停牌籌劃逾四個(gè)月后，遼寧成大(600739)與民營(yíng)投資巨頭——中民投之間的重磅并購(gòu)交易最終未能“修成正果”，外界預(yù)期的“中民投控股遼寧成大”也最終停留在想象層面。

　　一周前曾表態(tài)仍在積極推進(jìn)資產(chǎn)重組工作的遼寧成大今日突發(fā)公告稱，因與中國(guó)民生投資股份有限公司(即“中民投”)的交易短期內(nèi)難以實(shí)施，經(jīng)友好協(xié)商，雙方?jīng)Q定終止此前簽訂的發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)框架協(xié)議，同時(shí)終止本次資產(chǎn)重組進(jìn)程。

　　根據(jù)雙方此前達(dá)成的框架協(xié)議，遼寧成大擬以發(fā)行股份方式向中民投購(gòu)買中民新能部分或全部資產(chǎn)(或股權(quán))，中民新能則是一家在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立、主要從事光伏電站的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司。不過(guò)，相較于并購(gòu)交易本身，投資者更為關(guān)注的是中民投本次收購(gòu)之后的入主前景。

　　事實(shí)上，在停牌籌劃本次收購(gòu)前，由中民投出資的兩只資管計(jì)劃便已提前潛伏遼寧成大。2015年三季報(bào)顯示，海通海匯共贏9號(hào)、10號(hào)兩只資管計(jì)劃合計(jì)持有遼寧成大4.56%股權(quán)。不僅如此，作為中民投的“盟友”，史玉柱(兼任中民投董事局副主席)旗下的巨人投資也持有上市公司4.25%股權(quán)。由此可見(jiàn)，本次收購(gòu)前中民投背景的資本合計(jì)持股比例已逼近遼寧成大第一大股東遼寧成大集團(tuán)(持股11.11%).

　　再看本次收購(gòu)標(biāo)的，中民新能成立于2014年10月29日，其注冊(cè)資本更是高達(dá)80億元，而中民投則是其唯一股東。鑒于遼寧成大原計(jì)劃時(shí)通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)方式對(duì)其實(shí)施收購(gòu)，那么面對(duì)著如此龐大的資產(chǎn)規(guī)模，若交易順利實(shí)施，以資產(chǎn)換股權(quán)的中民投入主遼寧成大將是大概率事件。但如今隨著重組告吹，中民投最終與遼寧成大“擦肩而過(guò)”。

　　至于本次重組終止原因，遼寧成大主要強(qiáng)調(diào)了兩大因素，一是由于雙方對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的估值存在較大分歧，二是由于遼寧成大的停牌價(jià)格低于其預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格(停牌前二十個(gè)交易日均價(jià))，因此雙方未能就交易的核心條款達(dá)成一致。

　　不過(guò)在市場(chǎng)人士看來(lái)，上述兩條理由都有些牽強(qiáng)。在其看來(lái)，遼寧成大與中民投在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格未確定前，便已在10月份率先簽訂了發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)框架協(xié)議，顯示出雙方彼時(shí)都極力推進(jìn)本次重組，且對(duì)交易價(jià)格應(yīng)已有一定的心理預(yù)期。此外，由于遼寧成大是在7月8日股價(jià)跌勢(shì)最為猛烈時(shí)停牌，在此背景下，停牌前股價(jià)必然低于停牌前二十個(gè)交易日均價(jià)，對(duì)此現(xiàn)象，雙方在停牌籌劃重組時(shí)都理應(yīng)有所預(yù)估。在此背景下，終止重組的背后是否還有其他幕后原因，頗值得關(guān)注。

　　與中民投之間的交易雖未能達(dá)成，但遼寧成大仍決定繼續(xù)實(shí)施外延式并購(gòu)戰(zhàn)略。公司今日同時(shí)披露，擬以現(xiàn)金購(gòu)買方式收購(gòu)某金融企業(yè)部分股權(quán)，資產(chǎn)交易對(duì)方為某國(guó)有控股企業(yè)，而經(jīng)初步測(cè)算，本次收購(gòu)將構(gòu)成重大資產(chǎn)收購(gòu)。遼寧成大表示，由于公司正在與交易對(duì)方進(jìn)行溝通、協(xié)商，尚未與交易對(duì)方簽訂重組框架或意向協(xié)議，目前仍無(wú)法復(fù)牌，預(yù)計(jì)董事會(huì)做出重大資產(chǎn)收購(gòu)決定并提請(qǐng)召開(kāi)股東大會(huì)決議后方能復(fù)牌，預(yù)計(jì)復(fù)牌時(shí)間不晚于12月22日。