多年游走在盈虧邊緣的民安保險(xiǎn)，并非一家新公司，也非一家小公司，它在新中國(guó)成立時(shí)就已宣布成立，在全國(guó)很多地方設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。就是這一家“歷史悠久”的保險(xiǎn)公司，一經(jīng)變幻，在各類資本手中傳來(lái)傳去。近日，海航資本全盤出手，卻又成為泛海控股旗下的新寵兒。

　　股東大變臉

　　民安保險(xiǎn)股東變化早有傳言，近日保監(jiān)會(huì)的一紙批文讓傳言坐實(shí)。保監(jiān)會(huì)于11月初披露，同意泛?？毓扇Y子公司武漢中央商務(wù)區(qū)建設(shè)投資等4家公司全面接盤民安保險(xiǎn)。同時(shí)，泛?？毓梢舶l(fā)布公告稱公司已收到保監(jiān)會(huì)關(guān)于民安保險(xiǎn)變更股東的批復(fù)。

　　具體來(lái)看，除了泛海涉獵民安保險(xiǎn)外，新華聯(lián)控股、億利資源集團(tuán)、重慶三峽果業(yè)集團(tuán)也合計(jì)以9.8億元分別受讓了民安保險(xiǎn)20%、15%、14%股權(quán)。民安保險(xiǎn)原六大股東海航資本、上海恒嘉美聯(lián)發(fā)展、寧波君安物產(chǎn)、?？诿捞m國(guó)際機(jī)場(chǎng)、陜西東嶺工貿(mào)集團(tuán)、寧波君安物產(chǎn)、金達(dá)融資擔(dān)保成功出逃。民安財(cái)險(xiǎn)官網(wǎng)股東一欄目前已變更相關(guān)信息。

　　從出資情況來(lái)看，泛?？毓沙鲑Y10.2億元，新華聯(lián)控股出資4億元收購(gòu)民安保險(xiǎn)股權(quán)，億利資源集團(tuán)出資3億元，重慶三峽果業(yè)集團(tuán)出資2.8億元，四大股東合計(jì)出資20億元。

　　事實(shí)上，今年初，泛海就曾發(fā)布公告稱將以不超過(guò)17.85億元購(gòu)買民安保險(xiǎn)部分股權(quán)。 當(dāng)時(shí)，民安財(cái)險(xiǎn)100%股權(quán)的估值約為35億元，現(xiàn)在卻以5.7折完成交易。而目前民安保險(xiǎn)的注冊(cè)資本金為20.1億元，本次交易價(jià)格大體相當(dāng)。此前，華資實(shí)業(yè)收購(gòu)華夏保險(xiǎn)51%的股權(quán)作價(jià)300億元，相比之下，民安保險(xiǎn)廉價(jià)了不少。

　　資料顯示，民安保險(xiǎn)是一家全國(guó)性綜合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，總部位于深圳，經(jīng)營(yíng)范圍包括財(cái)產(chǎn)損失保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、短期健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)及上述業(yè)務(wù)的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。前身為1982年在深圳設(shè)立的香港民安保險(xiǎn)有限公司深圳分公司。

　　 游走盈虧邊緣

　　民安保險(xiǎn)股東大換血并非首次。早在2010年底，海口美蘭國(guó)際機(jī)場(chǎng)、渤海信托等6家公司組成聯(lián)合受讓體，從太平保險(xiǎn)（香港）手中接過(guò)民安財(cái)險(xiǎn)100%的股權(quán)。2011年9月，渤海信托將持有的20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海航資本。當(dāng)時(shí)海航資本的出資額為4.002億元。按照此次泛?？毓?億元的收購(gòu)價(jià)來(lái)計(jì)算，海航資本三年間獲得了約75%的投資收益，賬面浮盈約為3億元。

　　歷經(jīng)五年的投資，老股東因?yàn)槊癜矁敻赌芰?wèn)題一波三折，此次步調(diào)一致集體出清民安股權(quán)不免讓外界倍感意外。北京商報(bào)記者注意到，自海航進(jìn)入民安，公司償付能力就降至102.56%。第二年進(jìn)行了惟一增資10.1億元，使得注冊(cè)資本增加到20.1億元，償付能力上升至441%。不過(guò)，民安保險(xiǎn)數(shù)年來(lái)一直游離在盈虧邊緣。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，民安保險(xiǎn)2011年虧損2.3億元；2012-2013年扭虧為盈，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)346萬(wàn)元和285萬(wàn)元；但2014年又虧損1.05億元。

