在經(jīng)濟(jì)增速下行、產(chǎn)能過剩、缺乏有效投資的背景下，公共品的投資被推到前臺(tái)，PPP(政府和社會(huì)資本合作)模式備受推崇。

　　在近日由中國建投主辦的“JIC投資沙龍”上，財(cái)政部金融司巡視員劉健透露，據(jù)統(tǒng)計(jì)目前各省政府推出的PPP項(xiàng)目大約為1800多個(gè)，總投資達(dá)到3.4萬億。

　　而國家層面，繼2014年底財(cái)政部公布首批30個(gè)PPP示范項(xiàng)目后，目前第二批示范項(xiàng)目發(fā)布在即，行業(yè)分布更廣。而首批的30個(gè)項(xiàng)目，經(jīng)財(cái)政部四個(gè)調(diào)查組的調(diào)查，個(gè)別不屬于PPP項(xiàng)目的未來將被調(diào)出。

　　不過，PPP模式不同于政府主導(dǎo)的投資模式，若沒有社會(huì)資本響應(yīng)，各省推出的1800個(gè)項(xiàng)目仍是“一頭熱”。劉健指出，產(chǎn)業(yè)資本有限，且成本較高，很難承擔(dān)大量PPP項(xiàng)目的實(shí)施，必須鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入PPP領(lǐng)域，在國內(nèi)主要是保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金等。

　　“真正的PPP不多”

　　劉健表示，PPP是積極財(cái)政政策重要組成部分，在未來一個(gè)相當(dāng)長時(shí)期有廣泛的發(fā)展前景。

　　傳統(tǒng)的公共服務(wù)主要依賴政府投融資，側(cè)重在投資和GDP上，對(duì)投資效果如何、是否有產(chǎn)出、設(shè)備是否被閑置等后期運(yùn)營監(jiān)管不夠重視。而PPP模式，是公共服務(wù)供給機(jī)制和政府投入方式的一個(gè)重大變革。

　　PPP模式，項(xiàng)目的投資運(yùn)營從政府轉(zhuǎn)為了社會(huì)資本，政府的責(zé)任從事前的投入變成了事后按績效付費(fèi)。沒有服務(wù)就沒有收入，公共部門獲得了穩(wěn)定的長期服務(wù)，私人部門可以獲得可靠的長期收入。因?yàn)橐肷鐣?huì)資本這一微觀機(jī)制保障，公共領(lǐng)域的投資變得更有效益。

　　在經(jīng)濟(jì)增速、財(cái)政收入增速下滑的背景下，各省陸續(xù)推出了PPP項(xiàng)目。劉健表示，據(jù)統(tǒng)計(jì)各省政府推出的PPP項(xiàng)目大約為1800個(gè)，總投資達(dá)到3.4萬億。

　　PPP的杠桿率要比傳統(tǒng)模式高。財(cái)政部PPP中心副主任焦小平指出，如果說過去融資平臺(tái)投資是“借錢買房”，PPP就是“融資買房”。原來五年的BT項(xiàng)目，現(xiàn)在變成30年的BOT項(xiàng)目，杠桿率是原來的6倍；如果是3年的BT項(xiàng)目，變成30年的PPP項(xiàng)目，則是加到了10倍杠桿。

　　焦小平指出，PPP是一個(gè)穩(wěn)增長惠民生防風(fēng)險(xiǎn)的手段。作為一個(gè)高杠桿的工具，要做到風(fēng)險(xiǎn)可控，為了防止PPP成為變相融資平臺(tái)，財(cái)政部門對(duì)PPP整個(gè)融資有一個(gè)控制，即財(cái)政評(píng)估。財(cái)政部已經(jīng)出臺(tái)的財(cái)政可承受能力的評(píng)估，要求不能超過財(cái)政資金的10%，去年全國財(cái)政收入為15萬億，10%也有1.5萬億的規(guī)模，這個(gè)規(guī)模仍非常大。

　　沙龍上，一些企業(yè)主直言，現(xiàn)在真正的PPP項(xiàng)目并不多，不少屬于“明股實(shí)貸”，項(xiàng)目多需要財(cái)政隱性擔(dān)保，投資方拿的是穩(wěn)定回報(bào)。

