1月29日晚，業(yè)內(nèi)人士向記者證實(shí)，保監(jiān)會現(xiàn)場檢查已在部分保險(xiǎn)公司率先開始。當(dāng)日，保監(jiān)會已對泰康進(jìn)行了現(xiàn)場檢查，而且即將前往陽光人壽進(jìn)行現(xiàn)場檢查。該人士透露，現(xiàn)場檢查的內(nèi)容不僅是兩融業(yè)務(wù)的合規(guī)性。

　　推動此輪牛市行情的杠桿資金或?qū)⒂瓉硪粓鋈娴臋z查。

　　據(jù)援引多位保險(xiǎn)資管人士消息稱，1月29日收到保監(jiān)會《關(guān)于開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)督導(dǎo)的通知》，稱“將開展險(xiǎn)資兩融業(yè)務(wù)檢查，日期未定”。

　　1月29日晚，有業(yè)內(nèi)人士向記者證實(shí)，這一檢查已在部分保險(xiǎn)公司率先開始。

　　當(dāng)日，保監(jiān)會已對泰康進(jìn)行了現(xiàn)場檢查，而且即將前往陽光人壽進(jìn)行現(xiàn)場檢查。

　　該人士透露，現(xiàn)場檢查的內(nèi)容不僅是兩融業(yè)務(wù)的合規(guī)性。

　　當(dāng)晚，有分析人士向記者指出，這一檢查較大概率指向保險(xiǎn)資金對券商兩融債權(quán)收益權(quán)的投資，而非其交易中開展的融資融券操作。

　　“險(xiǎn)資的風(fēng)險(xiǎn)偏好更多是中性策略和固定收益，應(yīng)該不是保險(xiǎn)資管進(jìn)行股票投資時(shí)開展的兩融操作，而是針對保險(xiǎn)資金對接兩融收益權(quán)這種模式進(jìn)行檢查?！北本┮患抑行腿谭倾y金融分析師指出，“不過這個(gè)規(guī)模不大，實(shí)際影響有限?！?/p>

　　而在該模式下，保險(xiǎn)資管對券商表內(nèi)存量兩融債權(quán)收益權(quán)進(jìn)行投資，以緩解券商在開展較多融資業(yè)務(wù)后的資金壓力，

　　不過即便如此，保險(xiǎn)資金參與兩融收益權(quán)投資的規(guī)模也較為有限，來自《中國保險(xiǎn)報(bào)》的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末，該規(guī)模實(shí)際為387億元，占彼時(shí)兩融規(guī)模的3.77%。

　　而此前一天，證監(jiān)會表示將啟動券商兩融的第二輪現(xiàn)場檢查，監(jiān)管層又對銀行加強(qiáng)信貸管理，嚴(yán)控流向股市。

　　一系列的利空舉措襲來讓市場頗為意外。而29日的股市表現(xiàn)已對重啟兩融檢查與銀行加強(qiáng)信貸管理的消息作出了回應(yīng)。當(dāng)日，銀行、券商金融股大跌。不過與此前1·19大跌相比，此次跌幅相對溫和。部分原因或來自證監(jiān)會當(dāng)日的及時(shí)回應(yīng)，其在28日晚間強(qiáng)調(diào)，此次檢查屬“日常監(jiān)管工作，不宜過分解讀”。

　　“杠桿上升過快，催生風(fēng)險(xiǎn)，需要修正、預(yù)防，這也是監(jiān)管層關(guān)注的問題焦點(diǎn)。在警示無效的情況下，證、銀、保三大部門合力加碼監(jiān)管、防范杠桿風(fēng)險(xiǎn)成為必然。目前看來，杠桿資金驅(qū)動股市”瘋牛“已引起了監(jiān)管層的高度關(guān)注，監(jiān)管層對于市場的整頓將進(jìn)一步展開?！?民生證券首席策略師李少君表示。

　　不過，李少君認(rèn)為，信貸資金入市規(guī)模有限，監(jiān)管加強(qiáng)實(shí)際沖擊較小。有保險(xiǎn)資管人士也表示，開展兩融檢查是為了確保業(yè)務(wù)合規(guī)，險(xiǎn)資兩融業(yè)務(wù)規(guī)模小，對市場影響有限。

