近年來，中短存續(xù)期保險產品因其收益穩(wěn)定、透明度高、銷售誤導少等特點聚集了頗高人氣，一些中小型險企也因此獲得大量現金流，收入倍增，實現“逆襲”。而日前，為防范資產負債錯配和現金流不足風險，1年期以下中短存續(xù)期保險產品被保監(jiān)會叫停。

　　3月18日，保監(jiān)會官網發(fā)布《關于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險產品有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)，要求保險公司加強對中短存續(xù)期人身保險產品的風險管理，并存續(xù)期限不滿1年的中短存續(xù)期產品應立即停售，《通知》自3月21日(本周一)起實施。

　　防范“短錢長投” 保監(jiān)會強化監(jiān)管

　　《通知》將“高現價產品”的提法修改為“中短存續(xù)期產品”。所謂中短存續(xù)期產品是指前4個保單年度中任一保單年度末保單現金價值(賬戶價值)與累計生存保險金之和超過累計所繳保費，且預期該產品60%以上的保單存續(xù)時間不滿5年的人身保險產品。投資連結保險產品、變額年金保險產品除外。

　　保監(jiān)會在《通知》中要求，存續(xù)期限不滿1年的中短存續(xù)期產品應立即停售，存續(xù)期限在1年以上且不滿3年的中短存續(xù)期產品的銷售規(guī)模在3年內按照總體限額的90%、70%、50%逐年縮減，3年后控制在總體限額的50%以內。

　　此外，《通知》將中短存續(xù)期產品的規(guī)模管控基準與投入資本和凈資產掛鉤，要求保險公司中短存續(xù)期產品年度保費收入應控制在公司投入資本和凈資產較大者的2倍以內，切實防范保險公司的償付能力風險。

　　而對于超過規(guī)模限制的公司，保監(jiān)會將采取嚴厲監(jiān)管措施，包括立即停售中短存續(xù)期產品，并向保監(jiān)會報告，停止開展新業(yè)務等。

　　對于目前中短存續(xù)期產品規(guī)模已經超過限額的保險公司，保監(jiān)會給予了寬限時間，允許其在3個月內通過增資等方式，確保其中短存續(xù)期產品的保費規(guī)模重新滿足限額要求。

　　保監(jiān)會表示，中短存續(xù)期產品風險總體可控。但是個別公司在發(fā)展中短存續(xù)期產品時較為激進，存在潛在風險。一是資產負債不匹配的風險，在銀保渠道或互聯網渠道，個別中小公司投資于中長期資產博取高收益，而銷售的中短存續(xù)期產品實際存續(xù)期限只有1或2年，存在“短錢長投”風險隱患。二是現金流不足風險。當資本市場不景氣時，部分中短存續(xù)期產品收益可能低于同期定期存款或理財產品，對客戶吸引力下降，一方面新單保費收入可能下降，另一方面存量業(yè)務退保可能上升，容易給公司帶來現金流不足風險。

　　中小險企壓力大：比縮量、增資更重要的是轉型

　　據了解，中短存續(xù)期保險產品主要包括部分萬能險、分紅險，也有部分普通壽險。而這類產品一度成為一些中小險企實現“逆襲”的重要“武器”。

　　在銀行利率下行，連“寶寶類”理財產品收益率都步步下滑之時，萬能險等保險產品因其周期短、高收益等特性備受追捧。近兩年，萬能險等中短存續(xù)期產品助力生命人壽、華夏人壽、前海人壽等中小型險企規(guī)模迅速飆升。部分激進險企將萬能險帶來的大量資金流投入股市，成為一次次險企“舉牌潮”的主角，一度引發(fā)市場對險企流動性風險的擔憂。

　　保監(jiān)會人身保險監(jiān)管部主任袁序成透露，2015年共有57家壽險公司銷售中短存續(xù)期產品，銷售規(guī)模為6500億元左右，占整個保費收入的約27%，而有的公司這類產品占比甚至在90%以上。這顯然不利于保險行業(yè)回歸保險的保障功能，重歸理性。

　　那么此次規(guī)范中短存續(xù)期產品發(fā)展，將如何影響保險行業(yè)生態(tài)？以此類業(yè)務為重要支撐的中小險企而言，是“福”還是“禍”？

　　多位分析人士指出，此次規(guī)范中短存續(xù)期產品對大型保險公司的影響十分有限。海通證券分析稱，上市險企高現價規(guī)模占比均低于行業(yè)平均，并且考慮此類產品的新業(yè)務價值利潤率極低，同時投資壓力較大，2016年大型壽險公司均計劃壓縮高現價產品的絕對規(guī)模。

　　而業(yè)內普遍認為，中小險企或將面臨巨大現金流壓力，短期內，中小險企可通過限制中短存續(xù)期產品規(guī)模以合規(guī)，或通過增資達到資本要求，但長期來看，“轉型”才是中小險企更需思考的問題。

　　平安人壽董事長兼CEO丁當表示，對于目前中短存續(xù)期產品銷售規(guī)模過多的公司，《通知》提供的通過補充資本金及一定年限的過渡期方案，有利于此類產品銷售過多的保險公司逐步優(yōu)化產品結構，實現平穩(wěn)健康過渡；長期來看，《通知》通過凈資產及資本約束，允許此類產品在風險可控的前提下適度發(fā)展，為社會提供更多的產品選擇，控制風險的同時實現行業(yè)的平穩(wěn)、健康、長期發(fā)展。

　　海通證券分析稱，中小保險公司將面臨巨大現金流壓力，負債成本可能進一步提升。華泰證券表示，對于仍以短期險為主的中小保險公司而言，當務之急是積極調整發(fā)展方向，資產做大后借勢逾溝，驅動負債促進負債結構優(yōu)化調整，方能增厚價值以謀長遠。

　　“對于中小保險公司，在過渡期內把這類產品的量壓縮在限額內并不是問題的關鍵，問題的關鍵點集中在業(yè)務的轉型上，即提高長期產品的銷售能力”，分析人士說。