四家上市險企相繼發(fā)布“亮眼”業(yè)績預(yù)增報告之后，7月28日，保險業(yè)上半年運營數(shù)據(jù)揭開面紗，“保險行業(yè)預(yù)計利潤增幅二倍以上”。

　　對于業(yè)績預(yù)增的理由，四家上市險企歸因于“2015年上半年投資收益同比大幅增加”。實際上，這也是今年上半年保險業(yè)業(yè)績翻番的主因?！皬纳习肽陻?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)來講，權(quán)益類投資對險資利潤增量貢獻最大?！北１O(jiān)會統(tǒng)計信息部統(tǒng)計管理處處長白云直言。

　　然而，面對業(yè)績預(yù)增，四家上市險企的股票價格卻反而下行。以新華保險為例，自7月23日晚發(fā)布業(yè)績預(yù)增報告至7月31日收盤，7個交易日累計下跌幅度達16.18%。

　　“下跌主要是受大盤影響。在大盤上漲時，保險公司投資收益和估值都會首次提升，相當(dāng)于加杠桿的效果；而在大盤下跌時，這兩塊也會受到雙倍的沖擊，股價也下跌明顯?！币晃豢鐕ｋU集團投資部人士對經(jīng)濟觀察報表示，實際上從基本面來看，保險股是被低估的。

　　不過，對于險資今年全年的投資收益率，上述投資部人士并不樂觀。

　　中期凈利直逼去年全年

　　7月下旬，國內(nèi)四家上市險企相繼發(fā)布業(yè)績預(yù)增報告。報告顯示，四家上市險企今年上半年歸屬于公司股東凈利潤同比增長均在60%以上，其中新華保險預(yù)增80%為最高。

　　值得注意的是，預(yù)增80%之后，新華保險今年上半年實現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤將達到67.464億元，已經(jīng)超過去年全年的業(yè)績。今年中期業(yè)績同樣超過去年全年業(yè)績的還有中國太保，預(yù)計今年上半年實現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤同比增長63%，將達到111.62億元，剛剛超過去年全年業(yè)績。

　　“2015年中期業(yè)績預(yù)計增長的主要原因是2015年上半年投資收益同比大幅增加及業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展”，這是新華保險對業(yè)績預(yù)增的解釋。

　　持有同樣觀點的還有中國平安和中國人壽。行業(yè)老大哥中國人壽預(yù)計今年上半年歸屬于母公司股東凈利潤將同比增加70%左右，預(yù)計今年上半年的凈利潤達到312.919億元，基本與去年全年凈利潤持平；而中國平安今年上半年業(yè)績預(yù)增62%左右，即今年上半年的預(yù)期歸屬于公司股東凈利潤在346.06億元，占去年全年的88%。

　　然而，面對四家上市險企的業(yè)績預(yù)增，其公司股票價格卻反而下跌。以新華保險為例，自7月23日晚發(fā)布業(yè)績預(yù)增報告，新華保險股價連連下跌，截至7月31日收盤，報43元/股，7個交易日累計下跌幅度達16.18%。發(fā)布公告以來同樣面臨下跌的還有中國太保，截至到7月底的跌幅達11.29%?！跋碌饕鞘艽蟊P影響。在大盤上漲時，保險公司投資收益和估值都會首次提升，相當(dāng)于加杠桿的效果；而在大盤下跌時，這兩塊也會受到雙倍的沖擊，股價也下跌明顯。”上述投資部人士對經(jīng)濟觀察報表示，實際上從基本面來看，保險股是被低估的；同時還有比如養(yǎng)老險稅優(yōu)方案等利好政策的落地預(yù)期，保險股是有上漲動力的。

　　而相較于7月市場大幅急劇下跌，“保險板塊憑借內(nèi)在的價值和業(yè)績支撐，基本確立了安全邊際；本次的藍籌風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍以被動因素為主，資金驅(qū)動的主動的風(fēng)格切換，將成為保險股進一步趨勢性上漲的動力，而其間也存在交易性機會。”中銀國際近日撰文指出。