　　“此次監(jiān)管層再啟”兩融“檢查與加強(qiáng)信貸資金監(jiān)管，短期內(nèi)市場資金效應(yīng)將式微，節(jié)前市場波動將加大，未來可能日內(nèi)百點(diǎn)波動，周內(nèi)三四百點(diǎn)波動?！崩钌倬J(rèn)為。

　　29日，上證指數(shù)報(bào)收3262.30點(diǎn)，下跌43.44點(diǎn)，跌幅1.31%；深證成指收于11249.04點(diǎn)，跌幅0.93%，下跌105.16點(diǎn)。

　　券商受利空影響有限

　　29日，滬深兩市雙雙低開低走，行股、券商股領(lǐng)跌，券商板塊平均下跌2.58%，多只個(gè)股飄綠。

　　導(dǎo)致券商股如此表現(xiàn)的直接原因來自監(jiān)管層重啟兩融檢查的消息。28日晚間，證監(jiān)會近期將對46家券商融資類業(yè)務(wù)開展檢查。而一個(gè)月之前證監(jiān)會剛剛完成了45家券商的現(xiàn)場檢查工作。

　　“其實(shí)監(jiān)管層的意圖很明顯，加上對傘形信托的限制，就是希望給市場降降溫，很多融資盤杠桿比例已經(jīng)很高。但同時(shí)又不希望股市出現(xiàn)暴跌，連續(xù)跌兩三天，很多融資盤就會爆倉。從今天來看，券商股的表現(xiàn)還算平穩(wěn)?！鄙虾Ｒ晃蝗谭治鰩熛蛴浾弑硎?。

　　李少君也認(rèn)為，證監(jiān)會的回應(yīng)護(hù)盤意味明顯，但杠桿資金仍處于風(fēng)口浪尖為客觀事實(shí)?！澳壳翱磥?，杠桿資金驅(qū)動股市瘋牛已引起了監(jiān)管層的高度關(guān)注，監(jiān)管層對于市場的整頓將進(jìn)一步展開?！?/p>

　　“上次檢查結(jié)果的處理方式令其備受壓力，這一次快速回應(yīng)，表明監(jiān)管層亦不希望股市出現(xiàn)大幅波動。我們判斷，這次檢查結(jié)果的處理方式亦將更為溫和?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601688/" target="_blank" title="華泰證券 601688">華泰證券表示。

　　華泰證券認(rèn)為，這次的46家被查對象主要是中小券商，中小券商兩融份額較低，預(yù)計(jì)此次檢查對象份額不足30%，不必草木皆兵?！氨敬螜z查是日常監(jiān)管，如果出現(xiàn)大幅波動，則是買入機(jī)會?！?/p>

　　中信證券融資買入額居首

　　證監(jiān)會兩融檢查的目的是為防范杠桿風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，在上次檢查之后，部分券商為防范風(fēng)險(xiǎn)提高了兩融門檻。但一切措施并未阻礙兩融余額的不斷攀升，1月28日，融資融券余額再創(chuàng)歷史新高。

　　截至1月28日，融資融券余額為11343.81億元，較上一交易日增加29.42億元，其中融資余額為11277.85億元，增加31.93億元，融券余額收于65.96億元，減少2.51億元。

　　其中融資買入前五名是中信證券、中國平安(601318.SH)、中國重工(601989.SH)、海通證券(600837.SH)和中國銀行(601988.SH)，融券賣出前三名是300ETF、50ETF、180ET.

　　截至28日，中信證券的兩融余額達(dá)到了322億元，其間買入額2480億元，償還額2248億元，，融券余額為7259.64萬元。

　　數(shù)據(jù)顯示，在券商股中，排名前十的融資融券余額總額達(dá)到了896億元，其中融資余額為893億元。

　　事實(shí)上，1·19大跌至今，兩市兩融余額增加了358.5億元，其間買入額多維持在千億以上。在19日與20日，其間僅買入額為負(fù)數(shù)以外，其間凈買入額又恢復(fù)到正常水平。其中，兩市融資買入額占A股成交比例在1月15日達(dá)到了最高水平18.34%。1·19大跌當(dāng)日，該比例下降至15.17%。隨后逐漸提升，28日，兩市融資買入額占A股成交比例為15.69%。

