伴隨著萬(wàn)科與寶能系的爭(zhēng)鋒，萬(wàn)能險(xiǎn)火了！一方面，萬(wàn)能險(xiǎn)近年來(lái)獲得了快速發(fā)展，今年前10月，其保費(fèi)收入超過(guò)6000億元，超22家險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入占總保費(fèi)收入的五成以上。另一方面，期限錯(cuò)配、退保門檻過(guò)低等質(zhì)疑聲音也蜂擁而來(lái)。為了給投資者還原一個(gè)真實(shí)的萬(wàn)能險(xiǎn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》展開(kāi)了深入調(diào)研。

　　2015年，是保險(xiǎn)業(yè)少有的風(fēng)光之年！每當(dāng)安邦、華夏人壽、富德生命、前海人壽等險(xiǎn)企在二級(jí)市場(chǎng)舉牌，無(wú)不引發(fā)外界高度關(guān)注。

　　曾經(jīng)被業(yè)內(nèi)人士自我調(diào)侃為金融業(yè)“丐幫”的保險(xiǎn)公司，緣何一夜間成為人們眼中的“土豪”，甚至被視為資本市場(chǎng)的野蠻人？對(duì)此，保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士也有自己的看法。

　　多位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士在微信朋友圈發(fā)出感嘆稱，外界至今對(duì)保險(xiǎn)業(yè)還是知之甚少。截至今年10月，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額已達(dá)10.6萬(wàn)億元，但外界還把保險(xiǎn)當(dāng)成金融業(yè)的“屌絲”。目前險(xiǎn)資在股票及基金等方面權(quán)益占比僅為14.02%，提升空間巨大。可以預(yù)見(jiàn)，在當(dāng)前低利率，“資產(chǎn)配置荒”的環(huán)境下，險(xiǎn)資舉牌優(yōu)質(zhì)上市公司將成為常態(tài)，險(xiǎn)資的大時(shí)代正在來(lái)臨！

　　保險(xiǎn)業(yè)家底有多厚？

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)已達(dá)11.8萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)16.49%，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額10.6萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)13.66%。不過(guò)，超過(guò)10萬(wàn)億規(guī)模的險(xiǎn)資在股市上的投資僅占一成多，未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大。具體來(lái)看，10萬(wàn)億的險(xiǎn)資運(yùn)用余額中，目前配置銀行存款的規(guī)模為24189.10億元，占比22.81%；債券37120.67億元，占比35.00%；股票和證券投資基金為14863.68億元，僅占14.02%。

　　某險(xiǎn)企旗下資管公司李先生告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的年保費(fèi)規(guī)模已躋身全球前列，資產(chǎn)規(guī)模也超過(guò)10萬(wàn)億元，外界還把險(xiǎn)企當(dāng)成金融業(yè)的“屌絲”，難以想象。

　　在李先生看來(lái)，保險(xiǎn)公司在很多國(guó)家都是最大的機(jī)構(gòu)投資者之一。事實(shí)上，相比在股市方面投資14%左右的占比，目前國(guó)內(nèi)險(xiǎn)資將大部分資金投向了收益穩(wěn)定的債券及銀行存款等方面。比如，一些大型險(xiǎn)企與地方政府簽署協(xié)議，動(dòng)輒數(shù)百億甚至近千億元險(xiǎn)資支持地方建設(shè)。此外，在“一帶一路”，PPP項(xiàng)目甚至棚戶區(qū)改造中，都有險(xiǎn)資的身影。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)前低利率和“資產(chǎn)配置荒”的環(huán)境下，巨量的保險(xiǎn)資金存在重新配置的問(wèn)題，而“險(xiǎn)資投資股市或才剛剛開(kāi)始?！?

　　“目前，保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)最高可達(dá)上季末總資產(chǎn)的40%，提升空間巨大，而未來(lái)舉牌優(yōu)質(zhì)上市公司可能成為常態(tài)，不值得大驚小怪?！北ｋU(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士張先生告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一方面，隨著固收類產(chǎn)品的收益下降，權(quán)益資產(chǎn)價(jià)值凸顯，近兩年保險(xiǎn)公司常有通過(guò)加大配置藍(lán)籌股來(lái)替代以往大量配置非標(biāo)資產(chǎn)的狀況；另一方面，以萬(wàn)能險(xiǎn)為代表的保險(xiǎn)資金成本的居高不下，也導(dǎo)致其投向必然是高收益的權(quán)益類資產(chǎn)。

