繼銀行間資本補(bǔ)充債券、優(yōu)先股后，保險(xiǎn)公司海外發(fā)債也取得階段性進(jìn)展。上周，保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在新聞通氣會(huì)上指出，目前保險(xiǎn)公司主要是通過(guò)股東增資和發(fā)行次級(jí)債來(lái)補(bǔ)充資本，為了創(chuàng)新險(xiǎn)企投資渠道，保險(xiǎn)公司海外發(fā)債已經(jīng)取得階段性進(jìn)展。

　　事件 創(chuàng)新資本補(bǔ)充工具

　　2012年3月我國(guó)“償二代”建設(shè)正式啟動(dòng)，2014年末，保監(jiān)會(huì)完成償二代17項(xiàng)主干監(jiān)管規(guī)則的研制工作，并于2015年初正式發(fā)布，同時(shí)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入了償二代過(guò)渡期。

　　考核結(jié)果顯示，2014年末，全行業(yè)僅有1家公司償付能力不達(dá)標(biāo)，較2013年末減少1家，達(dá)標(biāo)公司占公司總數(shù)的比例為99.3%，達(dá)標(biāo)公司總資產(chǎn)占行業(yè)總資產(chǎn)的比例為99.96%。

　　由于監(jiān)管趨嚴(yán)，對(duì)于保險(xiǎn)公司償付能力的要求也越來(lái)越高，保險(xiǎn)公司想要擴(kuò)大發(fā)展，亟須資本救急。換言之，與“償二代”的建設(shè)相匹配的是，保險(xiǎn)公司的資本補(bǔ)充工具不斷擴(kuò)容。與此同時(shí)，創(chuàng)新型的資本補(bǔ)充工具落地速度也在加快。

　　保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，目前，保險(xiǎn)公司的資本補(bǔ)充渠道有股東注資、IPO上市、發(fā)行次級(jí)債等。上市保險(xiǎn)公司另有定向及公開(kāi)增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式，境外上市的保險(xiǎn)公司還可選擇永續(xù)次級(jí)債等融資工具。為了豐富保險(xiǎn)公司融資渠道，2014年11月，保監(jiān)會(huì)起草了《保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，規(guī)定了普通股、優(yōu)先股、資本公積、留存收益、債務(wù)性資本工具、應(yīng)急資本、保單責(zé)任證券化產(chǎn)品、財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)八大類(lèi)資本補(bǔ)充渠道，打開(kāi)了保險(xiǎn)公司資本工具的創(chuàng)新空間。

　　上述負(fù)責(zé)人表示，保監(jiān)會(huì)正在創(chuàng)新保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充工具，一是與中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布了《中國(guó)人民銀行中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)公告》(2015第3號(hào))，允許保險(xiǎn)公司在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行資本補(bǔ)充債券，目前已經(jīng)有保險(xiǎn)公司來(lái)保監(jiān)會(huì)遞交了申請(qǐng)；二是研究了保險(xiǎn)公司發(fā)行優(yōu)先股事宜，起草了《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行優(yōu)先股有關(guān)事項(xiàng)的通知》，將于近期正式發(fā)布；三是積極鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司海外發(fā)行資本工具，并取得階段性進(jìn)展，進(jìn)一步打開(kāi)資本補(bǔ)充的空間。

　　背景 強(qiáng)化資本約束紅線

　　一般來(lái)講，境外發(fā)債的手續(xù)比較復(fù)雜，費(fèi)用支出也較大，法律上的管制也較嚴(yán)格。但海外債可以為企業(yè)技術(shù)和服務(wù)等活動(dòng)提供融資。

　　事實(shí)上，保監(jiān)會(huì)放開(kāi)市場(chǎng)前端，推行償付能力第二代的監(jiān)管指標(biāo)，對(duì)險(xiǎn)企的各方面經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步加強(qiáng)動(dòng)態(tài)監(jiān)管。此外，以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的償二代對(duì)不同類(lèi)型的公司提出了不同的要求，那些在新的監(jiān)管體系下面臨償付能力下降的險(xiǎn)企目前只能以增資或發(fā)債來(lái)“補(bǔ)血”。

　　最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在160家險(xiǎn)企中，去年共有52家通過(guò)股東直接增資1190億元，而上一年增資則為500億元，這其中也不乏出自前海人壽、北部灣等新成立的險(xiǎn)企。此外，還有12家險(xiǎn)企通過(guò)發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充附屬資本金，以滿(mǎn)足監(jiān)管關(guān)于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所需的資本要求。其中，5家險(xiǎn)企實(shí)施了“雙項(xiàng)”計(jì)劃，股東增資與發(fā)債并行，這足以表明險(xiǎn)企在資本需求方面的緊迫性。進(jìn)入2015年，保監(jiān)會(huì)集中批復(fù)太保財(cái)險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、國(guó)壽養(yǎng)老、信泰人壽等多家險(xiǎn)企的增資。

　　保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)，內(nèi)控不嚴(yán)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡、投資激進(jìn)的公司將需要更多的資本補(bǔ)償。

　　影響 促進(jìn)險(xiǎn)企全面發(fā)展

　　由于境外融資成本較低等特點(diǎn)，保險(xiǎn)公司對(duì)海外發(fā)行資本工具頗為關(guān)注。

　　首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)系教授庹國(guó)柱接受京華時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，隨著保險(xiǎn)資金海外投資的放開(kāi)，已經(jīng)有不少保險(xiǎn)公司走出國(guó)門(mén)，就在本月初，中國(guó)人壽落子新加坡，隨著保險(xiǎn)公司海外市場(chǎng)的開(kāi)拓，險(xiǎn)企在海外發(fā)債也開(kāi)始提上日程。

　　庹國(guó)柱表示，拓寬保險(xiǎn)融資渠道對(duì)于保險(xiǎn)公司未來(lái)發(fā)展是不斷向好的征兆。只有配套的融資模式，才能促進(jìn)保險(xiǎn)行業(yè)全面健康發(fā)展。

　　另有保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，增加保險(xiǎn)公司海外發(fā)債對(duì)行業(yè)而言是好事，以前資金進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)是有很多限制的，現(xiàn)在逐漸地放寬，保險(xiǎn)公司擁有了更多融資的途徑，在償付能力近紅線時(shí)有更多的途徑尋找資本。

　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍預(yù)計(jì)，險(xiǎn)企海外發(fā)債市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小。王國(guó)軍表示，對(duì)于海外債這類(lèi)國(guó)際化融資方式，保險(xiǎn)公司并無(wú)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，算是一種新的嘗試，將考驗(yàn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)和風(fēng)控能力。