【導(dǎo)讀】產(chǎn)業(yè)資本震蕩市抄底，險資舉牌上市公司潮起。央廣財(cái)經(jīng)評論：產(chǎn)業(yè)資本舉牌促行業(yè)整合契機(jī)。

　　自6月15日以來，A股市場的持續(xù)震蕩，讓各路資本“嗅”到舉牌或增持機(jī)會，但是至今仍未出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象，那么產(chǎn)業(yè)資本最近三個余月的抄底真的賺錢了嗎？

　　《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，資本大鱷及相關(guān)機(jī)構(gòu)在6月15日至9月20日期間的增持行動，如今來看“有人哭有人笑”，但似乎“哭”者要占大多數(shù)。其中資本大鱷劉益謙在此期間的投資為“浮盈”狀態(tài)，而中科招商總裁單祥雙、前海人壽等則尚處于浮虧狀態(tài)。

　　在今年A股第一輪巨幅調(diào)整之時，劉益謙就曾高調(diào)宣布“砸10億救市”，此后其掌舵的國華人壽通過二級市場增持甚至舉牌多家上市公司。而自6月15日至9月20日的持股變動中，劉益謙舉牌的有研新材、國農(nóng)科技、天宸股份、新世界、東湖高新、華鑫股份6家上市公司，增持長江證券1家公司。經(jīng)估算，劉益謙增持的7家上市公司中，僅在增持新世界上為浮虧，約浮虧1.14億元，投資其他6家上市公司均實(shí)現(xiàn)一定的浮盈，累計(jì)浮盈約4.13億元。這意味著在第一輪股災(zāi)至今的投資中，劉益謙浮盈約2.99億元。

　　與劉益謙類似，以中科匯通股權(quán)投資基金有限公司為股東名義，單祥雙趁市場深度調(diào)整掃貨16家上市公司，但是其最終收益情況卻并不樂觀，整體處于浮虧狀態(tài)。

　　而作為深圳寶能投資集團(tuán)旗下的金融平臺，前海人壽在資本市場被視為“寶能系”重要的出擊渠道。在6月15日至9月20日的持股變動中，前海人壽將6只個股納入囊中，其中4只個股遭到舉牌。

　　在前海人壽青睞的6只個股中，對萬科A的投資手筆最大，為7.36億股，占其總股本的6.66%，但也是浮虧最大的一只個股，浮虧約9.22億元；其次，則是兩次增持南玻A4084萬股，浮虧2.33億元；另外合肥百貨、中炬高新則給前海人壽帶來的浮虧在1億元以下。而韶能股份、明星電力兩只個股則給前海人壽帶來一定的浮盈。

　　經(jīng)濟(jì)之聲特約評論員、香頌資本董事沈萌對此解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：一般認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本作為先知先覺的群體，它大力增持個股確實(shí)能給予市場信心。但是這波調(diào)整震蕩市中產(chǎn)業(yè)資本抄底到目前來看是有人哭有人笑，原因是什么？

　　沈萌：前面統(tǒng)計(jì)的時間大概是3個月，一個季度的時間。作為已經(jīng)深度回調(diào)的股市來說，短時間并不能真正反映出一個震蕩行情很大，或者破動很劇烈的這一市場的明確走勢。所以，在這種情況下，它們增持了一些個股的話，目前還沒有真正的走出多空雙方對個股未來發(fā)展的一個走勢的明確判斷。所以，對這些金融機(jī)構(gòu)，要么是浮虧，要么是浮盈。但是都不是真正的實(shí)際盈虧。也就是，如果把時間再拉長一段，當(dāng)整體市場信心逐漸恢復(fù)之后，現(xiàn)在這些可能浮虧的一些投資也會隨著整體市場的上揚(yáng)，然后呈現(xiàn)出浮盈這一狀況。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：也就是對于產(chǎn)業(yè)資本或者險資舉牌來看，我們應(yīng)該從中長期的角度，放眼于一種長期戰(zhàn)略的角度來看待他們所增持的這種行為。

　　沈萌：像機(jī)構(gòu)投資者來說，他可能并不看重一天兩天甚至于一周兩周這樣的變動。相對于個人投資者來說，他們有更強(qiáng)的研究分析的能力，他們可能能夠從包括資金規(guī)模的這個勢力，他們可能就從一些更高端更宏觀的這種長期的這種角度，去分析一支個股未來發(fā)展的這個狀況，所以他們可能并不看重于這個短期的一些小的波動。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：那您覺得像這個時候他們的舉牌是不是也可以顯示出他們的一些價值投資的意圖，對于我們市場的判斷來說是有一定的參考價值的。

　　沈萌：要分角度來看，因?yàn)橛幸恍┍ｋU機(jī)構(gòu)的投資完全是作為一個財(cái)務(wù)投資者，是看重這個個股的未來得走勢的向好。比如像前海人壽增持萬科，這就有了一定戰(zhàn)略投資者的角色。如果我掌控萬科這一全國最大的地產(chǎn)公司之一，那我可以在接下來的產(chǎn)業(yè)整合方面，能夠提供更多的優(yōu)勢。所以，對于投資者來說，可能看重的就不是萬科的這個股票價格的漲跌，而是如果我能夠主導(dǎo)萬科這樣一個龐大公司的話，那么我可能就是在接下來的這種投資或者是產(chǎn)業(yè)調(diào)整當(dāng)中，可能就會獲得更多的這種收益。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：但是像您談到的險資舉牌當(dāng)中，我們談到了比如有房地產(chǎn)，另外我們梳理還發(fā)現(xiàn)，險資舉牌還集中在了包括像銀行還有商貿(mào)這些行業(yè)，您覺得險資舉牌這些行業(yè)公司它是處于什么樣的考慮？

　　沈萌：從保險公司的投資風(fēng)格來說，它們應(yīng)算是一個風(fēng)險厭惡性的投資者，因?yàn)楫吘闺U資是收取的保費(fèi)。長遠(yuǎn)來看，這個保費(fèi)還是要退還給這些投保護(hù)的。收益是要重點(diǎn)考慮的，但是更重要的是他們要考慮所投資的安全性。房地產(chǎn)始終是中國經(jīng)濟(jì)的一個支柱性的行業(yè)，雖受到很多宏觀調(diào)控的限制。但是，目前仍然要把拉動GDP增長的重?fù)?dān)要交給這個行業(yè)。所以，對于房地產(chǎn)行業(yè)來說，這個投資的風(fēng)險就會相對比較小。像銀行和能源，它們在成份股里，有很多這種相關(guān)板塊的企業(yè)。比如像國家隊(duì)，它在救市在投資一些成份股的時候，就有可能把能源和銀行這種板塊的其他的個股也進(jìn)行這種帶動式的這種上漲。這對于保險公司也不會受到太多波動的影響。