一邊是各路民間資本積極運(yùn)作民營(yíng)銀行籌建，另一邊卻是多家城商行股東登陸各個(gè)股權(quán)交易中心求轉(zhuǎn)讓。今年以來(lái)，已有包括平頂山銀行、江蘇銀行、河北銀行、大連銀行、寧夏銀行等近20家城商行股東發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告。Ａ股上市不可期、盈利能力下降、股權(quán)分散等原因讓城商行股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓遇冷，表現(xiàn)為股權(quán)交易價(jià)格走低和部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目三年未果。

　　地方銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓再次扎堆產(chǎn)權(quán)交易所。今年以來(lái)，已有包括江蘇銀行、河北銀行、南洋商業(yè)銀行等近30家地方銀行掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)，其中城商行居多。截至今年9月末，全國(guó)各產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)已出現(xiàn)近15張億元轉(zhuǎn)讓大單，但卻甚少轉(zhuǎn)讓成功，很多掛牌項(xiàng)目一掛幾年“無(wú)人問(wèn)津”。

　　據(jù)悉，2012年5月到7月間，先后有大連銀行4000萬(wàn)股股權(quán)轉(zhuǎn)讓、南昌銀行7652.6萬(wàn)股股權(quán)轉(zhuǎn)讓、北京農(nóng)商行8.5萬(wàn)股和580余萬(wàn)股股權(quán)轉(zhuǎn)讓、徽商銀行約4億股股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但4家銀行掛牌轉(zhuǎn)讓信息至今已滿3年，仍無(wú)人“接盤(pán)”。此外，今年上半年在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，廈門(mén)銀行、寧夏銀行股權(quán)也未能完成轉(zhuǎn)讓。

　　城商行積極要求股權(quán)轉(zhuǎn)讓與近來(lái)民資積極參與民營(yíng)銀行籌建形成鮮明對(duì)比。一邊是各路民間資本大力投資民營(yíng)銀行，另一邊卻是多家地方銀行股東登陸產(chǎn)權(quán)交易所要求掛牌轉(zhuǎn)讓銀行股權(quán)，有評(píng)論家戲稱：現(xiàn)在的銀行業(yè)在方方面面都像一座圍城，城外面的人想沖進(jìn)去，城外面的人想要逃出來(lái)。為何會(huì)出現(xiàn)這種情況？城商行股權(quán)接盤(pán)者為何如此難覓？IPO暫緩后，迫切需要融資的地方銀行又會(huì)采取怎樣的融資路徑？

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授奚君羊認(rèn)為，銀行轉(zhuǎn)讓股權(quán)考慮是多方面的，一方面城商行的股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，轉(zhuǎn)讓股權(quán)不失為一個(gè)整和股權(quán)資源的好辦法，另外，由于城商行對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展負(fù)有特殊的責(zé)任，放貸力度比較大，流動(dòng)性資金不夠也是重要因素之一。至于為何鮮有接盤(pán)者？奚君羊認(rèn)為，主要是投資者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期不看好，城商行也面臨著“雙升”的壓力。此外，現(xiàn)在大型商業(yè)銀行上市股票很多且其流動(dòng)性以及變現(xiàn)能力更強(qiáng)，投資者有很多選擇。

　　 股權(quán)交易頻繁

　　日前，包括江蘇銀行、河北銀行、南洋商業(yè)銀行等近30家地方銀行股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)，其中城商行居多。截至記者發(fā)稿，全國(guó)各產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)已出現(xiàn)近15張億元轉(zhuǎn)讓大單，地方銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓再次扎堆產(chǎn)權(quán)交易所。

　　9月2日，安徽桐城農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司發(fā)布今年以來(lái)的第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，4.59%股權(quán)要求被轉(zhuǎn)讓；9月25日，平頂山銀行股份有限公司1.969%股權(quán)轉(zhuǎn)讓；10月12日，廣發(fā)銀行在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售9.55萬(wàn)股。

　　據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，環(huán)渤海地區(qū)、長(zhǎng)三角地區(qū)的地方銀行股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓相對(duì)活躍。

　　環(huán)渤海地區(qū)股權(quán)掛牌股數(shù)達(dá)1000萬(wàn)股的銀行有近10家，包括天津銀行、大連銀行、大連農(nóng)商行等。1月12日，天津銀行5500萬(wàn)股股權(quán)在北京金融資產(chǎn)交易所（簡(jiǎn)稱“北金所”）掛牌，轉(zhuǎn)讓價(jià)2.85億元。4月15日，該行又在北京產(chǎn)權(quán)交易所（簡(jiǎn)稱“北交所”）旗下金馬甲網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)發(fā)布6956萬(wàn)股股權(quán)掛牌信息；河北銀行也于今年2月在北金所掛牌8194.9萬(wàn)股；北京農(nóng)商行、大連農(nóng)商行、大連銀行股權(quán)掛牌數(shù)量均超9000萬(wàn)股。

