，只是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道在銷售。由于要給到投資者5%-7%這樣高的收益，保險(xiǎn)公司很難再給出較高的保障，否則保險(xiǎn)公司會(huì)出現(xiàn)虧損。

　　在某險(xiǎn)企工作的林先生指出，若保險(xiǎn)公司在某一段時(shí)間將要重點(diǎn)推廣某個(gè)產(chǎn)品，就會(huì)給出一個(gè)比較高的結(jié)算利率，這可能與保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)策略有關(guān)。

　　另一位要求匿名的某險(xiǎn)企員工坦言，保險(xiǎn)公司可能在某一時(shí)間段想要主推某一款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品，就會(huì)將其結(jié)算利率調(diào)高，但實(shí)際上并沒(méi)有那么高。保險(xiǎn)公司可能貼錢去做這個(gè)產(chǎn)品，主要是基于客戶方面考慮。有時(shí)保險(xiǎn)公司萬(wàn)能險(xiǎn)投資收益比較高，為了保住利潤(rùn)，保險(xiǎn)公司就將萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率調(diào)低。他認(rèn)為，主要是萬(wàn)能險(xiǎn)信息不透明，調(diào)低或調(diào)高萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率，主要看保險(xiǎn)公司的策略。

　　連年虧損曾遭股東拋售

　　值得一提的是，理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品雖然為國(guó)華人壽帶來(lái)不少萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入，但是其對(duì)該公司的整體利潤(rùn)的貢獻(xiàn)仍有限。

　　證券日?qǐng)?bào)報(bào)道稱，2014年4月，天茂集團(tuán)發(fā)布公告稱，將以公開(kāi)掛牌方式出售持有的全部國(guó)華人壽19500萬(wàn)股股權(quán)，占國(guó)華人壽總股本的 8.41%，對(duì)應(yīng)賬面價(jià)值1.63億元。公告指出，出售原因是國(guó)華人壽近年來(lái)一直虧損。國(guó)華人壽財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司是從2011年進(jìn)入虧損期，2013年凈利潤(rùn)虧損1.99億元，資產(chǎn)總額為307.9億元；2012年凈利潤(rùn)虧損3.42億元，資產(chǎn)總額為205億元，2011年凈利潤(rùn)為3.9億元。

　　天茂集團(tuán)在公告中表示，此次公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓主要是基于國(guó)華人壽近年來(lái)一直處于虧損狀態(tài)，為了優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使公司能夠全力發(fā)展主業(yè)，促進(jìn)公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，改善公司的財(cái)務(wù)狀況，降低公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高公司經(jīng)濟(jì)效益，本次擬通過(guò)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓方式出售公司所持有的國(guó)華人壽全部股權(quán)。

　　分析人士指出，國(guó)華人壽公司規(guī)模較小，盈利性不強(qiáng)，加上目前其被消費(fèi)者所熟知的多是理財(cái)類的萬(wàn)能型產(chǎn)品，“對(duì)公司的整體利潤(rùn)貢獻(xiàn)程度有限。”

　　不過(guò)，天茂集團(tuán)近日再次控股國(guó)華人壽。今年3月21日，保監(jiān)會(huì)披露，同意將上海日興康生物工程有限公司、上海合邦投資有限公司和上海漢晟信投資有限公司分別持有國(guó)華人壽的5.6億股、5.6億股和1.08億股股份轉(zhuǎn)讓給天茂實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司。

　　受讓后，天茂集團(tuán)合計(jì)持有國(guó)華人壽14.28億股股份，占總股本的51%；上海漢晟信投資有限公司持有國(guó)華人壽3.38億股股份，占總股本的12.07%；上海日興康生物工程有限公司和上海合邦投資有限公司不再持有國(guó)華人壽的任何股份。天茂實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司發(fā)布公告，稱該公司收購(gòu)國(guó)華人壽股權(quán)事項(xiàng)已全部完成，國(guó)華人壽成為其控股子公司。

　　保監(jiān)會(huì)叫停1年期內(nèi)短期理財(cái)險(xiǎn)

　　近年來(lái)，類似國(guó)華人壽這樣為了拼保費(fèi)規(guī)模，在互聯(lián)網(wǎng)渠道大肆開(kāi)賣偏重于收益的理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品的險(xiǎn)企并不少見(jiàn)。市場(chǎng)人士擔(dān)心，一些激進(jìn)型的中小保險(xiǎn)公司為了做大保費(fèi)規(guī)模，滾動(dòng)發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品，造成了嚴(yán)重的期限錯(cuò)配，如果缺少后續(xù)現(xiàn)金流入，將面臨非常大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此，今年年初保監(jiān)會(huì)擬修訂高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則。今年1月末，保監(jiān)會(huì)召開(kāi)了高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定修訂座談會(huì)，出臺(tái)包括“立即叫停1年期及以下產(chǎn)品（自宣布修訂規(guī)則之日起），并自2016年10月1日起禁止銷售存續(xù)期間3年以內(nèi)的產(chǎn)品”。

　　日前，保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范中短存續(xù)期產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》?！锻ㄖ凤@示，自3月21日起，保險(xiǎn)公司不得開(kāi)發(fā)和銷售預(yù)期60%以上的保單存續(xù)時(shí)間不滿一年（不含一年）的中短存續(xù)期產(chǎn)品。

　　中短存續(xù)期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品，主要是指那些期限不長(zhǎng)的兼具保險(xiǎn)保障和投資理財(cái)功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品。它包括一部分萬(wàn)能險(xiǎn)和少量的分紅險(xiǎn)、普通型保險(xiǎn)。目前電商平臺(tái)和一些保險(xiǎn)公司官網(wǎng)上銷售的中短期高收益萬(wàn)能險(xiǎn)就屬于這類產(chǎn)品。據(jù)了解，它們的預(yù)期年化結(jié)算收益多在5%到7.5%之間，有的甚至高達(dá)8.5%。這類產(chǎn)品購(gòu)買門檻極低，大部分只需要1000塊錢起投。這樣的收益率和門檻，可以說(shuō)“秒殺”同期限的其他類型理財(cái)產(chǎn)品。

　　除了一年期內(nèi)的產(chǎn)品被叫停外，《通知》對(duì)五年期以下其他產(chǎn)品也做出了限制。例如，險(xiǎn)企應(yīng)保持綜合償付能力充足率不低于100%；年度保費(fèi)收入應(yīng)控制在公司最近季度末投入資本和凈資產(chǎn)較大者的兩倍以內(nèi)等。一旦險(xiǎn)企上述硬指標(biāo)低于監(jiān)管規(guī)定，股東將面臨進(jìn)一步增資問(wèn)題。