　　雖然原大股東海航的到來(lái)并沒(méi)有給民安保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)根本性的變化，但是也在業(yè)務(wù)、投資方面提供了一些便利。民安保險(xiǎn)官網(wǎng)信息顯示，2014年6月，民安與海南易建科技發(fā)生重大關(guān)聯(lián)交易，海航集團(tuán)為海南易建的第二大股東，交易內(nèi)容為信息系統(tǒng)遷移規(guī)劃。同月，民安還披露一則有關(guān)公司承保2012-2013年海航機(jī)隊(duì)飛機(jī)保險(xiǎn)的重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，民安稱，該項(xiàng)目對(duì)公司本期有一筆可觀的保費(fèi)收入。 2014年8月，民安還投資了四川信托發(fā)行的三個(gè)集合資金信托計(jì)劃，基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬融資主體均為海航資本。

　　老股東另起爐灶

　　海航在保險(xiǎn)業(yè)一直是多條腿走路，在支持民安保險(xiǎn)的同時(shí)，還先后入股華安財(cái)險(xiǎn)、新光海航人壽、揚(yáng)子江保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司、海南通匯保險(xiǎn)代理有限公司等4家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

　　與民安保險(xiǎn)命運(yùn)如出一轍的還有合資險(xiǎn)企新光海航人壽。2013年底以來(lái)，市場(chǎng)不斷有消息傳出，海航有意出售新光海航人壽全部股權(quán)，但此事一直懸而未決，海航官方對(duì)此尚無(wú)表態(tài)。自2013年起，新光海航人壽償付能力告急，卻遲遲未能獲得增資。去年新光海航人壽因償付能力未能達(dá)到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)而接到保監(jiān)會(huì)監(jiān)管函，暫停開設(shè)分支機(jī)構(gòu)。同時(shí)，今年前9個(gè)月新光海航保費(fèi)收入大幅下滑。

　　一邊是遲遲不肯增資，一邊是另起爐灶打理自己的保險(xiǎn)牌照。伴隨著渤海租賃正式現(xiàn)身渤海人壽第一大股東，渤海人壽作為海航集團(tuán)旗下保險(xiǎn)版圖新成員的身份已然明朗。今年10月，由海航集團(tuán)旗下海航資本控股的渤海租賃發(fā)布《關(guān)于增資渤海人壽的進(jìn)展公告》，顯示此次增資后，渤海租賃持有渤海人壽11.6億股，占增資后總股本的20%，成為渤海人壽第一大股東。保監(jiān)會(huì)也下發(fā)了關(guān)于渤海人壽變更注冊(cè)資本金由8億元增至58億元的批復(fù)。

　　一位接近海航資本的知情人士分析，此次出清民安保險(xiǎn)股權(quán)，可能是出于對(duì)整個(gè)集團(tuán)戰(zhàn)略的考慮，因?yàn)橐褤碛辛硪粡堌?cái)險(xiǎn)牌照——華安財(cái)險(xiǎn)。

　　泛海構(gòu)建金控帝國(guó)

　　民安保險(xiǎn)新晉控股股東泛海，實(shí)為一家地產(chǎn)企業(yè)，目前正在編織金控夢(mèng)。早在今年8月，泛海控股就曾表示要進(jìn)入保險(xiǎn)領(lǐng)域，公告稱公司擬通過(guò)間接全資子公司武漢中央商務(wù)區(qū)作為主發(fā)起人，聯(lián)合新華聯(lián)不動(dòng)產(chǎn)股份有限公司、億利資源集團(tuán)有限公司、巨人投資有限公司、重慶三峽果業(yè)集團(tuán)有限公司，共同投資設(shè)立亞太再保險(xiǎn)公司。目前，泛海已將設(shè)立亞太再保險(xiǎn)的申請(qǐng)材料提交保監(jiān)會(huì)審批。

