在保險(xiǎn)市場(chǎng)，拓展業(yè)務(wù)與投資同樣需要足夠的資本金支撐。伴隨著業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張以及頻頻出擊投資市場(chǎng)，去年險(xiǎn)企接連增資也成為一大看點(diǎn)，尤其在“償二代”監(jiān)管體系即將實(shí)施背景下，四季度再有十多家險(xiǎn)企備彈藥。北京商報(bào)記者最新統(tǒng)計(jì)，去年險(xiǎn)企通過股東和發(fā)債補(bǔ)血超過1900億元，其中12月就超過400億元。

　　補(bǔ)血超1900億

　　去年12月單月，11家險(xiǎn)企通過直接注資和資本補(bǔ)充債券的方式共計(jì)增資427.5億元，是11月增資數(shù)額的18倍。12月接連補(bǔ)血，這僅僅是2015年險(xiǎn)企天量增資的一個(gè)縮影。

　　北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2015年共有59家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)增資共計(jì)1922億元，超過2013年和2014年增資總和。數(shù)據(jù)顯示，2013年和2014年險(xiǎn)企分別增資500億元和1190億元，2015年算得上達(dá)到一個(gè)增資峰值。

　　目前，險(xiǎn)企主要采取“直接注資+發(fā)債”雙項(xiàng)計(jì)劃達(dá)到資本金滿足相關(guān)規(guī)定。具體來看，去年股東直接注資的險(xiǎn)企47家，增資金額923億元，通過資本補(bǔ)充債和次級(jí)債補(bǔ)充資金流的險(xiǎn)企有18家，補(bǔ)充附屬資本908億元。

　　從增資金額來看，在去年59家險(xiǎn)企累計(jì)增資超過10億元的就達(dá)到28家，包括安邦人壽、安邦財(cái)險(xiǎn)、和諧健康險(xiǎn)在內(nèi)的3家安邦系險(xiǎn)企增資最為引人關(guān)注，3家險(xiǎn)企通過雙項(xiàng)計(jì)劃“補(bǔ)血”高達(dá)578億元。

　　除了安邦系，中國(guó)平安和陽光保險(xiǎn)子公司“補(bǔ)血”同樣驚人，分別達(dá)到了205億元和200.8億元。例如，平安旗下財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)相繼公開發(fā)行銀行間債券市場(chǎng)可贖回資本補(bǔ)充債券50億元、150億元，平安養(yǎng)老獲得股東直接增資5億元；陽光保險(xiǎn)旗下的財(cái)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)則采取雙項(xiàng)計(jì)劃，分別得到股東注資19.08億元和91.71億元，并分別發(fā)行60億元和30億元資本補(bǔ)充債券。此外，兩大集團(tuán)自身也獲得股東增資，其中，平安集團(tuán)補(bǔ)充資本金91.4億元，陽光保險(xiǎn)集團(tuán)則為30億元。

　　天量增資掛鉤投資

　　事實(shí)上，除了安邦系、平安系和陽光系列入增資大戶外，泰康人壽、華夏人壽、前海人壽以及天安系在增加資本金上也是毫不含糊，2015年，單個(gè)公司增資均超過20億元。而這些增資大戶的誕生與頻頻投資相關(guān)連，投資相對(duì)積極的險(xiǎn)企對(duì)資本金要求也較高。

　　在這些增資大戶中，最有代表性的便是舉牌專業(yè)戶安邦保險(xiǎn)。超過500億元巨額增資背后是安邦保險(xiǎn)的瘋狂舉牌。數(shù)據(jù)顯示，去年一年，安邦保險(xiǎn)通過旗下4家子公司在二級(jí)市場(chǎng)頻頻出手，舉牌了10余家上市公司，除了繼續(xù)與招商銀行和民生銀行撕扯外，舉牌產(chǎn)業(yè)還橫跨房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、醫(yī)藥生物、電器設(shè)備等領(lǐng)域。

