保監(jiān)會(huì)發(fā)布《養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理辦法》，對(duì)2013年出臺(tái)的暫行辦法進(jìn)行了修訂

 　　8月26日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)對(duì)專業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)公司發(fā)布《養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理辦法》，對(duì)2013年出臺(tái)的《養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》進(jìn)行了修訂。養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)，用業(yè)內(nèi)人士的話說(shuō)，本質(zhì)上就是養(yǎng)老險(xiǎn)公司開展的一種理財(cái)型業(yè)務(wù)，除了團(tuán)體客戶外，還面向個(gè)人客戶。

　　新規(guī)對(duì)快速發(fā)展的個(gè)人型業(yè)務(wù)主要有兩項(xiàng)調(diào)整內(nèi)容，一是首次對(duì)個(gè)人購(gòu)買養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品設(shè)定了1萬(wàn)元的門檻，二是對(duì)開展個(gè)人業(yè)務(wù)的養(yǎng)老險(xiǎn)公司提出了資本要求，這一業(yè)務(wù)年度新增規(guī)模要與公司償付能力或凈資產(chǎn)匹配。

　　“(1萬(wàn)元門檻)這是對(duì)于普通老百姓而言，能看到的最明顯的調(diào)整?！眹?guó)壽養(yǎng)老一位資深人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱。在此前，除平安養(yǎng)老的少數(shù)幾期產(chǎn)品起售金額為1萬(wàn)元甚至2萬(wàn)元外，多數(shù)個(gè)人型養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品的投資門檻均為1000元。

　　而新規(guī)建立的資本約束機(jī)制，目前對(duì)部分養(yǎng)老險(xiǎn)公司現(xiàn)有個(gè)人型養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)還不構(gòu)成直接影響，但對(duì)業(yè)務(wù)規(guī)模較大的公司，或令其更改此前的業(yè)務(wù)計(jì)劃。以平安養(yǎng)老為例，按照新規(guī)要求，其今年新增個(gè)人型業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過(guò)去年公司上一年度末償付能力溢額的10倍(175.9億元)，明顯高于其今年的業(yè)務(wù)計(jì)劃(600億元)。

　　產(chǎn)品投資門檻此前多為1000元

　　養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)，是指養(yǎng)老保險(xiǎn)公司作為管理人，接受政府機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位及其他社會(huì)組織等團(tuán)體委托人和個(gè)人委托人的委托，為其提供養(yǎng)老保障以及與養(yǎng)老保障相關(guān)的資金管理服務(wù)，包括方案設(shè)計(jì)、受托管理、賬戶管理、投資管理、待遇支付、薪酬遞延、福利計(jì)劃、留才激勵(lì)等服務(wù)事項(xiàng)。

　　“本質(zhì)上，就是養(yǎng)老險(xiǎn)公司開展的一種理財(cái)型業(yè)務(wù)，除了團(tuán)體客戶外，還面向個(gè)人客戶?！庇袑I(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司人士如此解釋養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)。

　　這種業(yè)務(wù)始于2009年，當(dāng)年保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于試行養(yǎng)老保障委托管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，首次允許養(yǎng)老保險(xiǎn)公司試營(yíng)團(tuán)體養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)。

　　隨后的2013年，在總結(jié)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司試營(yíng)團(tuán)體業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，為了適應(yīng)養(yǎng)老保障市場(chǎng)發(fā)展的需要，保監(jiān)會(huì)又出臺(tái)了《養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(下稱“《暫行辦法》”)，允許養(yǎng)老保險(xiǎn)公司進(jìn)一步開展面向個(gè)人的養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)。

　　在養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)可以采取的形式上，《暫行辦法》規(guī)定了兩種，即，為單一客戶辦理業(yè)務(wù)，為多個(gè)客戶辦理集合業(yè)務(wù)，同時(shí)，前種形式受托管理的客戶資金初始金額，不得低于5000萬(wàn)元人民幣。

　　而近日發(fā)布的《養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理辦法》(下稱“《管理辦法》”)規(guī)定，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司開展養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)可以采取三種形式：一是為單一團(tuán)體辦理單一型養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)；二是為多個(gè)團(tuán)體辦理集合型養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)；三是為多個(gè)個(gè)人辦理集合型養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)。

　　相較《暫行辦法》，《管理辦法》除了保留為單一團(tuán)體辦理單一型業(yè)務(wù)的委托人資金初始金額不得低于5000萬(wàn)元人民幣的規(guī)定外，新增了為多個(gè)個(gè)人辦理集合型業(yè)務(wù)的資金要求，即，“封閉式投資組合受托管理的個(gè)人委托人資金初始金額不得低于1萬(wàn)元人民幣”。

　　事實(shí)上，這是首次對(duì)個(gè)人型養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)提出資金門檻要求。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，此前，平安養(yǎng)老、國(guó)壽養(yǎng)老、太平養(yǎng)老等養(yǎng)老保險(xiǎn)公司推出的面向個(gè)人的養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品，除平安養(yǎng)老的少數(shù)幾期產(chǎn)品設(shè)定的起點(diǎn)金額為5000元、1萬(wàn)元或2萬(wàn)元外，其余產(chǎn)品普遍設(shè)定的是“1000元起售”或“每份1000元”，也就是投資門檻多為1000元。

　　至于個(gè)人購(gòu)買養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品的投資門檻此番被首次明確，同時(shí)高于此前市場(chǎng)產(chǎn)品的普遍初始資金門檻的情況，上述國(guó)壽養(yǎng)老人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱，“很正常”。

