在保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理水平、投資水平等其他條件相同的情況下，經(jīng)營(yíng)偏理財(cái)型的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)對(duì)資本的要求比風(fēng)險(xiǎn)保障類(lèi)的要高一些

　　被認(rèn)為將全面影響保險(xiǎn)行業(yè)的償二代正處于試運(yùn)行期

　　精算師：保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)不僅要看利潤(rùn)率 還要看資本回報(bào)率

　　在保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理水平、投資水平等其他條件相同的情況下，經(jīng)營(yíng)偏理財(cái)型的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)對(duì)資本的要求比風(fēng)險(xiǎn)保障類(lèi)的要高一些

　　某外資壽險(xiǎn)公司總經(jīng)理對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱(chēng)，公司主打的高端醫(yī)療險(xiǎn)產(chǎn)品利潤(rùn)率只有3%-5%，但其很愿意繼續(xù)做下去，原因就是產(chǎn)品在償二代下的資本要求低，綜合來(lái)看，股東的資本回報(bào)率不低。

　　正在試運(yùn)行的償二代已經(jīng)對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。至少在產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段，資本消耗是不少保險(xiǎn)公司要兼顧的因素?！艾F(xiàn)在在設(shè)計(jì)產(chǎn)品的時(shí)候，都要看一下償付能力要求，期限長(zhǎng)短、風(fēng)險(xiǎn)暴露情況怎么樣。”某大型壽險(xiǎn)公司產(chǎn)品精算部總經(jīng)理王聰（化名）對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱(chēng)。而在此之前，準(zhǔn)確地說(shuō)是“償二代”試運(yùn)行之前，保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)產(chǎn)品更多考慮的是利潤(rùn)率。

　　但是，實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，償付能力的影響因素復(fù)雜得多。王聰認(rèn)為，如果一家保險(xiǎn)公司股東有資本支持，自身風(fēng)險(xiǎn)管理和投資水平也跟得上的話(huà)，即使在償二代的規(guī)則下，他們傾向的業(yè)務(wù)也很可能還是偏重于理財(cái)?shù)亩唐谛捅ｋU(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　產(chǎn)品考慮資本消耗

　　“過(guò)去是負(fù)債驅(qū)動(dòng)型的，根據(jù)業(yè)務(wù)多少計(jì)提資本，跟公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力、投資水平?jīng)]太多關(guān)系?！蓖趼敺Q(chēng)，償二代下，公司在設(shè)計(jì)產(chǎn)品的時(shí)候，都要看一下償付能力要求，期限長(zhǎng)短、風(fēng)險(xiǎn)暴露情況怎么樣。

　　償二代，是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管的第二代制度體系，被稱(chēng)為“中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的償付能力體系”。保監(jiān)會(huì)主導(dǎo)行業(yè)用近三年時(shí)間研究制定了償二代制度標(biāo)準(zhǔn)，從今年開(kāi)始保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入償二代試運(yùn)行過(guò)渡期，保險(xiǎn)公司每季度須向保監(jiān)會(huì)報(bào)送償二代下的公司償付能力情況報(bào)告。與作為現(xiàn)行監(jiān)管依據(jù)的“償一代”對(duì)保險(xiǎn)公司最低資本要求則僅與業(yè)務(wù)規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系不同，償二代對(duì)保險(xiǎn)公司的資本要求是與風(fēng)險(xiǎn)掛鉤的，被認(rèn)為將對(duì)行業(yè)形成全面影響。

　　中再產(chǎn)險(xiǎn)精算與風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)在發(fā)布的一份報(bào)告中稱(chēng)，在償二代“風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向”的新環(huán)境下，保險(xiǎn)業(yè)可以像金融投資不僅關(guān)注收益也要考慮風(fēng)險(xiǎn)一樣，用“風(fēng)險(xiǎn)—收益”的角度來(lái)管理自己的業(yè)務(wù)組合。在這種情形下，保險(xiǎn)公司要關(guān)注業(yè)務(wù)利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)資本的比率，即“風(fēng)險(xiǎn)資本回報(bào)率”指標(biāo)。

　　報(bào)告舉了一個(gè)簡(jiǎn)單例子解釋。比如一家保險(xiǎn)公司面臨業(yè)務(wù)A和業(yè)務(wù)B可供選擇承保，業(yè)務(wù)A和業(yè)務(wù)B能夠帶來(lái)的保費(fèi)收入均為100萬(wàn)元，兩者的費(fèi)用率都是40%，A的平均賠付率是55%， B的平均賠付率是50%，這樣，可以看出業(yè)務(wù)A的利潤(rùn)率只有5%，而業(yè)務(wù)B的利潤(rùn)率是10%。似乎，該保險(xiǎn)公司應(yīng)該選擇業(yè)務(wù)B。

