紅極一時的高現(xiàn)金價值產(chǎn)品終于迎來了監(jiān)管部門的“緊箍咒”。保監(jiān)會近日召開高現(xiàn)價產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定修訂座談會，擬就高現(xiàn)價產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行修訂，限制3年內(nèi)高現(xiàn)價產(chǎn)品。近年來以迅速推動保費規(guī)模增長的高現(xiàn)金價值產(chǎn)品進(jìn)入寒冬。

　　高現(xiàn)金價值產(chǎn)品規(guī)則要修訂

　　1月20日，保監(jiān)會召開了高現(xiàn)價產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定修訂座談會，擬就高現(xiàn)價產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行修訂。出席會議的保險公司有中國人壽、新華人壽、人保壽險、生命人壽、中郵人壽、華夏人壽、天安人壽。

　　消息稱，保監(jiān)會此次修訂的主要思路是對高現(xiàn)價產(chǎn)品業(yè)務(wù)要“總量控制，適度發(fā)展”。修改范圍涉及高現(xiàn)價產(chǎn)品的定義、主體責(zé)任、償付能力充足率要求、產(chǎn)品開發(fā)及銷售等六方面。規(guī)定修改后的內(nèi)容顯示，自通知下發(fā)之日起不得開發(fā)存續(xù)期間3年以內(nèi)（不含3年）的新產(chǎn)品；自通知下發(fā)之日起，不得銷售存續(xù)期間1年以內(nèi)（不含1年）的產(chǎn)品；自2016年10月1日起，不得銷售存續(xù)期間3年以內(nèi)（不含3年）的產(chǎn)品。

　　所謂高現(xiàn)金價值產(chǎn)品是指第二保單年度末保單現(xiàn)金價值與累計生存保險金之和超過累計所繳保費，且預(yù)期該產(chǎn)品 60%以上的保單存續(xù)時間不滿3年的產(chǎn)品，投資連結(jié)保險產(chǎn)品、變額年金保險產(chǎn)品除外。目前，萬能險是最為典型的高現(xiàn)價產(chǎn)品，收益由保險公司投資情況決定，并每月對外公布年結(jié)算利率。結(jié)算利率是指客戶所繳納的保費在扣除了初始費用之后資金進(jìn)入投資賬戶所獲的收益比例。根據(jù)目前的收益情況來看，結(jié)算利率大部分都在5%左右。

　　事實上，出于風(fēng)險控制方面的考慮，2014年2月，保監(jiān)會就曾下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范高現(xiàn)金價值產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》；2015年12月初，保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范高現(xiàn)金價值產(chǎn)品有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》（簡稱“通知”），通知對高現(xiàn)金值產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行了修訂。

　　風(fēng)險頻頻被監(jiān)管層提及

　　因較傳統(tǒng)保險產(chǎn)品更易于銷售等優(yōu)勢，一些中小險企近年來借高現(xiàn)金價值產(chǎn)品“彎道超車”，迅速做大保費規(guī)模。從2013年開始，高現(xiàn)價產(chǎn)品成為一些保險企業(yè)，尤其是中小保險公司獲取保費的主要手段，并在短時間取得驚人保費。從保費數(shù)據(jù)看，上市險企與中小險企（根據(jù)中國保險協(xié)會對保險公司的劃分）呈現(xiàn)兩種完全不同的風(fēng)格：致力于結(jié)構(gòu)調(diào)整的上市險企保費穩(wěn)中有升，依仗高現(xiàn)價產(chǎn)品的中小險企保費成倍飆升。

　　保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2015年全國保險業(yè)實現(xiàn)保費收入2.43萬億元，同比增長20.02%。6家上市公司（包括旗下子公司）保費增速均在20%左右上下浮動。而有多家看重高現(xiàn)價產(chǎn)品的中小公司則實現(xiàn)了保費實現(xiàn)成倍的增長，如天安人壽總保費同比增長近6倍，前海人壽增長近2倍，華夏保費增長超2倍。

　　由于高現(xiàn)金價值產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量大、周期短，能夠在較快時間內(nèi)幫助險企聚攏資金，不少中小險企以此作為本金進(jìn)行市場投資賺取利潤，再將部分盈利返還給客戶，賺得差價；但風(fēng)險同樣接踵而至，一旦險企投資業(yè)績不如預(yù)期或是投資市場發(fā)生震蕩，險企不能如約返還用戶投資收益，公司現(xiàn)金流必會產(chǎn)生較大壓力。

　　保監(jiān)會主席項俊波此前表示，一些保險公司存在“長險短賣”、“短錢長配”的問題。 這對保險公司的流動性管理、資產(chǎn)負(fù)債匹配與風(fēng)險管理都提出極高的要求。在2015年險資瘋狂在二級市場舉牌的背景下，該類產(chǎn)品風(fēng)險頻頻被監(jiān)管層提及。

　　保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)生變

　　“這會加大中小險企經(jīng)營難度，中小險企無法從規(guī)模上與大型險企相抗衡，投資業(yè)務(wù)受限后，流動性壓力會比較大?！庇腥谭治鋈耸空J(rèn)為，這次修訂的幅度將可能讓曾推動保費規(guī)模迅速增長的高現(xiàn)金價值產(chǎn)品進(jìn)入寒冬。

　　有險企表態(tài)，如果政策沒有過渡，對險企現(xiàn)在的高現(xiàn)金價值產(chǎn)品銷售一刀切，很可能造成過分依賴此類產(chǎn)品公司的業(yè)務(wù)遭到嚴(yán)重打擊。一位保險資管負(fù)責(zé)人甚至認(rèn)為，目前進(jìn)入利率下行通道，險企發(fā)展長期業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)利差損，加大經(jīng)營風(fēng)險。

　　對此，權(quán)威人士分析稱，首先，此次調(diào)整屬于保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，對保險保費總量沒有影響。規(guī)?？偭康挠行Х€(wěn)定，利于支持資本市場資金來源的穩(wěn)定；其次，監(jiān)管部門要求不得銷售1年以內(nèi)的產(chǎn)品，如3個月、6個月的產(chǎn)品，擬限制3年內(nèi)高現(xiàn)價產(chǎn)品，利于資本市場獲得至少3年以上的長期穩(wěn)定的保險資金，利于資本市場預(yù)期的穩(wěn)定；規(guī)范保險公司健康發(fā)展，理性發(fā)展，回歸保險資金姓保，回歸保險資金的本質(zhì)，利于保險行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。同時，此次調(diào)整是漸進(jìn)式的，有序的，給予保險公司充分的調(diào)整的空間和時間，不會出現(xiàn)硬著陸現(xiàn)象，利于行業(yè)有序發(fā)展。