導(dǎo)讀

　　即日起，保險(xiǎn)資金可以設(shè)立私募基金，范圍包括成長(zhǎng)基金、并購(gòu)基金、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)基金、夾層基金、不動(dòng)產(chǎn)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金和以上述基金為主要投資對(duì)象的母基金。

　　9月11日，保監(jiān)會(huì)連發(fā)兩則保險(xiǎn)資金運(yùn)用文件，《中國(guó)保監(jiān)會(huì)有關(guān)設(shè)立保險(xiǎn)私募基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》和《資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)管理暫行辦法》。

　　“兩個(gè)文件都是希望保險(xiǎn)資金運(yùn)用能夠更多參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，只是方式方法不同。資產(chǎn)支持計(jì)劃是從企業(yè)資產(chǎn)角度，以資產(chǎn)證券化形式支持；基金則是從資本投資股權(quán)形式，使得保險(xiǎn)資金配置更加多元化，在整體上有利于降低保險(xiǎn)資金受單種運(yùn)用領(lǐng)域的大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！北１O(jiān)會(huì)資金運(yùn)用部主任曾于瑾在發(fā)布會(huì)上說(shuō)。

　　實(shí)際上，2012年以來(lái)，部分保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司已經(jīng)開(kāi)展資產(chǎn)支持計(jì)劃試點(diǎn)。截至目前，共有9家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司以試點(diǎn)形式，發(fā)起設(shè)立22單資產(chǎn)支持計(jì)劃，共計(jì)812億元。投資平均期限5.5年左右，收益率5.8%-8.3%。

　　保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用部市場(chǎng)處處長(zhǎng)賈飆透露，盡管保險(xiǎn)資金設(shè)立私募基金的通知才下發(fā)，今年初已有光大永明資產(chǎn)和陽(yáng)光匯融兩家資管公司分別進(jìn)行了試點(diǎn)，前者設(shè)立基金主要投向新三板股票支持小微企業(yè)，后者投向醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。

　　私募基金實(shí)行“注冊(cè)制”

　　即日起，保險(xiǎn)資金可以設(shè)立私募基金，范圍包括成長(zhǎng)基金、并購(gòu)基金、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)基金、夾層基金、不動(dòng)產(chǎn)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金和以上述基金為主要投資對(duì)象的母基金。

　　“今年1月初就有光大永明資產(chǎn)同安華農(nóng)險(xiǎn)等6險(xiǎn)企發(fā)起設(shè)立私募基金，主要投向新三板，首期募集5.5億元，目前收益不錯(cuò)。第二只是由陽(yáng)光融匯資本發(fā)起設(shè)立的基金，募集規(guī)模30億，首期10億已募集完畢，這只基金投資了一家非上市制藥企業(yè)，目前有計(jì)劃將該企業(yè)借殼上市，原來(lái)的凈資產(chǎn)估價(jià)就變成了市值估價(jià)，就增值了?！币晃槐１O(jiān)會(huì)內(nèi)部人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。

　　為了提高市場(chǎng)效率，根據(jù)通知，保險(xiǎn)資金設(shè)立私募基金實(shí)行注冊(cè)制，保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。

　　“保險(xiǎn)資金設(shè)立私募基金，保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)三類投資方向，也都是國(guó)家重點(diǎn)支持的行業(yè)和領(lǐng)域：重大基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等民生工程和國(guó)家重大工程；科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等國(guó)家重點(diǎn)支持企業(yè)或產(chǎn)業(yè)；養(yǎng)老服務(wù)、健康醫(yī)療服務(wù)、保安服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)等符合保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸方向的產(chǎn)業(yè)或業(yè)態(tài)?！痹阼硎?。

　　該通知規(guī)定，保險(xiǎn)資金設(shè)立私募基金，基金管理人由保險(xiǎn)資管下屬機(jī)構(gòu)擔(dān)任的，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在下屬機(jī)構(gòu)的股權(quán)占比合計(jì)應(yīng)當(dāng)高于30%；具有穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)，核心決策人員不少于3名，且具有8年以上相關(guān)經(jīng)驗(yàn)；團(tuán)隊(duì)成員已完成退出項(xiàng)目合計(jì)不少于3個(gè)等。

　　而保險(xiǎn)資金設(shè)立的私募基金，應(yīng)當(dāng)符合：已完成立項(xiàng)的儲(chǔ)備項(xiàng)目預(yù)期投資規(guī)模應(yīng)當(dāng)至少覆蓋擬募集規(guī)模的20%；發(fā)起人及其關(guān)聯(lián)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出資或認(rèn)繳金額不低于擬募集規(guī)模的30%；投資期內(nèi)具有3年以上相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的專屬投資管理人員不少于3名等要求。

　　未上市股權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施投資增速快

　　資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)，指保險(xiǎn)資管公司等作為受托人設(shè)立支持計(jì)劃，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，面向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等合格投資者發(fā)行受益憑證的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

　　曾于瑾表示，“試點(diǎn)三年效果還不錯(cuò)，出臺(tái)管理暫行辦法就是要把試點(diǎn)變?yōu)槌Ｒ?guī)化。辦法主要內(nèi)容有四部分，首先明確交易結(jié)構(gòu)。按照資產(chǎn)證券化原理，以基礎(chǔ)資產(chǎn)本身現(xiàn)金流作為償付支持，構(gòu)建業(yè)務(wù)運(yùn)作框架。在產(chǎn)品特征上區(qū)別于現(xiàn)有的債權(quán)投資計(jì)劃等保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。其次是規(guī)范操作行為、建立管理規(guī)范、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控。”

　　“資產(chǎn)支持計(jì)劃辦法下發(fā)只是開(kāi)始，保監(jiān)會(huì)和相關(guān)登記交易平臺(tái)將在此基礎(chǔ)上，陸續(xù)出臺(tái)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單、信息披露和發(fā)行登記轉(zhuǎn)讓等配套規(guī)范文件，推動(dòng)資產(chǎn)支持計(jì)劃受益憑證實(shí)現(xiàn)登記存管和交易流通?！北１O(jiān)會(huì)資金運(yùn)用部投資處處長(zhǎng)趙俊稱。

　　保監(jiān)會(huì)認(rèn)為該辦法的出臺(tái)，有利于擴(kuò)大保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品創(chuàng)新空間，滿足保險(xiǎn)資金配置需求，促進(jìn)保險(xiǎn)資金直接對(duì)接存量資產(chǎn)，進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　截至今年7月底，保監(jiān)會(huì)公布的10萬(wàn)億保險(xiǎn)資金運(yùn)用中，銀行存款和債券投資占比仍在下降，分別僅占25%和35%，股票和證券投資基金占比增至14%；其他投資占比增至26%。后兩項(xiàng)占比較去年同期有大幅增長(zhǎng)。

　　曾于瑾認(rèn)為，這是保險(xiǎn)資金運(yùn)用多元化配置的必然結(jié)果，且符合國(guó)際趨勢(shì)。他透露，權(quán)益類投資中，未上市股權(quán)投資增幅較快；而在其他類投資中，投資規(guī)模排名前三的分別是基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃、信托和股權(quán)投資。

　　“信托投資最新統(tǒng)計(jì)在2000億左右，股權(quán)投資規(guī)模大約在1600億左右。去年調(diào)高了信托投資的最低資風(fēng)險(xiǎn)因子后，信托投資規(guī)模有所下降，今年下半年股市遇冷后，部分機(jī)構(gòu)又轉(zhuǎn)回到信托。”前述保監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士透露。