打造“大金控”平臺成為越來越多金融機構(gòu)追求的目標(biāo)，處于上升期的保險業(yè)也不例外。

　　從去年以來，大型險企與銀行互動正在明顯增加，除傳統(tǒng)平安模式外，近期中國人保和華夏銀行、中國人壽和廣發(fā)銀行可以稱得上是“標(biāo)桿”。

　　分析認(rèn)為，2016年經(jīng)濟形式較為嚴(yán)峻，中國人壽收購廣發(fā)銀行或可看作行業(yè)前進(jìn)的方向——綜合性大金融平臺或?qū)⒊蔀楸ｋU公司爭相追逐的目標(biāo)。目前已保險為核心發(fā)起的金控平臺總體數(shù)量仍不多，以中國平安和較快發(fā)展的安邦保險為首，但未來金控平臺的趨勢化有望進(jìn)一步提升，大金融格局或?qū)⒉辉龠b遠(yuǎn)。 南方日報記者 郭家軒

　　打造金控平臺趨勢進(jìn)一步提升

　　混業(yè)經(jīng)營、綜合金融正是當(dāng)下大勢所趨。中國人壽致力于綜合金融集團(tuán)建設(shè)，一直以來均有收購銀行牌照的計劃，但進(jìn)展較慢。

　　早在2006年，國壽便以花旗集團(tuán)財團(tuán)成員之一的身份進(jìn)駐廣發(fā)銀行，并擊退了分別以興業(yè)銀行和中國平安為首的兩個財團(tuán)，最終分得廣發(fā)銀行20%的股份。與花旗集團(tuán)、國家電網(wǎng)、中信信托并列為第一大股東。在參股銀行的同時，中國人壽也一直向銀行牌照發(fā)起沖擊。去年12月8日，中國人壽對外披露，擬斥資130億元參股郵儲銀行配發(fā)。

　　此后中國人壽參與廣發(fā)銀行歷次增資，維持持股比例20%，此次終于成為廣發(fā)銀行第一大股東。至此，覬覦銀行牌照多年的壽險業(yè)老大哥中國人壽總算是圓夢了。不過，這還并不是終點，未來中國人壽預(yù)計還會在收購券商、信托等其他金融牌照方面有所動作，進(jìn)而爭取打造綜合金融集團(tuán)。

　　分析人士指出，2016年經(jīng)濟形式較為嚴(yán)峻，中國人壽收購廣發(fā)銀行或可看作行業(yè)前進(jìn)的方向——綜合性大金融平臺或?qū)⒊蔀楸ｋU公司爭相追逐的目標(biāo)。

　　“一方面保險資金的配置需求旺盛，與銀行業(yè)務(wù)對接較為頻繁，另一方面保險與銀行作為金融的重要子板塊，強化合作后能夠互相發(fā)揮各自特長，以銀行擴大零售規(guī)模，以保險發(fā)揮投資優(yōu)勢?！?span id=stock_sz000776>廣發(fā)證券分析師曹恒乾認(rèn)為，目前已保險為核心發(fā)起的金控平臺總體數(shù)量仍不多，以中國平安和較快發(fā)展的安邦保險為首。但未來金控平臺的趨勢化有望進(jìn)一步提升，大金融格局或?qū)⒉辉龠b遠(yuǎn)。

　　保險銀行協(xié)同效應(yīng)可期

　　上周國壽發(fā)布公告稱，以每股6.39元的價格，總計花費了233.12億元，收購花旗集團(tuán)以及IBM Credit分別持有廣發(fā)銀行20%、3.686%的股份。算上之前中國人壽已持有廣發(fā)銀行20%的股份，本次股份轉(zhuǎn)讓交易完成后，中國人壽持股比例達(dá)到43.686%，成為廣發(fā)銀行單一最大股東。

　　對于此次收購，中國人壽負(fù)責(zé)投資的副總裁楊征指出，雖然目前行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量普遍惡化，但另一方面，整體估值處于周期性低谷，也為中國人壽的戰(zhàn)略收購提供了良好窗口；從具體標(biāo)的分析，廣發(fā)行過去5年綜合實力得到顯著提升，也具備未來加快發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　目前全國共有12家股份制銀行，其中未上市的銀行包括廣發(fā)銀行、恒豐銀行、浙商銀行和渤海銀行?！昂推渌椅瓷鲜械墓煞葜沏y行相比，廣發(fā)銀行在規(guī)模、業(yè)務(wù)發(fā)展、網(wǎng)點布局、品牌影響力等方面具備明顯優(yōu)勢?！睏钫髟诮邮苊襟w采訪時表示。