　　在房地產(chǎn)領(lǐng)域，安邦保險(xiǎn)不僅以持股29.98%的優(yōu)勢(shì)奪下了遠(yuǎn)洋地產(chǎn)的大股東地位，還覬覦著金地集團(tuán)、金融街等公司的話語權(quán)。此外，在去年末“寶萬”之爭(zhēng)中，安邦更是因?yàn)樨?cái)大氣粗充當(dāng)了關(guān)鍵角色。

　　一位保險(xiǎn)專家指出，由于投資領(lǐng)域不同，對(duì)償付能力充足率要求也不一樣，險(xiǎn)企為了在資本市場(chǎng)波動(dòng)中爭(zhēng)得加倉先機(jī)，頻頻補(bǔ)血來滿足要求。

　　事實(shí)上，在險(xiǎn)企增資大戶中，成立不足兩年的前海人壽更為引人關(guān)注，去年9月2日，前海人壽發(fā)行資本補(bǔ)充債“補(bǔ)血”58億元，在投資方面去年舉牌7家上市公司，包括萬科A、明星電力、合肥百貨、南寧百貨、中炬高新、南玻A、韶能股份。

　　與此同時(shí)，活躍于資本市場(chǎng)的不止于此，華夏人壽和富德生命人壽分別舉牌同洲電子、希努爾和浦發(fā)銀行、農(nóng)產(chǎn)品。與此同時(shí)，陽光人壽也加入舉牌大軍，去年分別舉牌了鳳竹紡織、中青旅、京投銀泰、承德露露4家上市公司。

　　二級(jí)市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足險(xiǎn)資的獵奇心理，2015年，以安邦為首的險(xiǎn)企海外并購(gòu)團(tuán)更是讓浸淫于金融領(lǐng)域多年的傳統(tǒng)企業(yè)大驚失色。歷時(shí)一年，安邦六度出手海外掃貨，耗資超過400億元，拿下美國(guó)信保人壽、比利時(shí)FIDEA保險(xiǎn)、韓國(guó)東洋人壽等金融機(jī)構(gòu)。

　　備戰(zhàn)新年市場(chǎng)擴(kuò)張

　　一位保險(xiǎn)人士解釋，在增資的背后，最關(guān)鍵的還是為了業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。據(jù)了解，保險(xiǎn)業(yè)為負(fù)債經(jīng)營(yíng)，每收入一筆業(yè)務(wù)都需要提取一定的準(zhǔn)備金，這都需要與資本金相匹配。而險(xiǎn)企為了增設(shè)分支機(jī)構(gòu)以及進(jìn)一步搶食市場(chǎng)，增資成為必然的選擇。

　　尤其每到年初，險(xiǎn)企都通過開門紅來加大業(yè)務(wù)推動(dòng)。例如，今年元旦期間，富德生命人壽三天收入規(guī)模保費(fèi)接近200億元，國(guó)壽的個(gè)險(xiǎn)渠道在一天內(nèi)更是實(shí)現(xiàn)了保費(fèi)收入400億元。如此大規(guī)模的業(yè)務(wù)收入，都需要大量的資本金來支撐。

　　統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年增資表現(xiàn)搶眼的公司，在業(yè)務(wù)發(fā)展、機(jī)構(gòu)設(shè)置方面發(fā)展較快。去年安邦人壽成立了基金管理公司，并設(shè)立深圳分支機(jī)構(gòu)，剛剛成立的安邦養(yǎng)老險(xiǎn)也接連開設(shè)3家分支機(jī)構(gòu)；前海人壽也相繼設(shè)立湖北、四川、江蘇3家分支機(jī)構(gòu)。

　　除了培育新機(jī)構(gòu)需要大量資金投入外，最新統(tǒng)計(jì)顯示，今年前11個(gè)月，壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入達(dá)到2.2萬億元，同比增長(zhǎng)超四成。在拉動(dòng)保費(fèi)飆升的產(chǎn)品中，傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品退位，以萬能險(xiǎn)為首的理財(cái)型產(chǎn)品充當(dāng)急先鋒，同比增長(zhǎng)超九成?！巴顿Y型業(yè)務(wù)對(duì)公司的資本金消耗更快。”某險(xiǎn)企資金運(yùn)用負(fù)責(zé)人表示，理財(cái)型財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)對(duì)資本金的消耗須得有強(qiáng)大的資金實(shí)力作為后盾。