　　焦小平也直言，有些地方推出的PPP項(xiàng)目屬于充分競爭領(lǐng)域，并非真正的PPP。即便是2014年末財(cái)政部推出的首批30個(gè)示范項(xiàng)目，經(jīng)過財(cái)政部四個(gè)調(diào)查組的調(diào)查，個(gè)別示范項(xiàng)目也不屬于PPP項(xiàng)目，未來將被調(diào)出。

　　焦小平進(jìn)一步指出，真正的PPP應(yīng)具備以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是平等合作；二是合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，政策法律風(fēng)險(xiǎn)由政府承擔(dān)，運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)由社會(huì)資本承擔(dān)；三是PPP項(xiàng)目強(qiáng)調(diào)全周期供應(yīng)鏈管理，傳統(tǒng)投資項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營是分散的，項(xiàng)目不具長期眼光；四是財(cái)政事后按績效付費(fèi)；五是PPP的全過程應(yīng)該公開透明，項(xiàng)目的籌集、發(fā)起、采購、支付、績效產(chǎn)出等，不違反國家機(jī)密、企業(yè)核心機(jī)密的都應(yīng)向社會(huì)公開。

　　應(yīng)鼓勵(lì)險(xiǎn)資、養(yǎng)老金進(jìn)入

　　有數(shù)據(jù)顯示，目前PPP的落地率大概在15%。

　　劉健直言，PPP的推進(jìn)不是幾個(gè)部委發(fā)幾個(gè)文件就行，有很多專業(yè)工作要落實(shí)。另外，PPP還需要制度保障，如健全的法制、政府治理能力較強(qiáng)、大量專業(yè)人才配備等，是一項(xiàng)長期工程。PPP項(xiàng)目的落地，應(yīng)該看重質(zhì)量，而不是數(shù)量，重點(diǎn)在于項(xiàng)目可融資性和政府履約能力。

　　多位信托公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，PPP是公司未來積極拓展的一塊業(yè)務(wù)，但期限上存在不匹配問題。PPP項(xiàng)目周期長，如果是20年的項(xiàng)目，信托資金最長一般是三到五年，這需要進(jìn)行四輪左右的資金替換，如何具體操作是個(gè)問題。

　　中建投信托有限責(zé)任公司總經(jīng)理助理譚碩表示，信托業(yè)都很關(guān)注PPP，但真正落地的項(xiàng)目并不多。至于期限不匹配的問題，需要通過結(jié)構(gòu)化的安排，如資產(chǎn)證券化來實(shí)現(xiàn)對(duì)接。

　　劉健表示，產(chǎn)業(yè)資本有限，且成本較高，很難承擔(dān)大量PPP項(xiàng)目的實(shí)施。必須鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入PPP領(lǐng)域，在國內(nèi)主要是保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金等，因?yàn)檫@些機(jī)構(gòu)追求長期穩(wěn)定適度的回報(bào)，一般是CPI的基礎(chǔ)上加3%左右。

　　建行總行養(yǎng)老金部總經(jīng)理馮麗英表示，在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)投資管理辦法中明確20%的資金可以投資于國家重大的項(xiàng)目和重點(diǎn)的工程建設(shè)，隨著基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金市場運(yùn)營程度的不斷深化，養(yǎng)老金未來投資勢(shì)必會(huì)加強(qiáng)對(duì)PPP項(xiàng)目的合作。從OECD國家經(jīng)驗(yàn)來看，2010年養(yǎng)老金計(jì)劃作為基礎(chǔ)建設(shè)投資的比例超過了18%，而且回報(bào)率不低。

　　為提高PPP項(xiàng)目融資可獲得性，政府部門也在加大支持力度。劉健表示，中央和地方都在推PPP基金，為的就是希望吸引更多社會(huì)資本參與進(jìn)來。另外，PPP項(xiàng)目未來每年的支出責(zé)任都要納入預(yù)算管理，也保障了政府的履約能力。