　　不過(guò)，盡管業(yè)務(wù)B的利潤(rùn)率高，但由于伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)B需要的風(fēng)險(xiǎn)資本是60萬(wàn)元，而業(yè)務(wù)A需要的風(fēng)險(xiǎn)資本僅為20萬(wàn)元。此時(shí)，從業(yè)務(wù)利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)資本比率的角度看，業(yè)務(wù)B的風(fēng)險(xiǎn)資本回報(bào)率是10/60=16.67%，而業(yè)務(wù)A的風(fēng)險(xiǎn)資本回報(bào)率是5/20=25%。因此，實(shí)際上，該保險(xiǎn)公司選擇業(yè)務(wù)A在“風(fēng)險(xiǎn)—收益”效率上會(huì)更高一些。

　　理財(cái)型業(yè)務(wù)更耗資本

　　王聰解釋稱(chēng)，償二代下，理財(cái)型業(yè)務(wù)的資本消耗多，是因其在分子項(xiàng)、分母項(xiàng)兩方面都對(duì)償付能力充足率結(jié)果有影響。

　　在分子端的凈資產(chǎn)上，償二代下長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品的負(fù)債重新計(jì)算后比會(huì)計(jì)報(bào)表的負(fù)債低，而短期理財(cái)型產(chǎn)品的負(fù)債重新計(jì)算后比會(huì)計(jì)報(bào)表的負(fù)債高，相當(dāng)于短期理財(cái)產(chǎn)品會(huì)吃掉一部分凈資產(chǎn)，導(dǎo)致分子變小，拉低償付能力充足率。

　　在分母端的最低資本上，短期理財(cái)型產(chǎn)品的資產(chǎn)和負(fù)債的利率風(fēng)險(xiǎn)的相互抵消性不佳，會(huì)導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)暴露的可能性增大，因此，短期理財(cái)型產(chǎn)品資本計(jì)提要求更多，分母變大，也影響償付能力充足率。

　　只能說(shuō)，在公司的風(fēng)險(xiǎn)管理水平、投資水平等其他條件相同的情況下，經(jīng)營(yíng)偏理財(cái)型的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)對(duì)資本的要求比風(fēng)險(xiǎn)保障類(lèi)的要高一些。

　　他舉例稱(chēng)，比如A公司的投資收益率長(zhǎng)期平均水平是高于B公司的，A做理財(cái)型產(chǎn)品也可能是償付能力高的，因?yàn)锳投資收益高，凈資產(chǎn)可能更高，可以做大償付能力充足率的分子項(xiàng)，這時(shí)候的資本要求不一定比B高。

　　保障型業(yè)務(wù)不易上量

　　基于上述分析，王聰認(rèn)為，即使在償二代的規(guī)則下，傾向的業(yè)務(wù)也很可能還是偏重于理財(cái)?shù)亩唐谛捅ｋU(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　在償一代的監(jiān)管規(guī)則下，保險(xiǎn)公司推出產(chǎn)品更多的考慮因素是盈利情況。而部分壽險(xiǎn)公司重視理財(cái)型業(yè)務(wù)的原因在于，盡管此類(lèi)產(chǎn)品的利潤(rùn)率較保障型產(chǎn)品明顯偏低，但由于其更容易上量沖規(guī)模，因此，有量的支持，總體上，理財(cái)型業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)還是會(huì)高于保障型產(chǎn)品。

　　某中小型壽險(xiǎn)公司副總經(jīng)理也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者直言，作為小型險(xiǎn)企，他們根本沒(méi)有考慮業(yè)務(wù)布局的“資格和余地”，“即使放開(kāi)了賣(mài)（產(chǎn)品），我們的資本金也是夠支撐所能賣(mài)出的最大量的?！?/p>

　　他說(shuō)，公司推出的理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品利潤(rùn)率在1%以?xún)?nèi)，而保障型產(chǎn)品的利潤(rùn)率達(dá)20%-30%，考慮到現(xiàn)在保險(xiǎn)行業(yè)的盈利情況不錯(cuò)，公司網(wǎng)點(diǎn)、渠道有限，加上保障型產(chǎn)品不容易上量，因此從目前看，公司還將主打理財(cái)型保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。