　　近兩年，為了控制理財(cái)型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模，保監(jiān)會(huì)要求險(xiǎn)種與資本金掛鉤，如2013年發(fā)布財(cái)險(xiǎn)公司投資型保險(xiǎn)可使用規(guī)模與公司償付能力充足率150%以上的溢額掛鉤，其溢額應(yīng)大于預(yù)定型產(chǎn)品應(yīng)計(jì)本息余額的10%加上非預(yù)定型產(chǎn)品應(yīng)計(jì)本息余額的2.5%之和；去年12月下發(fā)的高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品征求意見稿中更是指出，保險(xiǎn)公司高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品年度保費(fèi)收入應(yīng)控制在公司資本金的2倍以內(nèi)等。險(xiǎn)企為了增加理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售，以擴(kuò)大規(guī)模，通過各種途徑補(bǔ)血資本金滿足監(jiān)管要求成為了關(guān)鍵。

　　增資渠道單一監(jiān)管幫擴(kuò)容

　　在資本市場(chǎng)跑馬圈地、保費(fèi)市場(chǎng)擴(kuò)充領(lǐng)地的險(xiǎn)企，補(bǔ)充資本金的渠道顯得有些單一。一位險(xiǎn)企高管介紹，險(xiǎn)企增資最為直接有效的方式就是股東出資，然而動(dòng)輒數(shù)十億元的出資對(duì)股東的資金實(shí)力提出了較高的要求。

　　有分析人士解釋，當(dāng)債券市場(chǎng)融資成本較低時(shí)，險(xiǎn)企更愿意通過這種方式拿錢，以待以后發(fā)展業(yè)務(wù)時(shí)派上用場(chǎng)。不過，以監(jiān)管要求的發(fā)次級(jí)債比例來看，目前次級(jí)債發(fā)行額度已有限，去年增資的59家險(xiǎn)企中，僅有4家公司發(fā)行了次級(jí)債，規(guī)模僅為24億元。因此，擴(kuò)大補(bǔ)血渠道迫不急待。

　　基于此，保監(jiān)會(huì)于去年12月底對(duì)外披露險(xiǎn)企資本補(bǔ)充相關(guān)規(guī)定的征求稿，明確設(shè)定了險(xiǎn)企補(bǔ)充資本的方式不限于股東增資、普通股和發(fā)行次級(jí)債，擴(kuò)展到優(yōu)先股、債務(wù)性資本工具、保單責(zé)任證券化產(chǎn)品、非傳統(tǒng)再保險(xiǎn)。事實(shí)上，在此之前已有險(xiǎn)企進(jìn)行了增資探路，例如去年6月中國(guó)人壽透露成功發(fā)行總值12.8億美元、以美元計(jì)價(jià)的次級(jí)資本債券。還有險(xiǎn)企另辟蹊徑，通過上市的方式直接在資本市場(chǎng)融資。去年10月，國(guó)內(nèi)再保險(xiǎn)集團(tuán)——中再集團(tuán)赴港上市，12月永誠(chéng)保險(xiǎn)登陸新三板。

　　“中小險(xiǎn)企在新發(fā)展環(huán)境下壓力更大，有融資需求的話，上市不失為一個(gè)新融資渠道?！笔锥冀?jīng)貿(mào)大學(xué)勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授朱俊生表示，不過，借助外力增資只是權(quán)宜之計(jì)，險(xiǎn)企想增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，長(zhǎng)期來看還是需要增強(qiáng)自身的造血功能，盡早實(shí)現(xiàn)盈利來實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)的良性循環(huán)。

　　征求意見稿在為險(xiǎn)企補(bǔ)血提供新方式的同時(shí)，也設(shè)置了相應(yīng)的門檻，例如險(xiǎn)企發(fā)行優(yōu)先股與凈資產(chǎn)掛鉤，如上一年末在10億元以上，還得有完整健全的三年滾動(dòng)資本規(guī)劃等。