保險公司作為當下我國最大的投資機構，其資金的投向歷來舉足輕重。最近的信息是，保險公司正在加大對滬深A股的投資力度，不斷通過二級市場買入相關股票，以致因為持股超過5%而頻頻舉牌，有的還成了A股公司的第一大股東。在目前股市行情較為平淡的背景下，保險公司的這些舉動自然受到了眾多A股投資者的強烈關注。人們在紛紛探究與猜測：保險公司現在這樣大筆注資A股公司的內在邏輯是什么？

　　我國開放保險公司參與證券投資的歷史不過十多年，最初只允許保險公司購買證券投資基金，后來漸漸放寬到A股。相應的投資額度也不斷增加。目前的規(guī)定是不超過其資產規(guī)模的30%。當然，眼下各保險公司的證券投資只達到其資產規(guī)模的15%左右，但這主要是因為幾個大保險公司的股票投資比例還較低，那些中小型保險公司的投資規(guī)模則已普遍接近了規(guī)定的上限?，F在經常舉牌上市公司的，恰是這些中小型保險公司。統計顯示，幾個大保險公司，主要關注的還是金融股，特別是那些被認為低估值的大銀行股。他們的邏輯很簡單，在市場無風險收益下降的情況下，這些銀行股相對較高的股息率，還能在相當程度上滿足保險公司對投資回報率的需求，并且由于其流動性好，可視為現金替代品。大型保險公司的投資渠道比較多，雄厚的資金實力也使他們在投資固定收益類產品時有較強的議價能力。所以，看趨勢他們還會不斷擴大對A股金融等板塊的投資，這種狀況在短期內還會延續(xù)。

　　由此觀之，筆者以為現在更值得深入討論的。是那些中小型保險公司的投資行為，他們現在除了金融板塊以外，還重點投資房地產以及部分相對成熟的新興行業(yè)企業(yè)。顯然，他們的投資風格已顯得較為激進了。

　　環(huán)視當今的海外市場，保險公司投資不動產的情況很普遍，不少國家的城市標志性建筑就常常就是保險公司的物業(yè)。而在我國，保險公司要這樣做還是有些難度的，因此這還不能成為主流的投資模式。同時，現在我國房地產公司的估值大都不高，有的公司市值比其所擁有的物業(yè)及土地儲備，在建工程的價值量還要小，因此具有很大的價值重估空間。這些保險公司正是看到了這一點。這么看來，眼下增持房地產板塊股票，除了能夠帶來相對穩(wěn)定的紅利收益，還能夠坐享物業(yè)增值的機會。據統計，金地集團是最受險資追捧的地產股，在其前十大股東中，有富德生命人壽、安邦人壽、安邦財險、天安財險、華夏保險等7個保險資金賬戶。而天安人壽、前海人壽、華夏保險、國華人壽、安邦保險等公司均現身4家以上不同房地產公司的前十大股東。對于從事資金久期管理為主的投資機構而言，這樣做，風險可控，收益也比較可觀。

　　至于投資比較成熟的新興產業(yè)企業(yè)股票，則更多具有卡位的意義，以一定的力度介入，只要行業(yè)選得好，企業(yè)有發(fā)展空間，假以時日，也許還真會有不小的收獲。對于大保險公司來說，這些收獲可能對其盈利的貢獻不會很大，但對于中小型保險公司來說，狀況就完全不同了。這正是那些名不見經傳的中小型保險公司投資比較成熟的新興產業(yè)企業(yè)樂此不疲的原因所在。應當說，這完全改變了以往人們對于保險公司那種穩(wěn)健、保守、持重的投資方式的慣常認識。

　　保險公司大舉出擊A股市場，反映出在長期利率下行的背景下，市場上大資金在投資方面的某種選項。有人評論說這是“資產荒”的寫照，這話或許有點言過其實，但利率下行對驅動資產向股市流動的作用，不能不承認還是存在的，而且恐怕還會越來越顯著。另外，這也表明，滬深股市的投資價值在某種程度上也得到了體現，并且也已具備了一定的吸引力。至于說其投資價值有多大，這還要視具體情況而論，不同規(guī)模的保險公司在A股市場上的不同表現，也說明了他們對于投資價值的判斷，標準是復雜的，而且還會參照不同投資者的不同投資理念、目的與偏好。因此，如果因為現在保險公司頻頻舉牌A股，就認為股市的大牛市來了，恐怕并不符合實際。說市場的長期投資價值開始得到顯現，并且存在結構性優(yōu)勢，較合符事實，而這一點是對普通投資者應該有所啟發(fā)。