遼寧成大（600739，收盤(pán)價(jià)15.62元）今日披露3年內(nèi)的第三份增發(fā)預(yù)案，公司擬發(fā)行股份募集不超過(guò)53.82億元收購(gòu)中華控股部分股權(quán)。公司此次定增得到了包括遼寧國(guó)資公司、第二大股東巨人投資等的鼎力相助?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，基于頁(yè)巖油概念，史玉柱旗下的巨人投資曾在2014年耗資逾8億元參與遼寧成大增發(fā)，但截至目前，上市公司頁(yè)巖油項(xiàng)目陷入停頓，巨人投資也并未獲得顯著收益。在此情況下，其繼續(xù)慨然參與定增，陪同上市公司跨界保險(xiǎn)業(yè)著實(shí)令人意外。

　　定增補(bǔ)收購(gòu)資金缺口

　　根據(jù)非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案顯示，遼寧成大此次發(fā)行股票價(jià)格為16.82元/股。該價(jià)格較公司停牌前一日收盤(pán)價(jià)溢價(jià)約7.7%。公司將發(fā)行不超過(guò)3.2億股，發(fā)行對(duì)象為遼寧國(guó)資公司、巨人投資、富邦人壽、中歐保稅物流這四家公司。每家公司的出資額均為13.456億元，認(rèn)購(gòu)股份數(shù)量均為8000萬(wàn)股，占上市公司發(fā)行后總股本的4.33%，在此次發(fā)行完成后，遼寧成大的總股本將變更為18.5億股。其中巨人投資將持有1.45億股，占公司總股本的7.84%；富邦人壽及其關(guān)聯(lián)方將合計(jì)持有1.44億股，占公司總股本的7.76%；中歐物流將持有8000萬(wàn)股股份，占公司總股本的 4.33%。遼寧國(guó)資委通過(guò)遼寧國(guó)資公司合計(jì)間接持有公司13.51%股權(quán)，仍為公司的實(shí)控人。

　　通過(guò)此次發(fā)行，遼寧成大計(jì)劃募集不超過(guò)53.82億元，募資凈額將全部用于收購(gòu)中華控股19.595%的股權(quán)。中華控股是集產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、資產(chǎn)管理為一體的綜合保險(xiǎn)金融集團(tuán)。2013年和2014年，中華控股實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為10.41億元和18.48億。在遼寧成大收購(gòu)19.595%股權(quán)完成后，將成為中華控股第二大股東，該公司第一大股東為東方資管。

　　公開(kāi)資料顯示，遼寧成大于去年12月成功競(jìng)得中華控股上述股權(quán)，但交易金額高達(dá)82億元。在收購(gòu)報(bào)告書(shū)中，上市公司曾表示，截至2015年9月底，公司貨幣資金余額為16.92億元。由于公司的貿(mào)易業(yè)務(wù)的季節(jié)性特點(diǎn)，第四季度為集中的收款期，隨著新增銷售及部分應(yīng)收賬款的收回，公司貨幣資金余額大幅增長(zhǎng)，截至2015年11月底，公司貨幣資金余額約33.85億元，預(yù)計(jì)12月底將增至約60億元。

　　不過(guò)，即便如遼寧成大預(yù)期，到去年年末，公司所擁有的資金與收購(gòu)款之間仍存在“缺口”。正是基于此，公司不得不通過(guò)定增補(bǔ)缺。

　　巨人與富邦繼續(xù)支持

　　值得一提的是，在認(rèn)購(gòu)對(duì)象中，巨人投資與富邦人壽均已經(jīng)是3年內(nèi)二度參與遼寧成大的增發(fā)。2014年7月，巨人投資出資8.62億元，認(rèn)購(gòu)了遼寧成大增發(fā)的6500萬(wàn)股；2015年3月，富邦人壽出資6.98億元，認(rèn)購(gòu)了遼寧成大增發(fā)的5000萬(wàn)股。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，巨人投資與富邦人壽當(dāng)時(shí)“贊助”的巨額資金，均是投向當(dāng)時(shí)備受市場(chǎng)矚目的頁(yè)巖油項(xiàng)目。上市公司兩次非公開(kāi)發(fā)行的募投項(xiàng)目近乎一致，均為“向新疆寶明增資、貸款，由新疆寶明實(shí)施新疆寶明礦業(yè)油頁(yè)巖綜合開(kāi)發(fā)利用（一期）項(xiàng)目”。

　　在知名投資機(jī)構(gòu)參與定增以及市場(chǎng)對(duì)頁(yè)巖油概念的追捧之下，遼寧成大股價(jià)在前兩次增發(fā)期間曾大幅上漲。到2015年5月下旬，上市公司股價(jià)曾一度突破37.5元。

　　然而，此后風(fēng)云突變，伴隨著國(guó)際原油價(jià)格的下挫，頁(yè)巖油也失去了光彩。2015年5月，遼寧成大公告油頁(yè)巖項(xiàng)目進(jìn)展，公司表示，受頁(yè)巖油市場(chǎng)價(jià)格的影響，公司決定將樺甸油頁(yè)巖綜合項(xiàng)目中的成大弘晟礦井、干餾廠停產(chǎn)。公司同時(shí)警示，頁(yè)巖油價(jià)格大幅下跌，同樣給新疆寶明油頁(yè)巖項(xiàng)目帶來(lái)了經(jīng)營(yíng)壓力。今年1月份，公司宣布將樺甸油頁(yè)巖綜合項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)公司停產(chǎn)，并預(yù)計(jì)將計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約11億元。這一決定幾乎將吞噬公司2015年的大部分利潤(rùn)。

　　伴隨著頁(yè)巖油光環(huán)的消散，遼寧成大股價(jià)也隨之下挫。從去年6月至今，公司估計(jì)累計(jì)下跌51.78%，目前僅為15.62元。巨人投資與富邦人壽的投資也坐了一回過(guò)山車。

　　有投資者表示，在押寶遼寧成大頁(yè)巖油失利的情況下，巨人投資與富邦人壽再度參與定增，其實(shí)只是又一次下注而已。只不過(guò)標(biāo)的換成了保險(xiǎn)。

　　事實(shí)上，由于巨人投資與富邦人壽此前認(rèn)購(gòu)遼寧成大股權(quán)的鎖定期均為36個(gè)月，在解禁期到來(lái)前，給予上市公司進(jìn)行資本運(yùn)作的時(shí)間還很充足。