　　方正證券夏子衍表示，監(jiān)管加強(qiáng)只為控風(fēng)險(xiǎn)而非打壓市場，融資融券余額變化不大，監(jiān)管加強(qiáng)不會逆轉(zhuǎn)市場趨勢。

　　兩融檢查杯弓蛇影險(xiǎn)資無辜“躺槍”

　　市場對“兩融檢查”的杯弓蛇影，這回讓險(xiǎn)資也躺槍了。實(shí)際上，這次又是監(jiān)管層對保險(xiǎn)資管多項(xiàng)業(yè)務(wù)督導(dǎo)的日常監(jiān)管工作，并非只針對兩融業(yè)務(wù)。

　　昨日下午，市場傳出“保監(jiān)會下發(fā)通知，將開展保險(xiǎn)資金兩融檢查”的消息。據(jù)上證報(bào)記者獲悉，保監(jiān)會資金運(yùn)用部昨日向保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司下發(fā)《關(guān)于開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)現(xiàn)場督導(dǎo)的通知》。這是保監(jiān)會2015年推進(jìn)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“兩個(gè)加強(qiáng)(加強(qiáng)內(nèi)部管控和加強(qiáng)外部監(jiān)管)，兩個(gè)遏制(遏制違規(guī)經(jīng)營和遏制違法犯罪)”專項(xiàng)檢查中的一項(xiàng)內(nèi)容，并非只針對兩融業(yè)務(wù)。

　　據(jù)悉，保監(jiān)會將對收到《通知》的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行現(xiàn)場督導(dǎo)，時(shí)間大致在2015年2月至3月間。

　　督導(dǎo)的業(yè)務(wù)范圍主要有三個(gè)方面：一是接受客戶委托，以委托人名義，開展的投資標(biāo)的為銀行存款的通道類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；二是設(shè)立資產(chǎn)管理產(chǎn)品，為受益人利益或特定目的，開展的投資標(biāo)的為銀行存款的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；三是設(shè)立資產(chǎn)管理產(chǎn)品，為受益人利益或特定目的，開展的投資標(biāo)的為證券公司融資業(yè)務(wù)債權(quán)收益權(quán)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。督導(dǎo)內(nèi)容重點(diǎn)包括：公司層面的制度建設(shè)、投資決策機(jī)制、業(yè)務(wù)操作流程等。

　　據(jù)保險(xiǎn)業(yè)人士介紹，這屬于對保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的一次例行督導(dǎo)，屬于日常監(jiān)管工作，不宜過分解讀。而且，目前國內(nèi)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在上述三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域尚未形成規(guī)模。

　　保監(jiān)會在今年1月中旬召開的一次內(nèi)部座談會上透露，截至2014年底，保險(xiǎn)資金參與證券公司兩融業(yè)務(wù)的實(shí)際規(guī)模為387億元。也就是說，在目前1萬億左右的兩融盤中，保險(xiǎn)資金的占比不足4%。

　　監(jiān)管再出重拳查險(xiǎn)資兩融 市場已成驚弓之鳥

　　內(nèi)地監(jiān)管層規(guī)范A股融資渠道的行動還在繼續(xù)。有保險(xiǎn)人士爆料，昨日收到中國保監(jiān)會通知，提示將開展險(xiǎn)資兩融業(yè)務(wù)檢查，惟具體時(shí)間未有明確。同時(shí)有融資客戶反映，華泰證券出于風(fēng)險(xiǎn)控制考慮，自周四起已將中國南車、中國北車調(diào)出兩融標(biāo)的范圍。不排除未來會有更多暴漲暴跌標(biāo)的被“拉黑”。

　　據(jù)保險(xiǎn)資管人士對內(nèi)媒透露，保監(jiān)會已向公司下發(fā)《關(guān)于開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)督導(dǎo)的通知》(下稱“通知”)?！啊锻ㄖ防镉?頁說了這個(gè)事(開展險(xiǎn)資兩融業(yè)務(wù)檢查)，不過我看到是只是說具體另行通知，日期未定?！?/p>

