保險(xiǎn)資管輸血兩融的規(guī)模有多大？據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，當(dāng)前保險(xiǎn)資管投向兩融債權(quán)收益權(quán)的規(guī)模約有650億。相比全市場(chǎng)1.44萬(wàn)億兩融余額，險(xiǎn)資的占比并不大，但是相比2014年底險(xiǎn)資378億的兩融規(guī)模，險(xiǎn)資兩融規(guī)模增長(zhǎng)幅度達(dá)到了72%。

　　7月9日，為防止股市繼續(xù)非理性下跌，保監(jiān)會(huì)向各家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)出通知，要求保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司與證券公司開(kāi)展的融資融券債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)業(yè)務(wù)，不得單方強(qiáng)制要求證券公司提前還款，可與券商協(xié)商確定還款期限。

　　保監(jiān)會(huì)此顆定心丸，穩(wěn)住了市場(chǎng)上650億險(xiǎn)資兩融產(chǎn)品，有利于緩解證券公司強(qiáng)行平倉(cāng)的壓力，間接為股市提供資金支持。

　　杠桿牛市里，險(xiǎn)資參與兩融的動(dòng)向備受關(guān)注。今年1月9日A股尾盤(pán)暴跌百點(diǎn)，市場(chǎng)人士認(rèn)為重要原因之一是周末保監(jiān)會(huì)提示險(xiǎn)資參與兩融的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。隨后市場(chǎng)雖然平穩(wěn)渡過(guò)，且險(xiǎn)資和兩融的合作也沒(méi)有終止，但是保險(xiǎn)公司對(duì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)控嚴(yán)格了很多。

　　早在2014年，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司就開(kāi)始試點(diǎn)兩融類(lèi)產(chǎn)品間接參與資本市場(chǎng)。保險(xiǎn)資管參與兩融業(yè)務(wù)，通常是認(rèn)購(gòu)一款集合資金信托計(jì)劃，該計(jì)劃用于受讓證券公司持有的融資業(yè)務(wù)債權(quán)收益權(quán)。產(chǎn)品到期后，券商須根據(jù)合約溢價(jià)回購(gòu)，險(xiǎn)資的本金和收益均可保障。在風(fēng)控方面，保險(xiǎn)資管設(shè)置有風(fēng)險(xiǎn)限額管理、持續(xù)盯倉(cāng)管理和基礎(chǔ)資產(chǎn)回購(gòu)等方式來(lái)保證自身資產(chǎn)安全。

　　一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司固收部門(mén)人士表示，多重風(fēng)控加上規(guī)模有限，令險(xiǎn)資兩融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)仍處可控范圍。目前該公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)正常進(jìn)行，未太受到市場(chǎng)漲跌影響。近年以來(lái)，保監(jiān)會(huì)一直強(qiáng)調(diào)在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，不斷放開(kāi)險(xiǎn)資的投資渠道。在此背景下，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司加快產(chǎn)品創(chuàng)新，紛紛推出兩融類(lèi)、打新類(lèi)等間接參與資本市場(chǎng)的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品。其中兩融類(lèi)產(chǎn)品7%左右的收益，具有一定吸引力。