在增持萬科(000002)股權(quán)至15.04%引發(fā)大股東之爭后，寶能系又有新“動作”了。

　　昨日(10月22日)，萬科公告稱，10月14日~20日，寶能系子公司深圳市鉅盛華股份有限公司(以下簡稱鉅盛華)通過大宗交易方式回購了其享有收益權(quán)的萬科A股3.3億股。

　　分析人士認(rèn)為，上述情況意味著，這一次寶能系雖然沒有繼續(xù)增持，但仍向萬科股票扔進(jìn)了真金白銀以降低杠桿，將此前通過收益互換工具買入的部分券商代持股票轉(zhuǎn)為自持。

　　寶能系大宗交易47.7億元

　　Choice大宗交易數(shù)據(jù)顯示，10月14日~20日，萬科共產(chǎn)生5筆大宗交易，其中4筆與寶能系有關(guān)，買方營業(yè)部分別是華泰證券深圳益田路證券營業(yè)部、銀河證券深圳深南大道證券營業(yè)部和國信證券深圳泰然九路證券營業(yè)部。

　　2015年6月~8月，寶能系一共舉牌萬科三次，后兩次增持時，曾通過上述幾家券商以收益互換的形式買入萬科約8.04%的股份。

　　這次回購一共涉及萬科股份3.3億股，耗資47.7億元，約占萬科總股本的3%。不過，寶能系一次性拿出來的錢并不需要47億元這么多。

　　一位券商人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹，使用收益互換工具時，雖然原則上可以使用股權(quán)、房產(chǎn)等作為保障品，但目前機(jī)構(gòu)只接受現(xiàn)金。寶能系披露的信息也顯示，保障品是現(xiàn)金形式。

　　另外，值得注意的是，鉅盛華的股東出現(xiàn)變動。工商信息顯示，今年8月26日，鉅盛華將注冊資本額度從101億元提高至104.1億元，新股東深圳市寶能創(chuàng)贏投資企業(yè)(有限合伙)認(rèn)繳出資3.1億元。

　　鉅盛華的新股東成立于今年8月18日，與注資鉅盛華的時間差距不過10日。其普通合伙人是寶能創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、有限合伙人是民生加銀資產(chǎn)管理有限公司。前者是寶能系子公司，后者是民生加銀基金公司子公司。

　　該公司的經(jīng)營范圍中有一條很重要，“受托管理股權(quán)投資基金(不得從事證券投資活動；不得以公開方式募集資金開展投資活動；不得從事公開募集基金管理業(yè)務(wù))”。

　　目前賬面已現(xiàn)浮虧

　　此前，前海人壽曾公開表示，前海人壽是基石投資者；寶能系也表示，入股萬科是善意財務(wù)投資。

　　作為財務(wù)投資，截至目前，萬科股票并沒有給寶能系帶來收益。

　　Choice大宗交易數(shù)據(jù)顯示，鉅盛華的回購價格分別是14.28元/股和14.5元/股。回購價格均高于當(dāng)日市場價，溢價率在7.17%～7.53%。這意味著，僅回購萬科3%股票一項，寶能系就已出現(xiàn)三四億元的虧損。

　　在經(jīng)歷七月的A股大跌后，萬科股價從每股15元左右的價格一路走低，徘徊至每股13元左右。寶能系第一次舉牌以每股15元多買入的股票，虧損幅度更大。此外，回購還需支付利息。上述券商人士表示，收益互換類工具的利息多在8%左右。

　　此次回購后，寶能系杠桿降低，資金成本減少，持股比例不變，仍是15.04%。

　　目前，寶能系分別通過前海人壽持股6.66%，鉅盛華持股8.38%。其中，前海人壽的持股方式是集中競價買入，鉅盛華的持股方式有三種，集中競價3%(無杠桿)、融資融券0.34%(1：1配資)、收益互換5.04%(一般可至1：4配資)，通過高杠桿方式持股占比仍不低。

　　當(dāng)然，以寶能系此前舉牌深振業(yè)(000006)的風(fēng)格來看，這場財務(wù)投資至少還要進(jìn)行2~3年，未到離場時，難言得失。