　　事實(shí)上，有關(guān)“險(xiǎn)資兩融整治行動”早有風(fēng)傳。本月9日就有消息指，保監(jiān)會通知各大保險(xiǎn)資管公司周末(1月10日)開會，計(jì)劃在會上要求禁止險(xiǎn)資向券商兩融業(yè)務(wù)提供資金。但很快有與會人士對此澄清，稱座談會目的是規(guī)范險(xiǎn)資與券商就兩融業(yè)務(wù)的合作，并非全面禁止險(xiǎn)資流入股市。

　　比重較小對A股影響輕微

　　險(xiǎn)資參與兩融業(yè)務(wù)，一般是通過發(fā)行資產(chǎn)管理計(jì)劃，用于認(rèn)購證券公司融資業(yè)務(wù)的債權(quán)收益權(quán)。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，該類資管計(jì)劃設(shè)置了交易對手選擇，并通過風(fēng)險(xiǎn)限額管理、持續(xù)盯倉管理、基礎(chǔ)資產(chǎn)回購等方式保證資產(chǎn)的相對安全性。從目前試點(diǎn)的情況來看，這類產(chǎn)品給保險(xiǎn)資金帶來6.5%至7%的穩(wěn)定收益。

　　有分析指出，險(xiǎn)資的兩融業(yè)務(wù)在市場占比極微，即便是禁止開展也難以對A股造成有效影響，預(yù)料保監(jiān)會此次開展行動旨在業(yè)務(wù)合規(guī)檢查、完善風(fēng)控。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末，險(xiǎn)資參與證券兩融實(shí)際規(guī)模為387億元(人民幣，下同)，同期A股兩融總規(guī)模達(dá)9380億元，險(xiǎn)資占比僅有4%。

　　市場近期頻有猛料爆出，A股投資者已成驚弓之鳥。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，華泰證券昨日上午給客戶發(fā)送消息稱，即日起將中國南車、中國北車調(diào)出兩融標(biāo)的范圍，要求相關(guān)融資客戶在3個(gè)交易日內(nèi)自行了結(jié)融券負(fù)債。其中，華泰證券相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，公司此舉是基于兩家公司連續(xù)大漲，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)考慮。融資買入的客戶不需要平倉，僅有融券兩家公司的客戶需要及時(shí)還券。

　　市場憂慮風(fēng)險(xiǎn)還在累積

　　自去年12月31日南北車復(fù)牌后，兩家公司連續(xù)拉出六個(gè)漲停。不過，公司重組利好所引發(fā)的資金炒作并未止步，在隨后8至9個(gè)交易日，兩只股票連續(xù)上漲，并屢創(chuàng)歷史新高。伴隨?股價(jià)爆升，兩家公司融資金額亦飛速增長。以中國南車為例，在1月12日打開漲停板后，每天的融資馀額幾乎都是數(shù)億元增長，其中1月 22日融資馀額創(chuàng)下45.68億元天量。

　　兩融杠桿的不斷增加，也加劇了市場的震蕩。交銀國際首席策略師洪灝昨日撰文《危險(xiǎn)的頭寸》稱，違規(guī)融資活動近來非常猖獗，金融地產(chǎn)板塊尤其盛行。中國證監(jiān)會此前對三大券商的違規(guī)處罰，以及市場對消息的敏感程度恰恰顯示了風(fēng)險(xiǎn)正在不斷地積累。

　　另一方面，期貨交易額與現(xiàn)貨交易額的比例跌向歷史新低，暗示后市阻力加大，一度領(lǐng)先的藍(lán)籌板塊的表現(xiàn)開始滯后?！?400點(diǎn)正是我們所認(rèn)為的重要阻力水平，滬綜指必須有效突破這一位置，方能最終踏入4200點(diǎn)泡沫化的通道。”

　　民生銀行8個(gè)交易日遭融資凈償還逾23億元

　　在近900只兩融標(biāo)的股中，民生銀行的融資業(yè)務(wù)區(qū)間凈償還額最高；16家銀行股中，有半數(shù)區(qū)間融資凈買入額為負(fù)值

　　草木皆兵。以此來形容二級市場對于監(jiān)管部門兩融檢查的反應(yīng)恐怕并不為過。事實(shí)上，過度解讀導(dǎo)致的恐慌情緒不僅僅在二級市場被放大，兩融市場資金也在加緊做出方向性選擇。

