我國保險市場連續(xù)幾年保持高速增長，2014年利潤同比增長超過百分之百，利潤總額創(chuàng)歷史新高，市場規(guī)模由2012年的全球第六位躍升至全球第三。“這是一個高速發(fā)展的行業(yè)?！毙氯A資產(chǎn)管理股份有限公司總裁李全在接受《中國保險報》記者專訪時表示，從行業(yè)發(fā)展的大背景出發(fā)，一是這個市場需求還比較旺；二是監(jiān)管的不斷調(diào)整為保險的發(fā)展提供了很大的空間，特別是在保險資產(chǎn)管理方面表現(xiàn)的比較明顯，因?yàn)橘Y產(chǎn)管理原來的范圍比較窄，但是通過這幾年的改革和放松管制，這方面發(fā)生了非常大的變化，資金運(yùn)用的領(lǐng)域更加廣泛，也給保單持有人帶來更大的利益。

　　金融同業(yè)競爭中的保險資管

　　進(jìn)入大資管時代，金融同業(yè)的競爭不斷加劇，銀行、信托、保險、券商資管、基金等各施所長，力求爭得一席之地。然而，在李全看來，保險資管的前景是光明和樂觀的?！氨ｋU資金運(yùn)用的周期比較長，長期資金可以有一些長期的打算，且保險的資金量在市場上比較大，擁有相對話語權(quán)，也是市場的主要的參與者，在市場中有這樣的地位會帶來一些比較好的投資機(jī)會，還會吸引人才。而且，保險監(jiān)管也是向著更加市場化、更加開放的方向發(fā)展。所以我覺得對于保險資管的發(fā)展，前景還是比較樂觀的?！?/p>

　　此外，保險資管本身依托于保險業(yè)的發(fā)展，目前保險業(yè)的發(fā)展在深度和廣度上，都有比較大的發(fā)展空間，包括養(yǎng)老資金的安排等，無論是政策層面還是實(shí)際市場需求，都有比較大的空間，所以保險資管也有比較大的空間。

　　盡管保險資管與其他資管機(jī)構(gòu)有許多共同點(diǎn)，都是為管理的資產(chǎn)尋求更高的收益，但不同的是，方法不太一樣，約束條件不一樣。李全介紹道，其他資管機(jī)構(gòu)如公募基金，它是以相對收益為主，而保險資金更多地強(qiáng)調(diào)絕對收益這個概念，因?yàn)楸ｋU作為保險公司對保單持有人的一種負(fù)債，需要支付保單成本、利益，因此絕對利益的強(qiáng)調(diào)特別重要。保險資金運(yùn)用的周期比較長，可以配置一些久期比較長的資產(chǎn)。這也是一般的機(jī)構(gòu)很難做到的。

　　當(dāng)然，保險資管也會面臨很多挑戰(zhàn)。李全告訴記者，相對于市場上的公募基金，券商資管等，保險資管的市場化程度相對來說略微封閉一些，沒有足夠的市場化。保險資管不是完全從市場中成長起來的，它是從保險公司投資中心分離出來的，從某種意義上說它是在保險公司的保護(hù)下成長起來的。而且，資管行業(yè)是人才型的行業(yè)，是一個完全資本型的行業(yè)，對于這個行業(yè)而言，投資人才是一種很稀缺的資源，所以對于每一個投資人才，對于一個行業(yè)、一個公司怎么能留住這些人才，怎樣有一個好的機(jī)制，實(shí)際上是保險資管目前面臨的一個比較大的問題。

　　公募基金、券商資管等雖然也同樣面臨人才流失的問題，但他們在解決這方面問題上相對比較市場化一些，開展了各種各樣公司治理結(jié)構(gòu)的試點(diǎn)，包括管理層持股、員工持股等?！昂迷谇耙欢螘r間，保監(jiān)會發(fā)布了保險業(yè)員工持股的一個指導(dǎo)性文件，可以說是打開了一片新的天地。有了這個文件，公司和管理層、股東和董事會去討論這個，這是一個非常好的事情，至少是對保險資管能起到非常大的促進(jìn)作用?！崩钊嘎?，從新華的角度來講，我們也是在積極地探索如何設(shè)計員工持股，怎么能夠使股東、員工、客戶、社會這四個層面都能達(dá)到共贏的多元化局面。李全堅信，市場化的方向是沒錯的。

　　價值選股不懼市場調(diào)整

　　目前，市場上最關(guān)心的話題還是莫過于近期股票市場的深度調(diào)整。那么在這次調(diào)整中，新華資管是否得以幸免？據(jù)李全介紹，因?yàn)樗麄冎饕亲非蠼^對收益，在市場上漲的過程中他們覺得風(fēng)險比較高的時候，進(jìn)行了一些調(diào)整來回避風(fēng)險，但是市場調(diào)整風(fēng)險得到比較大的釋放以后，他們會選擇回來，根據(jù)市場情況進(jìn)行操作。