　　分析認(rèn)為，本次收購將有望使廣發(fā)銀行與中國人壽在規(guī)模、客戶、業(yè)務(wù)等方面形成較大協(xié)同效應(yīng)。對于中國人壽來說，收購廣發(fā)銀行能夠顯著提升其綜合競爭實力，有助于為客戶提供一體化、多樣化的金融服務(wù)。對于廣發(fā)銀行來說，該行將受益于中國人壽在客戶資源、網(wǎng)點分布、業(yè)務(wù)交叉銷售、品牌影響力、行業(yè)地位、融資渠道等方面的優(yōu)勢，加速業(yè)務(wù)發(fā)展及不良資產(chǎn)化解步伐，盈利能力將逐步得到提升，形成正向循環(huán)。

　　“廣發(fā)銀行在零售、小微等領(lǐng)域具有較強的差異化競爭力，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較為完善，具備未來加快發(fā)展的基礎(chǔ)。”海通證券非銀金融行業(yè)分析師孫婷也表示，廣發(fā)銀行與中國人壽在規(guī)模、客戶、業(yè)務(wù)等方面契合度較高，中國人壽成為其單一最大股東后，雙方將有機會從渠道共享、交叉銷售、中后臺運行整合等多個方面綜合協(xié)同發(fā)展，加強客戶粘性和綜合金融服務(wù)能力，提高綜合競爭實力和風(fēng)險抵御能力。

　　保險股權(quán)投資已成趨勢

　　事實上，從去年以來，大型險企與銀行互動正在明顯增加，除傳統(tǒng)平安模式外，去年底中國人保和華夏銀行，和近期的中國人壽和廣發(fā)銀行可以稱得上是“標(biāo)桿”。

　　從持股情況來看，在2015年末，人保財險終于躋身為華夏銀行第二大股東，獲得華夏銀行19.99%的股權(quán)，與第一大股東首鋼總公司所持20.28%股權(quán)相差無幾。

　　中國人壽持有廣發(fā)銀行43.686%的股權(quán)，從購買方式來看，主要是購買外資股東所持股份；從購買價格來看，購買華夏銀行股份相較于二級市場折價3.5%，購買廣發(fā)銀行PE/PB分別為10.9/1.01。

　　通過近日中國人壽戰(zhàn)略并購廣發(fā)銀行來看，當(dāng)前保險與銀行業(yè)務(wù)融合空間仍然很大。目前保險與銀行方面的合作主要是兩個方面：一是保險資金運用方面，通過銀行推動定存或者理財資金配置；二是保費方面，通過銀行銷售保險產(chǎn)品。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國人壽與廣發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)合作已較為成熟，2015年中期國壽在廣發(fā)銀行存款165.6億元，占國壽總定存規(guī)模2.6%，從廣發(fā)銀行收取存款利息3.04億元，廣發(fā)銀行從國壽獲得保單代理手續(xù)費700萬，業(yè)務(wù)相互滲透有進(jìn)一步提升空間。

　　“參考平安客戶遷徙效果，我們認(rèn)為保險和銀行業(yè)務(wù)合作空間依然較大?！?span id=stock_sz000783>長江證券浦東君表示。

　　值得一提的是，股權(quán)投資也已成為險資的共同選擇，不過，不同險企路徑也有差異。以國壽為典范的大型險企將直接參與并購市場完成股權(quán)投資布局，但中小險企或憑借二級市場舉牌完成股權(quán)布局。

　　“股權(quán)類資產(chǎn)具有收益率優(yōu)勢，同時目前險企長期股權(quán)投資占比不足2%，我們認(rèn)為股權(quán)投資將是2016年保險資金將重點拓展的方向?！逼謻|君指出，從收益率來看，綜合考慮PB和ROE情況，目前ROE位于15%-20%，PB估值1-2倍左右的資產(chǎn)對于險資具有較強吸引力，這些資產(chǎn)集中于金融、航空鐵路運輸、電力熱力、房地產(chǎn)等板塊，能夠為險企帶來的回報水平超過7.5%。