據(jù)湯森路透近日發(fā)布的調(diào)查結果顯示，2015年1月至8月日本上市公司海外并購額合計達7.1685萬億日元，同比大幅增長77%，已超過2012年度創(chuàng)造的歷史記錄(并購額7萬1375億日元)。放眼全球來看，日本企業(yè)主導的海外并購所占比重上升至5.9%，上一年為4.5%。

　　根據(jù)日本并購數(shù)據(jù)庫RECOF統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2015年1月至8月，日企海外并購總數(shù)達到356宗，同比增長了5%，總金額更是增長了84.8%。據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)顯示，平均并購額約為170億日元，遠遠超過2012年的98億日元。

　　RECOF發(fā)布的2015年1-6月日企并購動向報告顯示，從并購標的地域分布來看，亞洲地區(qū)87宗，北美83宗，歐洲64宗。其中，亞洲地區(qū)的并購宗數(shù)同比下降13%。從并購標的國別/地區(qū)分布來看，美國達到80宗，新加坡占到17宗，英國占到16宗，中國大陸8宗，香港達到8宗。

　　“由于本土市場成長潛力有限，日企正在加速海外擴張的腳步，尤其是以日本國內(nèi)需求為主的行業(yè)?！比毡驹绲咎锎髮W商學學術院教授宮島英昭在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示。

　　保險海外并購領先

　　從行業(yè)來看，日本保險企業(yè)出海表現(xiàn)尤為突出。

　　在日本老齡化社會的背景下，日本各保險公司預計國內(nèi)市場將日趨萎縮，應力爭在體量最大的美國市場取得發(fā)展。

　　宮島英昭在接受本報采訪時表示，因為日本社會正面臨人口老齡化、少子化問題，這意味著來自年輕人的需求將減少，而日益龐大的老年人口對于保險的需求比較弱。

　　今年3月，日本保險企業(yè)損害保險日本興亞決定向全球大型再保險企業(yè)法國Scor出資1100億日元獲得該公司15%左右的股份，據(jù)悉，這將是該公司迄今為止最大一筆的海外出資。

　　6月10日，日本大型保險公司東京海上控股宣布將斥資9400億日元(75.3億美元)收購美國保險公司HCC保險控股(HCC Insurance Holdings)，創(chuàng)出日本金融機構海外并購的最高紀錄。

　　7月27日，明治安田生命保險公司發(fā)布消息稱，將以約6246億日元收購美國人壽保險公司斯坦金融集團(StanCorp Financial Group)。創(chuàng)下日本壽險公司對海外企業(yè)的收購額之最。

　　另外，近日日本住友生命保險公司透露正考慮收購美國壽險公司Symetra Financial。預計收購金額為4000～5000億日元規(guī)模。

　　此外，也開始出現(xiàn)通過收購強化發(fā)展領域的動態(tài)。生產(chǎn)環(huán)保汽車電池用材料的旭化成將通過收購美國同行企業(yè)擴大市場份額。富士膠片控股將通過收購美國創(chuàng)業(yè)企業(yè)強化再生醫(yī)療領域。

　　此外，有分析認為，日企近來海外并購創(chuàng)新高很大程度得益于近年來日本股市和企業(yè)利潤大漲帶來的充裕的現(xiàn)金儲備。

　　瑞穗證券投資銀行部門顧問山本淳史此前對媒體表示，“股市要求經(jīng)營重視資本效率的壓力越來越大”。企業(yè)不得不有效活用資金，推動了并購。

　　據(jù)日本央行統(tǒng)計顯示，截至今年一季度，日本企業(yè)手頭的現(xiàn)金高達241萬億日元(約1.96萬億美元)，已經(jīng)連續(xù)26個季度增加。

　　宮島英昭表示日企擁有的巨額現(xiàn)金儲備，其實是始于2008年雷曼危機之后?！袄茁C發(fā)生后，日本資金更傾向于規(guī)避風險，將資金儲備起來。不過，近來宏觀經(jīng)濟狀況改善了許多，此外日本股市向好，日企對風險的態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變。”

　　高盛認為，鑒于日本企業(yè)擁有的創(chuàng)紀錄的現(xiàn)金和利潤，日本企業(yè)的海外并購很可能將翻番。

　　“汽車、手機等科技相關行業(yè)比較難控制并購后的生產(chǎn)質(zhì)量，所以如本田、豐田之類的車企不太可能進行并購。不過，對于食品、金融等行業(yè)的日企來說，由于本土的人口問題，并購對于其業(yè)務擴張是非常重要的戰(zhàn)略，這些行業(yè)的海外并購將成為長期趨勢?！?/p>

　　宮島英昭也表示，最近的日本股市及日元匯率的波動，可能將在短期內(nèi)使日企海外并購的腳步有所放緩。

　　日企海外并購或存在估值過高現(xiàn)象

　　匯率之外，宮島英昭認為，在本輪的海外并購潮中存在著估值過高的可能，這樣的高溢價可能對日企帶來潛在的負面影響。

　　“比如說，2011年時，麒麟啤酒斥資2000億收購了巴西啤酒公司SCHINCARIOL50.45%的股份，不過后來持有49.55%的股東方面發(fā)生了一些麻煩，麒麟就又斥資了1000億日元，收購了剩余股權。至此，一共花費了3000億日元。不過，就最近麒麟的表現(xiàn)來看，并不是太好。長期來看，估值過高的并購對于企業(yè)可能有著潛在的負面作用?！?/p>

　　據(jù)悉，當時麒麟的出價是該公司2010年營業(yè)凈收入的2.2倍，而啤酒行業(yè)今年公布或完成的20起交易這一比例的中值是 1.3。

　　宮島英昭還例舉了最近的深陷財務造假丑聞的東芝的例子。“東芝發(fā)生這樣的問題主要原因是內(nèi)部管理問題，不過我認為2006年東芝并購美國核電企業(yè)西屋公司時，可能存在的過高溢價情況，為此次造假丑聞埋下了一個巨大伏筆。2011年的福島核事故，對于東芝的核電業(yè)務造成了很大的打擊?！?/p>

　　新華網(wǎng)8月27日的中也提出了類似觀點，該報道援引當時參與競購的企業(yè)相關人士稱，“我們的出價最多為30億美元，等到看到東芝最后決定拿出54億美元時，我們真的不知道東芝內(nèi)部是如何通過財務上的許可的？”該報道認為，這多拿出的24億美元，之后對東芝的經(jīng)營造成了重壓。

　　另外，宮島英昭還例舉了明治安田近期收購美國人壽保險公司斯坦金融集團及《日本經(jīng)濟新聞》收購英國《金融時報》的案例。據(jù)悉明治安田曾考慮斥資約2500億日元實施并購，但最終的收購額卻增至了6246億日元。