　　他分析了兩方面原因。一方面，此前市面上個(gè)人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品1000元的起點(diǎn)確實(shí)太低，與業(yè)務(wù)標(biāo)榜的“養(yǎng)老保障”存在一定差距；另一方面，從以往的業(yè)務(wù)開展情況看，很少有個(gè)人客戶是以幾千元的資金量購(gòu)買這些具有理財(cái)性質(zhì)的養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品的，多數(shù)客戶的投資資金都在萬(wàn)元以上，因此這一門檻也是順應(yīng)市場(chǎng)實(shí)際情況的。

　　資本要求或影響平安養(yǎng)老業(yè)務(wù)節(jié)奏

　　事實(shí)上，養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)作為對(duì)民眾理財(cái)渠道的一種擴(kuò)充，在2013年的《暫行辦法》發(fā)布后就進(jìn)入快速發(fā)展階段，產(chǎn)品種類更加豐富，業(yè)務(wù)規(guī)模取得較快增長(zhǎng)。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，平安養(yǎng)老去年的個(gè)人型業(yè)務(wù)達(dá)到250多億元，今年計(jì)劃超過(guò)600億元；國(guó)壽養(yǎng)老今年以來(lái)也已開展了近百億元的個(gè)人型養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)；太平養(yǎng)老盡管目前的規(guī)模不大，但該公司對(duì)個(gè)人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的目標(biāo)是幾百億元。

　　而放了防范風(fēng)險(xiǎn)，修訂后《管理辦法》加強(qiáng)的重點(diǎn)之一就是，建立了短期個(gè)人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)資本約束機(jī)制。其第四十七條規(guī)定，“養(yǎng)老保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)合理控制短期個(gè)人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模，年度新增業(yè)務(wù)規(guī)模應(yīng)與公司的資本實(shí)力相匹配?！?/p>

　　具體而言就是，根據(jù)是否開展了商業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，養(yǎng)老險(xiǎn)公司開展封閉式短期個(gè)人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)的年度新增規(guī)模，不得超過(guò)公司上一年度末償付能力溢額的10倍，或者，不得超過(guò)上一年度末公司凈資產(chǎn)的10倍。

　　此處的短期個(gè)人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品是指，期限在三年以內(nèi)(含三年)、銷售給個(gè)人客戶的養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品。而此前，上述養(yǎng)老險(xiǎn)企推出的個(gè)人型產(chǎn)品的期限多數(shù)在兩年以內(nèi)。

　　據(jù)上述國(guó)壽養(yǎng)老人士分析，這一資本約束規(guī)定對(duì)其目前的個(gè)人型業(yè)務(wù)開展不會(huì)有太大影響。由于國(guó)壽養(yǎng)老未開展商業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，因此年度新增個(gè)人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)規(guī)模適用的規(guī)定就是，不超過(guò)上一年度末公司凈資產(chǎn)的10倍。而根據(jù)其2014年年報(bào)，截至2014年年底，國(guó)壽養(yǎng)老的凈資產(chǎn)為28.1億元，也就是說(shuō)，個(gè)人型業(yè)務(wù)2015年的規(guī)模上限是281億元，遠(yuǎn)高于該公司今年以來(lái)的實(shí)際業(yè)務(wù)量。

　　但對(duì)于目前個(gè)人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)規(guī)模最大的平安養(yǎng)老來(lái)說(shuō)，或是另一種情況。

　　相較于國(guó)壽養(yǎng)老在公司官網(wǎng)銷售個(gè)人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品的情況，平安養(yǎng)老依托更具有理財(cái)客戶群優(yōu)勢(shì)的陸金所及平安銀行、興業(yè)銀行等銷售平臺(tái)，個(gè)人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)盡管收益率并非行業(yè)最高，但仍取得快速發(fā)展。

　　平安養(yǎng)老2013年12月起在陸金所發(fā)售面向個(gè)人客戶的富盈人生養(yǎng)老保障委托管理產(chǎn)品，到2014年6月，陸金所網(wǎng)站上已經(jīng)推出了九期富盈人生，預(yù)期年化收益率最低6.2%，最高7%。而其推出的金橙養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品已有7種組合產(chǎn)品，每種組合分別募集了1-2期，預(yù)期年化收益率最低5.7%，最高7.3%；實(shí)利派養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品，僅封閉型第1號(hào)組合就已經(jīng)募集30期，預(yù)期年化收益率最低5.55%，最高6.2%。

　　由于平安養(yǎng)老開展了團(tuán)體養(yǎng)老保險(xiǎn)、個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)、團(tuán)體壽險(xiǎn)、團(tuán)體健康險(xiǎn)等商業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，因此其個(gè)人型業(yè)務(wù)的年度新增規(guī)模上限，是公司上一年度末償付能力溢額的10倍，具體到今年，也就是去年年底償付能力溢額17.59億元的10倍，即175.9億元。其今年計(jì)劃的600億元，明顯超出這一上限。

　　對(duì)于這一問(wèn)題，平安養(yǎng)老方面并未直接回應(yīng)，在給《證券日?qǐng)?bào)》記者的書面回復(fù)中，其重點(diǎn)分析了《管理辦法》中投資管理相關(guān)規(guī)定的影響，稱其他方面還需要內(nèi)部學(xué)習(xí)、研究。而如依照上述分析，平安養(yǎng)老今年接下來(lái)的個(gè)人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)，或需調(diào)整業(yè)務(wù)節(jié)奏，而如若維持此前的計(jì)劃，則增強(qiáng)資本實(shí)力就成為前提。

　　而截至去年年底，太平養(yǎng)老的償付能力溢額為5.57億元，也就意味著，其今年能開展的個(gè)人短期養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)規(guī)模上限是55.7億元。若要按照目標(biāo)的幾百億元開展業(yè)務(wù)，則未來(lái)也需要增加資本。截至昨日發(fā)稿，太平養(yǎng)老方面尚未就此回復(fù)本報(bào)。