　　在“國家隊(duì)”資金介入后，市場暫時重歸平靜。那么后市會如何演繹？在李全看來，經(jīng)過前期的大幅上漲到后面的大幅調(diào)整，后續(xù)市場行情還是會回到正常的行情中，可能后續(xù)會面臨一個去杠桿的過程。杠桿的運(yùn)用造成一些風(fēng)險，我相信國家會正視這些風(fēng)險，會治理、規(guī)范風(fēng)險，因此資金面的供給會受到一些抑制，最終市場是高是低還是取決于上市公司的質(zhì)量。

　　從發(fā)展的角度來說，資管行業(yè)還是處于一個大發(fā)展時期。這些年世界發(fā)生了非常大的變化，特別是在資管領(lǐng)域，最典型的就是市場的波動性明顯加大而且變化速度非?？?。在這樣的背景下，新華的投資策略是怎么樣的呢？李全對記者說：“我們現(xiàn)在的投資策略就是密切跟蹤市場形勢的變化，采取適應(yīng)市場的投資戰(zhàn)略，當(dāng)然投資策略的基礎(chǔ)還是進(jìn)行價值投資?！?/p>

　　“在投資中總的來說還是精選個股，雖然在市場恐慌的時候都會下跌，但是相對來說，對于我們精選的這些個股自己心里還是比較有底的，哪怕市場反應(yīng)過度，跌幅超過它真正的價值，我們自己內(nèi)心也并不是那么恐慌，我們相信隨著時間的推移，估值還是會得到修復(fù)，但是很多泡沫式的個股可能下來以后就再也沒機(jī)會回去了。我們始終堅持自己的選股標(biāo)準(zhǔn)、投資標(biāo)準(zhǔn)。只要與我們的資產(chǎn)匹配，達(dá)到我們的風(fēng)控要求，對我們來說是一個比較好的投資?！崩钊忉尩?。

　　對于2013、2014年的大類資產(chǎn)配置，李全進(jìn)一步指出：“我們在利率相關(guān)的資產(chǎn)配置上會比較多，其他領(lǐng)域的投資較少，但從2014年底，隨著資本市場的變化，我們很大的一部分資產(chǎn)配置在了權(quán)益類市場。經(jīng)過了此次調(diào)整之后，雖然權(quán)益類市場仍然是一個比較活躍的市場，還是有投資機(jī)會，但從公司大的方向上可能會發(fā)生一些變化，我們還是會高度重視利率產(chǎn)品，下半年，我們會加大利率產(chǎn)品的配置力度?！?/p>

　　海外投資正當(dāng)時

　　今年來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)適當(dāng)拓寬保險資金的境外投資范圍，給予保險機(jī)構(gòu)更多的自主配置空間。保險機(jī)構(gòu)也逐步開始保險資產(chǎn)全球化和多元化配置。隨著“一帶一路”國家戰(zhàn)略的提出，保險資金走出去或?qū)⒂瓉硇碌臋C(jī)遇。

　　在談到海外投資時，李全自豪地介紹了他的專業(yè)團(tuán)隊(duì)以及在香港取得的名氣。在李全看來，之前人民幣一直很堅挺，所以海外配置的內(nèi)在需求不是那么迫切。但是目前人民幣匯率也是在雙向波動的期間，對于海外資產(chǎn)配置有比較好的環(huán)境，所以總體來說新華資管在資產(chǎn)配置上會加大海外投資，并且在配置方向上還是會傾向發(fā)達(dá)國家一些。此外，發(fā)達(dá)國家處于低利率環(huán)境中，利用發(fā)達(dá)國家低成本的資金，來進(jìn)行國內(nèi)投資，尋找一些好的項(xiàng)目，可能是保險公司的一個發(fā)展方向。

　　對于“一帶一路”戰(zhàn)略，李全表示：“我們肯定是大力支持的，對于怎么來配合國家戰(zhàn)略，我們也進(jìn)行了很多的研究，有了好的戰(zhàn)略，落實(shí)是關(guān)鍵。在這個過程中，我們要注意防范兩個風(fēng)險，一個是法律風(fēng)險，每個國家都是一個主權(quán)國家，法律體系不太一樣，這是一個很現(xiàn)實(shí)的問題，特別是能不能融入人家的體系里面，有沒有那樣的人才，這都是很現(xiàn)實(shí)的問題，另外還有一個就是匯率風(fēng)險，有的國家貨幣也是不太穩(wěn)定的，所以有可能項(xiàng)目本身實(shí)現(xiàn)了盈利，但是兌換成人民幣還出現(xiàn)了虧損，這種情況都是完全可能的。”