在險資面臨2016年再投資壓力的背景下，另類資產(chǎn)和海外資產(chǎn)正在成為股、債之外保險資金嘗試發(fā)力的重要出口，而前者更是成為保險資金眼中獲取穩(wěn)健收益的理想選項。業(yè)內人士表示，部分保險公司在另類資產(chǎn)配置方面，已經(jīng)初步規(guī)劃從至少地方產(chǎn)業(yè)基金、PPP項目、產(chǎn)業(yè)并購、盤活金融機構存量資產(chǎn)、股權投資等五個方面進行布局。在未來非標資產(chǎn)的配置上，保險資金將關注政府信用、企業(yè)信用、銀行信用、資產(chǎn)信用四個方面的問題，通過多方安排尋求投資機會，另類資產(chǎn)配置占比將呈現(xiàn)上升趨勢。

　　布局另類投資

　　中國證券報記者從業(yè)內獲悉，部分保險公司在另類資產(chǎn)配置方面，已經(jīng)初步規(guī)劃從至少五個方面進行布局。某保險機構人士判斷，“十三五”期間，地方產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟轉型將獲得政策扶持，保險機構計劃成立一些地方產(chǎn)業(yè)基金，并將地方政府信用和地方商業(yè)銀行信用納入產(chǎn)業(yè)基金。

　　其次，PPP項目也將成為保險資金關注的領域之一?！癙PP項目是做結構化投資的重要方向，我們優(yōu)選納入政府采購中的PPP項目。典型做法是跟地方央企成立聯(lián)合競標體投標地方PPP項目，合作伙伴可以提供增信。甚至可以提供杠桿，險資能夠提升整體收益率。”業(yè)內人士透露。

　　再次，產(chǎn)業(yè)并購有望受到險資青睞。中國證券報記者獲悉，在經(jīng)濟處于下行周期的判斷下，產(chǎn)業(yè)整合被險資視作投資的好時機。機構將考慮選擇與一些行業(yè)內的龍頭企業(yè)合作，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游或者平行并購提供資金，由合作伙伴提供信用及退出安排。醫(yī)療、健康等與保險協(xié)同效應較強的行業(yè)將成為重要方向。

　　其他金融機構的存量資產(chǎn)盤活也為保險資金提供機會。據(jù)介紹，基于目前保險與其他金融企業(yè)通過合作建立起來的獲取資產(chǎn)的便捷途徑，險資已在考慮接納部分存量資產(chǎn)，通過盤活運作獲取收益。

　　另外，股權投資也有望出現(xiàn)更多進展。業(yè)內人士表示，2015年，一些資產(chǎn)管理公司成立了股權投資部門，將成為未來險資配置資產(chǎn)的重要力量。很多優(yōu)秀企業(yè)也希望險資成為股東，從而在客戶資源、數(shù)據(jù)資源等方面形成協(xié)同效應。

　　四類信用安排引險企關注

　　中國太平另類投資部門負責人表示，另類資產(chǎn)主要包括兩類大的資產(chǎn)，非標產(chǎn)品和股權。近年來，因為傳統(tǒng)市場上的資產(chǎn)配置收益率較低，且波動性非常強，險資傾向于通過增加配置非標產(chǎn)品，提升綜合收益率。在“資產(chǎn)荒”面前，保險公司的風險識別和處置能力亟待提高。

　　該負責人表示，險資在非標資產(chǎn)配置上，應當強化核心因素，弱化其他交易要素，并關注政府信用、企業(yè)信用、銀行信用、資產(chǎn)信用四個方面的問題?！罢庞冒ㄕA算、政府公開服務采購或者政府應付款做質押等。企業(yè)信用方面，我們以前只看AAA級企業(yè)的擔保，現(xiàn)在會參考很多其他的增信方式，比如遠期回購協(xié)議等。銀行信用方面，我們現(xiàn)在正在跟銀行談一些新的合作方式，例如差額補足方式、流動性支持方式，這樣能夠大大降低企業(yè)尋求銀行擔保的成本。資產(chǎn)信用方面，最簡單的就是抵押和質押以及優(yōu)先、劣后的安排?！?/p>

　　近兩年來，另類資產(chǎn)在保險資產(chǎn)配置中占比逐步上升，部分大型保險機構的相應比例達到約20%。分析人士認為，PPP在另類資產(chǎn)的比重會越來越高，其本身規(guī)模大的特點比較適合保險機構介入。但在某些情況下，PPP應當根據(jù)它的產(chǎn)品結構和特點來具體確定，而不能簡單劃為某一個大類資產(chǎn)。整體來看，另類資產(chǎn)在保險總資產(chǎn)中的占比將呈現(xiàn)上升趨勢。

　　對于險資參與股權投資的發(fā)展前景，中國平安相關負責人表示，任何一個大型的或控股形式的股權投資都是出于戰(zhàn)略意圖，而非處于資產(chǎn)配置的目的。一般來說，保險公司的股權資產(chǎn)會保持相對溫和的比例。股權資產(chǎn)的特點決定了保險資金將審慎考慮股權配置，一些戰(zhàn)略意圖的大型投資是例外。