保險資管行業(yè)在取得成績的同時，正在著眼2016年乃至未來更長時間的資金運用藍圖。中國證券報記者獲悉，在中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(簡稱“保險資管業(yè)協(xié)會”)組織的對保險資管機構(gòu)的調(diào)研結(jié)果顯示，宏觀經(jīng)濟形勢及市場環(huán)境變化為保險資管業(yè)務(wù)帶來競爭加劇等諸多挑戰(zhàn)，但保險資管機構(gòu)普遍認為，在投資能力提升的背景下，未來仍可以從權(quán)益類投資、實體投資、全球化配置、第三方業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新等五個方面尋求擴大資金運用收益的空間。保險資管業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云表示，近幾年來，險資投資收益不斷趨于改善，保險資金配置的各類資產(chǎn)質(zhì)量良好，未來，在加強行業(yè)性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的促進下，保險資管的市場化程度和產(chǎn)品競爭力都將有所提升。

　　保險資管展業(yè)危中尋機

　　2015年12月4日至12月23日，保險資管業(yè)協(xié)會組織若干調(diào)研組，對26家保險資產(chǎn)管理機構(gòu)及28家中小保險公司的共計226名工作人員進行了現(xiàn)場調(diào)研，了解這些從事一線保險資產(chǎn)管理工作人士對于當(dāng)前資本市場形勢的判斷。調(diào)研結(jié)果顯示，保險資管機構(gòu)普遍認為，目前宏觀經(jīng)濟形勢對開展資管業(yè)務(wù)壓力較為明顯，信用風(fēng)險爆發(fā)可能性增大，諸多因素綜合作用，加大了優(yōu)質(zhì)項目開發(fā)的難度，也增加了存續(xù)項目的風(fēng)險。在利率下行的市場中，保險資金相對較高的融資成本對優(yōu)質(zhì)融資方缺乏吸引力，而其他各類資金對保險資金在項目領(lǐng)域的投資上存在擠出效應(yīng)，導(dǎo)致保險資產(chǎn)管理難度不斷增加。

　　曹德云表示，當(dāng)前環(huán)境下，不斷加大的負債端的壓力向資產(chǎn)端傳導(dǎo)，使得后者同時承擔(dān)負債端的壓力和市場下行的壓力。盡管如此，保險資管行業(yè)依然面臨多重發(fā)展機遇。保險資管機構(gòu)普遍認為，在國家穩(wěn)增長、保增長的工作推進中，擴大有效投資、增加公共產(chǎn)品供給，以及“一帶一路”、國企改革、“雙創(chuàng)”等戰(zhàn)略，都將為保險業(yè)帶來機遇。

　　曹德云表示，從調(diào)研結(jié)果可以判斷，保險資管行業(yè)投資管理能力正在顯著提升。一方面，保險資管的業(yè)務(wù)資格范圍有所擴大；另一方面，保險資金的投資決策體系也進一步增強，保險資管人才隊伍建設(shè)也不斷優(yōu)化。在業(yè)務(wù)模式上，保險資管機構(gòu)正由單一模式向復(fù)合的模式發(fā)展，成為業(yè)務(wù)條線豐富和管理模式多元的綜合性資產(chǎn)管理機構(gòu)。在創(chuàng)新能力方面，投資領(lǐng)域有所延伸，保險資管產(chǎn)品開發(fā)成為市場拓展的利器，保險資管機構(gòu)之間的差異化、專業(yè)化經(jīng)營也在迅速發(fā)展。

　　險資將從“五路”擴圍

　　從協(xié)會調(diào)研情況來看，保險資管機構(gòu)形成一定共識，認為2016年可以從權(quán)益類投資、實體投資、全球化配置、第三方業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新等五個方面尋求擴大資金運用收益的空間。

　　第一，在低利率、項目荒、資產(chǎn)荒的環(huán)境下，擴大權(quán)益類投資和股權(quán)投資，特別是這種長期股權(quán)投資，是險資可行的做法。而且，包括混合所有制改革等國家戰(zhàn)略的推進，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級，都可為險資運用創(chuàng)造良機。

