“高杠桿下的股市出現(xiàn)巨幅調(diào)整，在預(yù)料之中，但后市趨勢不會(huì)改變?！币晃毁Y深險(xiǎn)資人士告訴記者。

　　端午節(jié)前一周，A股大跌。究其原因，無外乎監(jiān)管部門對于場外配資監(jiān)管趨嚴(yán)、產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)減持及打新資金凍結(jié)等等。

　　殺跌并非大小資金合謀

　　險(xiǎn)資在資本市場的聲音越來越有分量。

　　保監(jiān)會(huì)近日公布1-4月保險(xiǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額首次超過10萬億元，達(dá)到100400.51億元，較年初增長7.59%，其中，保險(xiǎn)資金入市比例不斷攀升，股票和證券投資基金14591.03億元，占比14.54%。

　　“上周殺跌主要是小資金所為。到上周五收盤，我們的A股中線量化選時(shí)模型仍維持80%的倉位策略。而且，模型基礎(chǔ)指標(biāo)顯示，殺跌主要是小資金所為，并非大資金與小資金共同殺跌”，人保資產(chǎn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王家春在個(gè)人微信上坦言。

　　他預(yù)期，6月份最后幾個(gè)交易日，上證綜指會(huì)出現(xiàn)反彈，至4600乃至4750點(diǎn)一線。政策面若有實(shí)質(zhì)性利好支持，也不排除反抽5000點(diǎn)。

　　不過，大盤已經(jīng)一改此前的不回頭的上升路徑，“一步三晃”或?qū)⒊蔀榻窈笠欢螘r(shí)間的走勢特征。

　　“估計(jì)反彈之后還會(huì)調(diào)整，以考驗(yàn)20周和125日均線的支撐。因此，反彈過程中可以先減倉”，一位險(xiǎn)資人士表示應(yīng)該采取靈活戰(zhàn)術(shù)，應(yīng)對當(dāng)前復(fù)雜的局面。

　　調(diào)查顯示，險(xiǎn)資認(rèn)為由于環(huán)境變化，市場將在一定時(shí)間里消化此前上漲積累的風(fēng)險(xiǎn)釋放壓力。因此，后續(xù)賺錢不易，謹(jǐn)慎操作為上策。

　　股價(jià)漲幅“苦樂不均”

　　受訪險(xiǎn)資認(rèn)為，A股市場的市盈率等指標(biāo)確實(shí)已偏高，有泡沫成分。但整個(gè)市場股票貴賤不均，市盈率高低差異很大。因此，未來結(jié)構(gòu)性行情特征明顯。

　　從行業(yè)發(fā)展前景看，險(xiǎn)資認(rèn)為作為一個(gè)未來長期保持高速增長沒有懸念的行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)的估值對于大部分弱增長行業(yè)和夕陽行業(yè)都未形成合理的溢價(jià)。

　　另外，國企整合是國有企業(yè)改革深化的重要方面。如何釋放國有企業(yè)的活力，將成為推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。目前市場上國有企業(yè)股價(jià)并沒有反映未來發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　在政策方面，隨著審核權(quán)下放，注冊制改革年內(nèi)或?qū)⒄酵瞥?。同時(shí), 監(jiān)管層也會(huì)在引入社保、企業(yè)年金等長線資金，以及對外開放方面有更大力度，以對沖對市場的影響。因此，長期看，中國資本市場走牛趨勢不改。

　　險(xiǎn)資建議，從中長線而言，不論大盤怎么走，缺乏基本面支持的高估值品種很可能面臨“相對收益與絕對收益雙低乃至雙負(fù)”的風(fēng)險(xiǎn)，可利用反彈果斷清倉。