[分析人士稱，負(fù)債端的高資金成本將驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)端加大對(duì)A股市場(chǎng)的配置，預(yù)計(jì)2016年保險(xiǎn)資金的股票投資比例將從當(dāng)前平均的6%~8%提升到10%甚至更高]

　　今年以來，A股已有近30家公司被保險(xiǎn)資金舉牌，以大藍(lán)籌為主。而以安邦、前海人壽(寶能)等為首的險(xiǎn)資“有錢任性”，近期在A股市場(chǎng)大舉掃貨，風(fēng)光一時(shí)無兩。

　　在險(xiǎn)資大肆舉牌之下，A股也迎來了藍(lán)籌的集體躁動(dòng)，滬深兩市本周伊始站上3600點(diǎn)，連漲兩日，成交量均在9000萬元以上。多名市場(chǎng)人士認(rèn)為，短期內(nèi)，資本市場(chǎng)將會(huì)迎來以險(xiǎn)資為首的增量資金，險(xiǎn)資也將成為短期市場(chǎng)風(fēng)格切換的重要推手之一。不過，對(duì)于中長(zhǎng)期市場(chǎng)而言，險(xiǎn)資想要撼動(dòng)市場(chǎng)，可能有些“心有余而力不足”。

　　險(xiǎn)資“野蠻”加碼A股

　　日前，萬科對(duì)外宣布因籌劃股份發(fā)行，用于重大資產(chǎn)重組及收購(gòu)資產(chǎn)。此前，寶能系旗下前海人壽、鉅盛華通過不斷舉牌，持股萬科比例達(dá)到22.45%。

　　“萬寶之爭(zhēng)”已然升級(jí)，也再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)近來險(xiǎn)資加杠桿兇猛押注A股的關(guān)注和討論。

　　據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》此前不完全統(tǒng)計(jì)，在最近短短五個(gè)月內(nèi)，安邦、前海、國(guó)華、富德生命等近10家險(xiǎn)企已經(jīng)合計(jì)舉牌了26家上市公司，以地產(chǎn)、金融等大藍(lán)籌最獲險(xiǎn)資芳心，醫(yī)藥、快消類則亦有布局。而這之中，又以寶能系、安邦、國(guó)華人壽等動(dòng)作最為兇猛。

　　除此之外，本報(bào)發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)也顯示出，時(shí)至年底，險(xiǎn)資腳步仍不停，四季度以來，險(xiǎn)資對(duì)A股已經(jīng)合計(jì)出訪調(diào)研258次，涉及172家上市公司。計(jì)算機(jī)、化工、醫(yī)藥生物和電子等行業(yè)受到險(xiǎn)資關(guān)注。

　　一名基金經(jīng)理告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，險(xiǎn)資下半年野蠻加注A股，一方面是低利率資產(chǎn)配置荒壓力，其他收益已經(jīng)無法滿足保險(xiǎn)公司，迫使其提高權(quán)益類資產(chǎn)配資，加碼A股。

　　另一方面，該人士認(rèn)為，政策對(duì)保險(xiǎn)資金配置股票比例的放寬使得險(xiǎn)資權(quán)益類資產(chǎn)配置上限提高，這對(duì)于保險(xiǎn)公司，尤其是部分民資控制的保險(xiǎn)公司來說，舉牌的門檻大大降低。

　　該基金經(jīng)理所說政策，來自于7月8日保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于提高保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，放寬保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例，對(duì)符合條件的保險(xiǎn)公司，將投資單一藍(lán)籌股票的比例上限由占上季度末總資產(chǎn)的5%調(diào)整為10%；投資權(quán)益類資產(chǎn)達(dá)到30%比例上限的，可進(jìn)一步增持藍(lán)籌股票，增持后權(quán)益類資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40%。同時(shí)對(duì)“保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票的資產(chǎn)認(rèn)可比例”適度提高。

　　除了上述因素，有賣方人士表示，從被舉牌的浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、萬科A不難看出，低估值仍是吸引險(xiǎn)資的主力。而“估值低、股息率較高且股權(quán)分散”的公司必然更獲垂涎。