　　第二，在擴大實體投資方面，保險資金也將施展拳腳。2015年10月，國家發(fā)改委、保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險業(yè)支持重大工程建設(shè)有關(guān)事項的指導(dǎo)意見》，對充分發(fā)揮保險資金長期投資和保險業(yè)風(fēng)險保障的優(yōu)勢，支持重點工程建設(shè)等工作進行明確。2016年，保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的相關(guān)修訂方案也有望出臺。多方政策推動險資對接國家重點項目，可望出現(xiàn)新的突破。

　　第三，多家保險資管機構(gòu)認為，全球化的資產(chǎn)配置增量將擴大保險投資空間。目前，險資境外投資額約為360億美元，約占保險業(yè)總資產(chǎn)的1.9%。隨著人民幣國際化推進，以及境內(nèi)外市場聯(lián)通、聯(lián)動加強，保險資金走出去的投資渠道和空間都較為樂觀。

　　第四，發(fā)展第三方業(yè)務(wù)，擴大市場領(lǐng)域，也成為保險資管機構(gòu)的共識。在大資管市場中，保險面臨著來自券商、銀行、信托等行業(yè)金融機構(gòu)的競爭，隨著市場環(huán)境的變化，競爭會日趨激烈。保險資管行業(yè)目前的第三方業(yè)務(wù)額超過兩萬億元，與其他類的資管機構(gòu)比仍有差距，存在提升空間。

　　第五，資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新也被業(yè)內(nèi)人士所看重，特別是產(chǎn)品化、投行化的進程有待推動。保險資產(chǎn)現(xiàn)有的產(chǎn)品化率約為15%，未來仍待加強。保險業(yè)新“國十條”明確鼓勵保險機構(gòu)參與投資并購基金、夾層基金，進行財務(wù)顧問及其他中介類的業(yè)務(wù)，有望成為保險資管機構(gòu)破題的新方向。

　　投資收益不斷改善

　　保監(jiān)會發(fā)布的2015年保險統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，截至2015年底，保險業(yè)總資產(chǎn)為123597.76億元，較年初增長21.66%；行業(yè)凈資產(chǎn)為16089.70億元，較年初增長21.38%；資金運用余額為111795.49億元，較年初增長19.81%。另據(jù)統(tǒng)計，從2004年到2014年的十年間，保險業(yè)總資產(chǎn)從1.2萬億元增長到10.2萬億元，資金余額從1.1萬億元增長到9.3萬億元。此十年間，保險總資產(chǎn)的年均復(fù)合增長率達22.4%，保險資金余額年復(fù)合增長率達22.2%。

　　曹德云表示，雖然從2015年6月開始，股市經(jīng)歷了劇烈波動，但保險資管業(yè)運行情況仍比較理想，保持穩(wěn)健、高效的勢頭。除了資產(chǎn)規(guī)模取得增長外，保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)也更趨于多元化。

　　曹德云介紹，保險資金始終重視風(fēng)險管理，遵循“風(fēng)控至上、安全第一”的原則，堅持資產(chǎn)負債匹配管理基礎(chǔ)上的長期投資、價值投資和穩(wěn)健投資理念。目前，保險資金配置的各類資產(chǎn)質(zhì)量良好，存款安全性較高，債券投資擔(dān)保范圍廣，股票投資中的70%投向大盤藍籌股，另類投資項目的大部分為國家級或省市級的重點項目，且其中的絕大部分有抵押擔(dān)保和增信安排。

　　從公開資料來看，保險資管行業(yè)的管理體制和規(guī)范化運作也已成型。目前，21家保險資產(chǎn)管理公司管理全行業(yè)84%的資產(chǎn)。在運作上，政府監(jiān)管、公司內(nèi)控、行業(yè)自律和市場約束的框架已經(jīng)搭建完成。

　　中國證券報記者獲悉，下一步，保險資管業(yè)協(xié)會將推進行業(yè)市場化進程，提升產(chǎn)品競爭力，并加強信息系統(tǒng)建設(shè)，強化行業(yè)信息整合。未來，將加快股權(quán)投資計劃和保險私募基金的評估注冊，啟動組合類產(chǎn)品報告模塊的開發(fā)工作，以進一步增強各類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品注冊的透明度、專業(yè)化和效率。