　　近年來(lái)，泛?？毓芍D(zhuǎn)型，金融版圖是它重點(diǎn)打造的方向。自去年確定發(fā)展金融全牌照計(jì)劃，通過(guò)一系列資本運(yùn)作，泛?？毓山鹑跇I(yè)務(wù)版圖已初具規(guī)模，業(yè)務(wù)涵蓋證券、信托、期貨、保險(xiǎn)、基金、資產(chǎn)管理等領(lǐng)域，并已初步涉足互聯(lián)網(wǎng)金融。泛海金融全牌照計(jì)劃或已實(shí)現(xiàn)。

　　2015年4月，泛海又宣布擬參與民生期貨有限公司增資至10億元事項(xiàng)。泛海還計(jì)劃出資設(shè)立泛?；鸸芾碛邢薰荆M(jìn)軍基金管理領(lǐng)域；計(jì)劃出資10億元設(shè)立北京民金所金融互聯(lián)網(wǎng)有限公司。

　　泛海構(gòu)建金控帝國(guó)的意圖非常明顯。在半年報(bào)中，它這樣描述未來(lái)的雄心，“將以民金所為載體，充分發(fā)揮多牌照金融業(yè)務(wù)的價(jià)值和協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)金融全業(yè)務(wù)的整合和產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)平臺(tái)與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)平臺(tái)的互聯(lián)互通，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)基于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)的業(yè)務(wù)對(duì)接和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，助推公司金融平臺(tái)的跨越式發(fā)展”。民安財(cái)險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前泛?？毓蛇€在走股權(quán)登記的流程，股東會(huì)和董事會(huì)還沒(méi)召開，所以在新的人事變動(dòng)和業(yè)務(wù)調(diào)整上還沒(méi)有新動(dòng)作。

　　嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)受考驗(yàn)

　　與傳統(tǒng)行業(yè)相比，保險(xiǎn)業(yè)作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理的行業(yè)，具有較長(zhǎng)的盈利周期。而每一次擴(kuò)大地盤以及進(jìn)一步發(fā)展業(yè)務(wù)，都會(huì)對(duì)資本金提出新的要求。一位保險(xiǎn)專家曾指出，目前“償二代”進(jìn)入實(shí)施周期，要求保險(xiǎn)公司在業(yè)務(wù)開展、投資運(yùn)作、內(nèi)控管理等都提出了較高的要求，一旦某一方面出現(xiàn)問(wèn)題，都會(huì)與償付能力掛勾。這對(duì)于傳統(tǒng)企業(yè)進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)算得上是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)，地產(chǎn)出身的泛海也毫不例外。

　　事實(shí)上，對(duì)參與保險(xiǎn)業(yè)的社會(huì)資本存在更多挑戰(zhàn)的則是需要具備持續(xù)的出資能力。此前，不少社會(huì)資本均認(rèn)為保險(xiǎn)業(yè)具有很大的發(fā)展?jié)摿Γ瑓⑴c處于黃金發(fā)展期的行業(yè)都躍躍欲試。然而，持續(xù)增資讓不少險(xiǎn)企股東背負(fù)沉重的經(jīng)濟(jì)壓力，有的甚至只能黯然離開。

　　據(jù)了解，今年5月，浙商財(cái)險(xiǎn)股東之一嘉凱城就因連續(xù)虧損不得不離開保險(xiǎn)業(yè)，中新大東方人壽股東幾經(jīng)變換正在經(jīng)歷大換血。中新大東方人壽的股東重慶市地產(chǎn)集團(tuán)和重慶市城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限公司持有的50%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓。此外，自去年以來(lái)，包括百年人壽、弘康人壽、渤海財(cái)險(xiǎn)、吉祥人壽、錦泰財(cái)險(xiǎn)、都邦財(cái)險(xiǎn)、信泰人壽和利安人壽在內(nèi)的地方性險(xiǎn)企都曾經(jīng)歷股權(quán)更迭。有分析人士指出，泛海進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)，很可能會(huì)以保險(xiǎn)業(yè)獲得資金，以靠多元化投資來(lái)拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　2015年，泛海又提出“以金融為主體、以產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)、以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)，產(chǎn)融一體化的國(guó)際化企業(yè)集團(tuán)”新的戰(zhàn)略目標(biāo)，目前來(lái)看，民安將成為這一國(guó)際化企業(yè)集團(tuán)的一枚重要棋子。（崔啟斌 許晨輝）