　　短期助力風(fēng)格切換

　　作為A股重要的資金供給，險(xiǎn)資最近的頻繁舉牌讓市場(chǎng)對(duì)2016年險(xiǎn)資能帶給A股的增量資金充滿期待，有賣方觀點(diǎn)認(rèn)為，險(xiǎn)資正成為“春季大切換”的重要資金推手之一。不過，對(duì)于2016年長(zhǎng)期而言，險(xiǎn)資能否推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換則存在較大疑問。

　　申萬宏源首席策略會(huì)分析師王勝就表示，從2016年一季度來看，資本市場(chǎng)會(huì)迎來資產(chǎn)方帶來的增量資金的流入，而主要來源之一就是險(xiǎn)資。他認(rèn)為：“保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模到2015年10月底在10萬億以上，現(xiàn)在配置比例大約是4%，明年往上提3到5個(gè)百分點(diǎn)還是有希望的。”

　　來自保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2014年底保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模是10萬億，2015年10月1~10月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，保險(xiǎn)行業(yè)資金運(yùn)用余額10.6萬億元，較年初增長(zhǎng)13.66%，其中股票和證券投資基金占比14.02%。

　　“與增持股票不同，近期舉牌案例發(fā)酵的實(shí)質(zhì)在于產(chǎn)業(yè)資本謀求優(yōu)質(zhì)上市公司控制權(quán)，具有戰(zhàn)略投資與財(cái)務(wù)投資雙重意義。保險(xiǎn)公司在資產(chǎn)荒背景下進(jìn)一步提升權(quán)益投資配置比重，以金融地產(chǎn)為代表的產(chǎn)業(yè)資本對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司資產(chǎn)的戰(zhàn)略布局加速?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601211/" target="_blank" title="國(guó)泰君安 601211">國(guó)泰君安喬永遠(yuǎn)進(jìn)一步分析認(rèn)為，寶能系與安邦頻頻舉牌萬科的案例將提升市場(chǎng)對(duì)增量資金的預(yù)期，險(xiǎn)資和產(chǎn)業(yè)資本正成為“春季大切換”的重要資金推手。

　　實(shí)際上，在此前的年度策略會(huì)上，興業(yè)證券首席分析師張憶東給出了更為詳細(xì)的數(shù)據(jù)預(yù)期。他認(rèn)為，在無風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)走低的環(huán)境下，10年期國(guó)債收益率僅3%左右，負(fù)債端的高資金成本將驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)端加大對(duì)A股市場(chǎng)的配置，預(yù)計(jì)2016年保險(xiǎn)資金的股票投資比例將從當(dāng)前平均的6%~8%提升到10%甚至更高。

　　之所以如此，張憶東指出原因是，2015年1月~9月，保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入和資產(chǎn)總額的增速均在20%左右，資產(chǎn)總額達(dá)到了11.6萬億元、負(fù)債端企業(yè)成本高企，以行業(yè)龍頭中國(guó)人壽和平安為例，其萬能險(xiǎn)利率分別為5%和4.5%，其他中小保險(xiǎn)公司的成本更高。

　　不過，就2016年長(zhǎng)期而言，險(xiǎn)資能否成為撼動(dòng)A股風(fēng)格的力量仍存較大疑問。張憶東認(rèn)為，2016年A股仍以結(jié)構(gòu)性行情為主。

　　接受本報(bào)采訪的一名滬上基金經(jīng)理對(duì)此也表示認(rèn)同。他表示，以目前的狀況看，險(xiǎn)資想要長(zhǎng)期主導(dǎo)市場(chǎng)風(fēng)格難成大氣候，短期由于險(xiǎn)資頻繁加注A股，市場(chǎng)資金跟風(fēng)而動(dòng)使得風(fēng)格有所轉(zhuǎn)變。但對(duì)于明年的增量資金，市場(chǎng)期待更多的來自銀行理財(cái)資金。他補(bǔ)充稱，保險(xiǎn)公司保費(fèi)增長(zhǎng)的絕對(duì)值實(shí)際每年有限，對(duì)于A股的股票投資比例大可能穩(wěn)定在5%~10%。難有過多變化。