　　記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從1月19日至1月28日，16家銀行股中有半數(shù)呈現(xiàn)區(qū)間融資買入凈償還，合計(jì)凈償還額為24.31億元，這與銀行股去年四季度以來融資買入額持續(xù)飆升形成鮮明反差，其中，民生銀行在上述8個(gè)交易日的區(qū)間融資凈償還高達(dá)23.47億元。

　　兩融余額居高不下

　　券商再次"體檢"

　　1月28日晚，針對券商兩融業(yè)務(wù)再迎監(jiān)管檢查的傳聞，證監(jiān)會回應(yīng)稱，"1月16日，我會曾向市場通報(bào)對45家券商融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查情況。根據(jù)整體安排，近期將對剩余46家公司融資類業(yè)務(wù)開展現(xiàn)場檢查。"

　　事實(shí)上，證監(jiān)會1月16日向市場通報(bào)的兩融檢查以及處罰結(jié)果，曾經(jīng)被過度解讀，甚至引發(fā)二級市場恐慌性拋盤。當(dāng)日，作為融資業(yè)務(wù)資金主戰(zhàn)場的銀行股更是集體跌停。

　　不過，從數(shù)字上來看，1月19日的A股大跌似乎并未能扭轉(zhuǎn)兩融業(yè)務(wù)的增勢，A股的融資余額經(jīng)歷短暫下降后再創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日，滬深兩市融資余額已達(dá)11278億元，而兩融余額亦達(dá)11344億元，兩個(gè)數(shù)值均為兩融歷史單日最高值。

　　此次券商兩融業(yè)務(wù)檢查"下半場"的消息依舊在二級市場掀起了波瀾，昨日銀行股集體下跌超過2.4%。其中，跌幅最大的為中國銀行，下跌3.3%；其次為民生銀行，下跌3.12%；此外，工商銀行、浦發(fā)銀行的跌幅也均超過了2.5%。

　　事實(shí)上，銀行股昨日的二級市場表現(xiàn)并不令人意外。

　　數(shù)據(jù)顯示，從本輪牛市的起點(diǎn)(2014年11月初)起算至今年1月18日，16家上市銀行兩融業(yè)務(wù)中的融資凈買入合計(jì)為577.71億元。其中，中國銀行的區(qū)間融資買入額最高，為95.16億元；其后依次為民生銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行.

　　資金調(diào)整配置結(jié)構(gòu)

　　部分銀行暫時(shí)被棄

　　雖然從表面上來看，今年1月19日以來，兩融業(yè)務(wù)余額還是"屢創(chuàng)新高"，但是其內(nèi)涵，也就是標(biāo)的資產(chǎn)的具體配置已經(jīng)發(fā)生變化。

　　記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從1月19日至1月28日，16家銀行股中有半數(shù)呈現(xiàn)區(qū)間融資買入凈償還，合計(jì)凈償還額為24.31億元，其中，民生銀行在上述8個(gè)交易日的區(qū)間融資凈償還高達(dá)23.47億元。

　　換句話說，銀行股對"屢創(chuàng)新高"的貢獻(xiàn)是負(fù)增長。

　　具體來看，除了民生銀行以外，農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、光大銀行、北京銀行、平安銀行、寧波銀行、招商銀行均屬于上述區(qū)間內(nèi)融資凈償還的銀行股，凈償還額度也是由高至低。再以民生銀行為例看細(xì)節(jié)，該銀行單日融資買入/融資償還的比值最低的是1月20日，當(dāng)日買入數(shù)量還不足償還數(shù)量的一半；而融資買入絕對值最低的是1月28日，其當(dāng)日融資買入額不足4億元，而1月19日則為10.29億元。

　　上述時(shí)間段呈現(xiàn)融資凈買入的8家銀行(由高至低分別為浦發(fā)銀行、工商銀行、交通銀行、中國銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行、南京銀行、中信銀行)中，浦發(fā)銀行在所有的兩融標(biāo)的中區(qū)間凈買入量排名第十位，低于中小板的科大訊飛。浦發(fā)銀行在上述時(shí)間段內(nèi)，僅1月26日和1月27日兩個(gè)交易日呈現(xiàn)單日融資凈償還，其余6個(gè)交易日均呈現(xiàn)凈買入，而且恰恰是民生銀行凈償還最高的1月20日，浦發(fā)銀行的融資買入/融資償還比值最高。