　　長(zhǎng)三角地區(qū)則有江蘇銀行、上海銀行多個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓大單，其中江蘇銀行出現(xiàn)3次掛牌。今年1月，金馬甲產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)出現(xiàn)江蘇銀行1億股轉(zhuǎn)讓標(biāo)的，但轉(zhuǎn)讓方信息、價(jià)格信息均未披露；3月12日，無(wú)錫產(chǎn)權(quán)交易所公告稱，一家不具名的公司轉(zhuǎn)讓江蘇銀行3000萬(wàn)股股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)共計(jì)1.68億元，公告注明為意向性掛牌；而在5月21日，某央企又在北交所掛牌江蘇銀行0.16%股權(quán)。上海銀行0.13%股權(quán)則被某央企在北交所掛牌轉(zhuǎn)讓。

　　成立不久的中原銀行的股權(quán)也出現(xiàn)3次掛牌。繼3月初一位自然人掛出5萬(wàn)股股權(quán)后，河南省股權(quán)交易中心先后于3月、7月受相關(guān)單位委托，公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓中原銀行5500萬(wàn)股和4000萬(wàn)股。該行成立時(shí)“發(fā)起人高達(dá)7500多人”，部分股東股權(quán)的調(diào)整需求料將持續(xù)。

　　今年仍然出現(xiàn)地方銀行大股東出清股權(quán)的案例。安徽國(guó)元信托就于6月5日在安徽產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌其所持有的安徽桐城農(nóng)商行14.93%股權(quán)。此外，在拍下天原集團(tuán)掛牌的5608萬(wàn)股宜賓市商業(yè)銀行股權(quán)后，天風(fēng)證券又與宜賓商行大股東中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)，就該集團(tuán)所持宜賓商行股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜基本談妥。天風(fēng)證券有望成為境內(nèi)首家獲得銀行牌照的券商。

　　交易價(jià)格走低

　　一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓接盤(pán)者是因?yàn)榭春闷浞€(wěn)定的盈利能力和高額分紅才去接盤(pán)，如果參股銀行存在上市可能，那么一旦成功上市將帶來(lái)可觀的投資收益。就現(xiàn)在的大環(huán)境看，銀行利潤(rùn)增速放緩、不良率上升，再加上上市IPO暫停，這些都會(huì)降低接盤(pán)方接盤(pán)的意愿。

　　但是，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，很多股權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌長(zhǎng)時(shí)間未交易成功，未有接盤(pán)者并不代表沒(méi)有咨詢者，大多是因?yàn)閮r(jià)格偏高，無(wú)法談攏。

　　以2014年廣州金控轉(zhuǎn)讓廣州銀行11.6億股為例，3.43元/股的轉(zhuǎn)讓單價(jià)相當(dāng)于該行市凈率的1.88倍、市盈率的9.03倍，不僅高于A股上市銀行市凈率、市盈率數(shù)據(jù)，與同期掛牌的其他地方銀行相比也相對(duì)較高，最終只能由3家國(guó)資企業(yè)受讓，股權(quán)性質(zhì)依然為國(guó)有法人股，該行股權(quán)多元化計(jì)劃落空。

　　2012年8月，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛出了某企業(yè)持有的大連銀行4000萬(wàn)股權(quán)要求轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.72億元，每股折合人民幣4.3元，掛牌期滿日被推至2015年6月11日。該金融投資公司副總認(rèn)為，大連銀行的股份之所以少人問(wèn)津，可能是由于標(biāo)的價(jià)格高，無(wú)法引起投資者的興趣，此外，大連銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢也是重要原因。

　　實(shí)際上，在經(jīng)濟(jì)下行、利率市場(chǎng)化和混業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的整體大環(huán)境下，城商行的經(jīng)營(yíng)壓力普遍比股份制銀行更大，再加上銀行業(yè)前景預(yù)期不好，從而導(dǎo)致近兩年城商行股權(quán)交易價(jià)格走勢(shì)持續(xù)走弱。此外，時(shí)間因素也不可忽視。每到歲末，一些企業(yè)、特別是上市公司，因?yàn)樽陨順I(yè)績(jī)需要扭虧，或有較強(qiáng)烈資金周轉(zhuǎn)的需求，都希望在年末將銀行股股權(quán)轉(zhuǎn)讓以獲得大筆現(xiàn)金。

　　有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以江蘇銀行為例，2010年11月，黑牡丹出售江蘇銀行4000萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格約合6.1元／股；2013年年底，北京產(chǎn)權(quán)交易所公告，江蘇銀行1600萬(wàn)股掛牌轉(zhuǎn)讓，折合5.18元／股；2015年2月13日，金智科技發(fā)布公告，將其所持江蘇銀行2500萬(wàn)股的股份全部轉(zhuǎn)讓給江蘇廣電，轉(zhuǎn)讓價(jià)格4.54元／股。