　　萬(wàn)能險(xiǎn)緣何成高頻詞？

　　記者查詢相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在此波險(xiǎn)資投向股市的浪潮中，萬(wàn)能險(xiǎn)在二級(jí)市場(chǎng)頻頻曝光，多家上市公司的前10大股東中出現(xiàn)險(xiǎn)資萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶身影。以萬(wàn)科為例，截至今年三季報(bào)，其前十大股東中前海人壽的海利年年及聚富產(chǎn)品兩個(gè)萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶分別位列第四及第十大股東，持股比例為3.17%和1.97%。

　　萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶如此“牛氣”的背后，是萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模的井噴。數(shù)據(jù)顯示，今年前10月，壽險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入13820億元，同比增長(zhǎng)24.19%。與此同時(shí)，主要代表萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入的“保戶投資款新增交費(fèi)”一項(xiàng)達(dá)6023.97億元，同比增幅高達(dá)84%。

　　萬(wàn)能險(xiǎn)緣何井噴？值得關(guān)注的是，在近期萬(wàn)科寶能爭(zhēng)斗升級(jí)后，一則萬(wàn)能險(xiǎn)涉及“洗錢”的說(shuō)法被廣為傳播。不過(guò)，在保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這一說(shuō)法站不住腳。

　　“只能說(shuō)，這種說(shuō)法缺乏保險(xiǎn)常識(shí)?！痹诶钕壬磥?lái)，萬(wàn)能險(xiǎn)井噴源于兩點(diǎn)：一是由于實(shí)施了費(fèi)率市場(chǎng)化改革，目前允許將萬(wàn)能險(xiǎn)的最低保證利率提高至3.5%，使得萬(wàn)能險(xiǎn)的預(yù)定收益率高于市場(chǎng)平均水平，投資價(jià)值凸顯；二是存款利率不斷下降，目前一年期存款已經(jīng)降至1.5%，而萬(wàn)能險(xiǎn)的保底收益在2.5%左右，實(shí)際結(jié)算利率在4%，一些公司更高達(dá)6% ~7%，投資者到底會(huì)怎么選，自有其判斷。此外，從銷售數(shù)據(jù)看，銀保渠道為萬(wàn)能險(xiǎn)的最主要渠道，銀行存款分流跡象較為明顯。

　　事實(shí)上，一些公司近年來(lái)大力發(fā)展的網(wǎng)銷渠道增速也較快，這種渠道具有量大且單筆投資額度較低的“屌絲”特點(diǎn)，更與“洗錢”扯不上邊。

　　萬(wàn)能險(xiǎn)到期期限很短？

　　保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)頻頻舉牌上市公司的黑馬險(xiǎn)企，成功背后均離不開(kāi)萬(wàn)能險(xiǎn)。以華夏人壽為例，其前10月實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入僅43.33億元，而同期“保戶投資款新增交費(fèi)”一項(xiàng)為1273.54億元，兩者之比為1：29；還有珠江人壽，其前10月實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1億元，而同期“保戶投資款新增交費(fèi)”一項(xiàng)為191.96億元，兩者之比為1：192。

　　在四大險(xiǎn)企中，除中國(guó)平安萬(wàn)能險(xiǎn)稍多外，諸如中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)萬(wàn)能險(xiǎn)占比均不大。

　　值得關(guān)注的是，在一些險(xiǎn)企大規(guī)模以萬(wàn)能險(xiǎn)投資于二級(jí)市場(chǎng)的同時(shí)，短債長(zhǎng)投的擔(dān)心也開(kāi)始顯現(xiàn)。如此次萬(wàn)科停牌后，市場(chǎng)普遍擔(dān)心萬(wàn)科停牌時(shí)間按現(xiàn)行規(guī)定最長(zhǎng)可達(dá)半年之久，因此對(duì)前海人壽資金問(wèn)題表示擔(dān)憂。不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢前海人壽2014年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，這種擔(dān)心或是外界對(duì)其產(chǎn)品期限情況了解不夠所致。

　　根據(jù)前海人壽2014年報(bào)中“保戶儲(chǔ)金及投資款”到期期限的表格顯示，其到期期限在一年以上的“保戶儲(chǔ)金及投資款”期末余額僅為266.9萬(wàn)元，而到期期限在5年以上的為315.69億元。

　　“事實(shí)上，2014年以前，我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)普遍存在長(zhǎng)債短投的反向錯(cuò)配情況，導(dǎo)致其融資成本偏高、投資收益偏低，而短債長(zhǎng)投業(yè)務(wù)的發(fā)展有助于改善保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表，不過(guò)兩種情況走向極端都不好，關(guān)鍵是如何找到平衡的問(wèn)題。”李先生表示。