　　從這些細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)不難看出，對于兩融資金來說，銀行股不再是鐵板一塊，也無需保持集體行動，"調(diào)結(jié)構(gòu)"甚至已經(jīng)展開。

　　券商股 8個(gè)交易日融資額凈賣出50億元

　　繼1月16日證監(jiān)會公布對兩融業(yè)務(wù)違規(guī)的12家券商進(jìn)行處罰后，2月起又將對剩余46家券商的融資類業(yè)務(wù)開展現(xiàn)場檢查。證監(jiān)會同時(shí)表示，此次兩融檢查屬于上次檢查的延續(xù)，"屬日常監(jiān)管工作，不宜過分解讀"。

　　盡管如此，昨日券商股還是受到了"小驚嚇"，除申萬宏源、東吳證券紅盤報(bào)收外，其余全部綠盤報(bào)收。其中，國信證券跌幅最小，為-2.02%；國元證券跌幅最大，為-4.09%；另有13只券商股股價(jià)跌幅均超過了3%。

　　而繼"1·19"A股市場大跌后，券商標(biāo)的股的兩融市場更是"士氣低落"。記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，1月5日至1月16日的10個(gè)交易日18只券商股融資凈買入額為119.6億元，而1月19日至1月28日的8個(gè)交易日，券商股融資凈賣出額高達(dá)49.9億元。

　　1月17日，證監(jiān)會通報(bào)了對45家券商融資類業(yè)務(wù)的現(xiàn)場檢查結(jié)果，12家券商因在融資融券業(yè)務(wù)存在違規(guī)行為被點(diǎn)名。受此影響，1月19日券商股全線跌停。當(dāng)日，券商股融資買入額為38.65億元，融資賣出額為100.86億元，凈賣出額為62.21億元；融券余量為2097.79萬股，融券凈賣出量35.82萬股。

　　此后，券商股便一蹶不振，一直處于振蕩整理態(tài)勢。1月19日至1月28日的8個(gè)交易日，18只券商標(biāo)的股期間融資買入額945.62億元，償還額995.52億元，凈賣出額49.9億元。其中，只有華泰證券出現(xiàn)凈買入，金額為3.61億元，大券商和漲幅較大的券商凈賣出額最多，中信證券、國金證券、海通證券、招商證券、西南證券的凈賣出額均超過4億元，分別為9.46億元、4.82億元、4.73億元、4.56億元、4.14億元，國元證券凈賣出額最少，僅為2339.47萬元。從融券情況看，期間融券余量1775.39萬股；期間賣出量15.39億股，償還量15.43億股；期間凈賣出量383.83萬股，凈賣出額7481.36萬元。

　　對于券商股的后市走勢，華泰證券非銀分析師羅毅認(rèn)為，這次的46家被查券商，主要是中小券商。中小券商兩融份額較低，不必草木皆兵。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月31日，91家券商按兩融規(guī)模排序，前45家券商份額達(dá)91%，而后46家占比僅9%。這次檢查結(jié)果的處理方式亦將更為溫和，如果券商股出現(xiàn)大幅波動，則是買入機(jī)會。

　　中金公司則認(rèn)為，這將對目前的市場情緒不利。當(dāng)前市場對于貨幣政策進(jìn)一步放松的預(yù)期較高，而存在貨幣當(dāng)局不一定按照市場預(yù)期的節(jié)奏和方式進(jìn)行放松的可能性，同時(shí)，市場累積漲幅已經(jīng)接近70%，存在一定的獲利了結(jié)的壓力。再加上外圍國際環(huán)境動蕩，貨幣貶值此起彼伏，帶來不確定性。這些因素可能會導(dǎo)致短期風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降。

　　一拖股份融資盤屢觸紅線 上交所13次提示兩融風(fēng)險(xiǎn)

　　1月28日晚，證監(jiān)會新聞辦證實(shí)了針對券商兩融業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管檢查的傳聞的同時(shí)，也表示，此次兩融檢查屬于上次檢查的延續(xù)，為"日常監(jiān)管工作"。