　　 無(wú)奈之舉

　　A股上市顆粒無(wú)收，H股上市前赴后繼，這是近年來(lái)城商行IPO之路的真實(shí)寫(xiě)照。如今，隨著鄭州銀行于上月末在港交所提交上市預(yù)披露文件，這家地處中原腹地的城商行將有望通過(guò)H股登陸資本市場(chǎng)，除了鄭州銀行外，還有青島銀行及錦州銀行先后提交了H股IPO申請(qǐng)。

　　自2007年北京銀行、南京銀行、寧波銀行三家城商行成功登陸A股市場(chǎng)之后，城商行A股IPO的大門(mén)就一直被關(guān)閉。直到今年6月，證監(jiān)會(huì)披露了包括江蘇銀行、上海銀行等10家城商行的上市審核程序進(jìn)度，等待多時(shí)的城商行重新燃起了A股IPO的希望，而隨后而至的市場(chǎng)大震蕩讓城商行的希望再一次被澆滅，一些城商行在A股排隊(duì)多年之后不得不另謀出路，退而求其次在香港上市。

　　奚君羊認(rèn)為：“說(shuō)‘退而求其次’是有原因的，地方銀行選擇在香港上市實(shí)屬無(wú)奈之舉。首當(dāng)其沖的，發(fā)行成本要高很多，因?yàn)樵谙愀凵鲜袆t意味著定價(jià)肯定要低；其次，H股無(wú)法實(shí)現(xiàn)境內(nèi)股份流轉(zhuǎn)，已上市銀行市場(chǎng)認(rèn)可度不高；此外，最重要的是融資規(guī)模受到了限制，城商行難以在H股中募集到充足的資金?！?

　　由于存款保險(xiǎn)制度落地、利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快、地方經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，以及《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規(guī)定，我國(guó)非系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率不得低于10.5%，一級(jí)資本充足率不得低于8.5%，城商行面臨日益沉重的資本補(bǔ)充壓力，融資已是不少城商行迫在眉睫的大事。據(jù)了解，我國(guó)商業(yè)銀行資本金補(bǔ)充來(lái)源大致來(lái)自五個(gè)方面：上市（股權(quán)）融資、政府注資、利潤(rùn)轉(zhuǎn)增、發(fā)行次級(jí)債和其他來(lái)源。而城商行相對(duì)大型商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，從前四類來(lái)源補(bǔ)充資本均受到一定限制，對(duì)于迫切需要補(bǔ)充資本的銀行來(lái)說(shuō)，去香港上市幾乎是“最后一根救命稻草”。

　　此外，對(duì)于一些地方銀行來(lái)說(shuō)，其在A股上市之路是“路漫漫其修遠(yuǎn)兮”，最主要原因是股權(quán)分散問(wèn)題。根據(jù)規(guī)定，股份制銀行要實(shí)現(xiàn)上市，政府單一股權(quán)不得高于30%，且境外戰(zhàn)略投資者不能超過(guò)兩家，持股比例不能超過(guò)25%，單一境外投資者持股比例不能超過(guò)20%。另一方面，《公司法》規(guī)定，公司在申報(bào)IPO時(shí)，股東人數(shù)需控制在200人以下，但很多銀行有很多個(gè)人持股，例如，據(jù)廣州銀行2014年年報(bào)顯示，公司股東總數(shù)為12136戶，其中法人股股東945戶，集體股東1戶，個(gè)人股股東11190戶。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資本充足率下降是一些地方銀行急于選擇赴港上市的重要原因。以鄭州銀行為例，其在港交所提交的上市預(yù)披露文件顯示，截至今年6月末，該行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率及資本充足率分別為8.55%、8.55%和10.92%，分別比年初下降0.11、0.11和0.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，不良貸款率上升也讓其倍感壓力。數(shù)據(jù)顯示，該行的不良貸款率已從2012年的0.47%上升到今年上半年的1.06%。

　　前不久剛剛提交港股上市材料的青島銀行則已在A股門(mén)外苦等3年，濟(jì)南某券商分析師指出，此次青島銀行急于赴港上市的原因和鄭州銀行類似。青島銀行2014年年報(bào)顯示，該行在報(bào)告期內(nèi)的資本充足率較2013年末降低了0.13個(gè)百分點(diǎn)至10.75%，核心一級(jí)資本充足率較2013年末降低了0.03個(gè)百分點(diǎn)至9.72%。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，青島銀行的資本充足率情況優(yōu)于剛剛遞交材料的鄭州銀行，但是均已逼近資本充足率的監(jiān)管紅線。