　　此外，中銀國際還認(rèn)為，保險服務(wù)實體經(jīng)濟的大方針在未來一段時期內(nèi)不會改變，在健康、養(yǎng)老等領(lǐng)域?qū)ι虡I(yè)保險市場培育、消費者引導(dǎo)的政策支持將會持續(xù)；在財產(chǎn)保險領(lǐng)域，非車險將有更大發(fā)展空間，農(nóng)業(yè)、責(zé)任、信用保證保險在政策支持下已取得了較快增長；互聯(lián)網(wǎng)保險監(jiān)管政策落地，促進傳統(tǒng)保險行業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)取得進一步發(fā)展，并利用第三方作為銷售及服務(wù)輔助，保費收入將有更多增長點。

　　全年收益率并不樂觀

　　與上市險企一同交出成績單的是整個保險業(yè)。7月28日，保險業(yè)上半年運營數(shù)據(jù)揭開面紗，“保險行業(yè)預(yù)計利潤增幅二倍以上”。“2015年上半年投資收益同比大幅增加同樣是保險業(yè)凈利潤高增長的重要原因。”

　　從3234.68點到4277.22點，上半年上證指數(shù)足足漲了1042.54點，漲幅32.23%。作為權(quán)益類投資占比近15%的險資，上半年顯然也受益于此輪牛市，“從上半年數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)來講，權(quán)益類投資對險資利潤增量貢獻最大?！北１O(jiān)會統(tǒng)計信息部統(tǒng)計管理處處長白云直言。

　　截至6月底，保險公司資金運用余額為103684.49億元，較年初增長11.11%；資金運用收益5105.12億元，同比增加3203.77億元，增長168.50%；平均收益率5.16%，同比上升2.82個百分點。

　　資金運用收益和平均收益率大幅提升的背后是險企投資策略的功勞。固定收益類投資依然保持主導(dǎo)地位，達到 62322.83億元，占比60.11%，較年初下降5.17個百分點；權(quán)益類投資15386.11億元，占比14.84%，較年初上升3.78個百分點。

　　不過對于這一份看似滿意的成績單，卻有險資人士提出不一樣的看法?！皩嶋H上，相較于1-5月份，上半年的權(quán)益類投資占比從16.07%降到14.84%，投資收益應(yīng)該也有所收窄”，上述投資部人士表示，這主要是由于6月股市下跌，險資浮盈下降造成的，而隨著7月份的進一步下跌，到7月末險資的權(quán)益類投資占比可能會進一步降低。

　　從大盤來看，從5月底到6月底，將上證指數(shù)、深成指數(shù)、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的跌幅分別根據(jù)市值加權(quán)之后，得出大盤的跌幅約10.47%，而同期險資權(quán)益類投資占比下降了1.23個百分點。根據(jù)此種相關(guān)性匡算，從6月底到7月底大盤跌幅約13.27%，那么預(yù)計險資權(quán)益類占比將下降約1.56個百分點，即截至到7月底權(quán)益類占比或下降至13.28%左右。

　　這一粗算也得到了上述投資部人士的認(rèn)可。而對于下半年的投資，他表示，“下半年險資的倉位應(yīng)該不會有大的調(diào)整，大幅加減倉的可能性不大，如果大盤到3000點附近了，可能會適當(dāng)增加一點倉位”。

　　值得注意的是，對于險資今年全年的投資收益率，上述投資部人士并不樂觀。“去年全年上證指數(shù)漲了1118.7點，漲幅達52.87%，對應(yīng)的去年保險資金投資收益率達到6.3%”，他說，按照這種相關(guān)性，今年險資收益率要達到與去年持平的收益率，粗略估計到年底上證指數(shù)得從年初的3234.68點漲到在4944點左右，“就目前的市場情況來看，這種可能性比較小”。