　　實(shí)際上，監(jiān)管層對于兩融業(yè)務(wù)的日常監(jiān)管除了針對券商的兩融檢查外，在每個(gè)交易日都會監(jiān)控上市公司、基金的融資監(jiān)控指標(biāo)。

　　記者發(fā)現(xiàn)，在上海證券交易所、深圳證券交易所兩家交易所的官網(wǎng)都披露了對于部分上市公司、基金的融資監(jiān)管情況。

　　1月28日，上交所官網(wǎng)發(fā)布了對一拖股份(601038.SH)融資交易風(fēng)險(xiǎn)的提示公告，這家公司也是在上交所融資交易風(fēng)險(xiǎn)提示中出現(xiàn)最頻繁的一家。一拖股份的融資監(jiān)控指標(biāo)走勢如何？為何頻頻上榜？

　　上交所13次發(fā)一拖股份融資交易提示(含11次融資交易風(fēng)險(xiǎn)提示，一次暫停融資交易提示和1次恢復(fù)融資交易提示)。

　　根據(jù)滬深兩交易所的《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，融資監(jiān)控指標(biāo)為"會員上報(bào)的標(biāo)的證券融資余額"和"信用賬戶持有的標(biāo)的證券市值"取較小者與標(biāo)的證券流通市值的比值。這一比值達(dá)到25%時(shí)，交易所可以在次一交易日暫停其融資買入，并向市場公布。

　　上述數(shù)據(jù)顯示，一拖股份在2014年12月5日的交易中，融資監(jiān)控指標(biāo)達(dá)到了監(jiān)管紅線25%以上，其余的多數(shù)交易日均超過20%。不過，其融資監(jiān)控指標(biāo)的高低和單日的股價(jià)漲跌幅并無明顯的正或負(fù)相關(guān)關(guān)系，僅從上述交易日體現(xiàn)的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)單日股價(jià)跌幅明顯時(shí)，"分母"流通市值會降低，其融資監(jiān)控指標(biāo)數(shù)字偏高。

　　一拖股份為何受到融資盤青睞？

　　作為國內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)龍頭企業(yè)之一，一拖股份受行業(yè)下滑影響明顯。公司在財(cái)報(bào)中表示，農(nóng)機(jī)行業(yè)受全額購機(jī)政策全面推行、農(nóng)民收益下降等因素的綜合影響，市場呈現(xiàn)低迷態(tài)勢，行業(yè)增速明顯下滑。

　　一拖股份近日也在互動平臺上表示，目前國內(nèi)拖拉機(jī)市場傳統(tǒng)產(chǎn)品保有量處于高位水平，近兩年增速下降明顯，預(yù)計(jì)2015年仍難有較大增長，但產(chǎn)品升級趨勢明顯。2014年以來，一拖股份通過出售旗下強(qiáng)農(nóng)公司、叉車公司等多處資產(chǎn)"瘦身"，獲取資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的收益的同時(shí)推進(jìn)轉(zhuǎn)型，同時(shí)參股設(shè)立金融租賃公司實(shí)現(xiàn)為農(nóng)業(yè)機(jī)械等產(chǎn)品銷售提供支持。

　　飽受行業(yè)陣痛、正處于轉(zhuǎn)型升級過程中的一拖股份目前盈利能力并未見到好轉(zhuǎn)，但這并不影響融資盤對其看好。

　　公司身披國企改革、滬港通、農(nóng)機(jī)龍頭等多重?zé)狳c(diǎn)概念。

　　對于一拖股份的"兩融交易風(fēng)險(xiǎn)提示"并不意味著是"處罰"或者"警告"，而只是基于市場變化的風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　除了一拖股份外，記者查閱資料后發(fā)現(xiàn)，上交所近期披露的融資交易風(fēng)險(xiǎn)提示中，還涉及到了鵬欣資源(600490.SH)、盛屯礦業(yè)(600711.SH)、豐林集團(tuán)(601996.SH)、寧波建工(601789.SH)等公司，從公開資料來看，還有海島建設(shè)(600515.SH)。深交所近期披露的兩融業(yè)務(wù)公告中，涉及到的上市公司包括燃控科技(300152.SZ)、鞍鋼股份(000898.SZ)等。