　　基于城商行面臨的資本壓力，監(jiān)管部門(mén)也在積極引導(dǎo)銀行多渠道融資。除了在H股上市外，銀監(jiān)會(huì)副主席曹宇曾表示，針對(duì)當(dāng)前城商行普遍存在的資本補(bǔ)充壓力，銀監(jiān)會(huì)將支持銀行通過(guò)引進(jìn)合格股東進(jìn)行增資擴(kuò)股；還支持符合條件的銀行在境內(nèi)外上市融資，包括在新三板上市。目前，齊魯銀行已經(jīng)率先登陸新三板，貴州銀行、桂林銀行、樂(lè)山銀行等也在緊鑼密鼓地籌備新三板掛牌。

　　彎道超越

　　9月23日閉幕的2015年城商行年會(huì)上發(fā)布的《變革與發(fā)展——城市商業(yè)銀行20年發(fā)展報(bào)告》顯示，截至2014年末，全國(guó)城市商業(yè)銀行總資產(chǎn)達(dá)到18.08萬(wàn)億元，20年城商行總資產(chǎn)、總負(fù)債增長(zhǎng)近40倍，存貸款分別增長(zhǎng)近35倍和40倍。2014年，全國(guó)城商行的總資產(chǎn)與總負(fù)債在全國(guó)銀行業(yè)中的占比分別為10.49%、10.52%。從今年城商行榜單看，有6家城商行資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)5000億元，資產(chǎn)總額緊逼其后，說(shuō)明城商行的市場(chǎng)份額雖然受到大型商業(yè)銀行、民營(yíng)銀行以及互聯(lián)網(wǎng)金融的擠壓，但是其發(fā)展空間還是巨大的。

　　南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授閆海峰表示，與大型銀行相比，城商行存在不少劣勢(shì)，但其經(jīng)營(yíng)管理體制、網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立、特色服務(wù)等方面更接“地氣”，在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、技術(shù)轉(zhuǎn)型上有著“船小好掉頭”的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，城商行在各地有著豐富的資源優(yōu)勢(shì)，更為了解當(dāng)?shù)氐慕鹑诎l(fā)展需求。一旦城商行順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付技術(shù)等發(fā)展趨勢(shì)，整合優(yōu)勢(shì)資源，創(chuàng)新特色產(chǎn)品，線上線下有效銜接，更加注重客戶金融體驗(yàn)，勢(shì)必使城商行在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮中脫穎而出。

　　“移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)終端等先進(jìn)信息技術(shù)手段，將有效降低金融服務(wù)成本，提升銀行客戶的金融體驗(yàn)。當(dāng)下，如何構(gòu)筑符合風(fēng)險(xiǎn)管理要求的內(nèi)控體系，如何建立和完善風(fēng)險(xiǎn)防范成效機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范的主動(dòng)性、前瞻性、有效性，依然是擺在銀行面前的‘難題’?！遍Z海峰說(shuō)。

　　對(duì)此，奚君羊表示，城商行的優(yōu)勢(shì)在于靈活，相比于大型銀行受到的政府監(jiān)管較少，整體更加市場(chǎng)化，如果能夠把握好互聯(lián)網(wǎng)金融這股風(fēng)潮，可能會(huì)實(shí)現(xiàn)“彎道超越”。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前，國(guó)內(nèi)民營(yíng)資本持股占城商行總股本的比重已達(dá)56%，近年來(lái)，共有49家城商行和20家城信社本著市場(chǎng)自愿原則，通過(guò)重組、聯(lián)合、收購(gòu)和兼并等方式重組為11家城商行。

　　有專家認(rèn)為，股權(quán)轉(zhuǎn)讓密集也一定程度上加速中小城商行的股東結(jié)構(gòu)整合，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。比如，南昌銀行此前受讓九江銀行部分股權(quán)，又收購(gòu)景德鎮(zhèn)銀行成立江西銀行，雖然由地方政府推動(dòng)，也是通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)的，所以未來(lái)地方銀行很有可能走上分化的道路。

　　“未來(lái)城商行的格局應(yīng)該更加細(xì)化分散。”奚君羊?qū)τ浾哒f(shuō)，“雖然說(shuō)現(xiàn)在類似于上海銀行這樣的500強(qiáng)企業(yè)較多，類似龍江銀行這樣問(wèn)題比較多的銀行也有，但是整體來(lái)看，他們不會(huì)趨同，反而會(huì)分化，舊的銀行倒掉了，還會(huì)有新的銀行出現(xiàn)，因?yàn)楝F(xiàn)在監(jiān)管層在不斷的放寬設(shè)立銀行的條件，這些小銀行運(yùn)營(yíng)得比較好的話會(huì)帶來(lái)很好的效益，例如美國(guó)的社區(qū)銀行，貼近社區(qū)發(fā)展，利用關(guān)系營(yíng)銷(xiāo)帶來(lái)了很好的效益，這也是未來(lái)城商行需要借鑒的地方。”