已經(jīng)參與國(guó)企混改的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)中，有不少明確表達(dá)過對(duì)業(yè)務(wù)合作的期待

　　“剛開始聽到了混合所有制我很興奮，因?yàn)槲覀儽ｋU(xiǎn)公司有重大機(jī)會(huì)，我們有長(zhǎng)期的資金，可以投入進(jìn)去。但是，你必須給這個(gè)國(guó)有企業(yè)帶來重大利益，同時(shí)國(guó)企資產(chǎn)的價(jià)格對(duì)你也必須有吸引力，滿足這兩點(diǎn)是需要花工夫的?！?

　　這句話出自泰康資產(chǎn)管理有限公司(簡(jiǎn)稱“泰康資產(chǎn)”)總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官段國(guó)圣。

　　十八屆三中全會(huì)把混合所有制改革提升到了一個(gè)新高度，近兩年來，已經(jīng)有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與國(guó)企混改的案例。段國(guó)圣表示，對(duì)于險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)而言，參與國(guó)企混合所有制改革，不單單是出于股權(quán)投資的考慮，還同時(shí)考慮資源互補(bǔ)和結(jié)合的可能性。

　　混改過程“內(nèi)在矛盾”

　　十八屆三中全會(huì)將混合所有制經(jīng)濟(jì)明確定位為基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式?；旌纤兄平?jīng)濟(jì)有利于國(guó)有資本放大功能、保值增值、提高競(jìng)爭(zhēng)力，有利于各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。

　　段國(guó)圣是在1月30日舉行的中國(guó)財(cái)富管理50人論壇第三屆年會(huì)關(guān)于國(guó)企混改的話題中作出上述表述的。他認(rèn)為，混合所有制改革過程中國(guó)有資本和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的想法能否達(dá)成一致，涉及幾個(gè)問題。

　　第一個(gè)問題，對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，混改引入民資有利于機(jī)制的改變和公司治理的改善，這還有一個(gè)前提，即國(guó)有資產(chǎn)不能流失。第二個(gè)問題，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)而言，參與混改在幫助國(guó)企改制的同時(shí)，也必須有利可圖。

　　第三個(gè)問題，民資參與國(guó)資混改后“誰(shuí)當(dāng)家作主”，是不是能真正形成市場(chǎng)化機(jī)制，也是需要考慮的重要問題。這一點(diǎn)已經(jīng)有民資實(shí)踐的先例。此前，復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌曾表示，復(fù)星已經(jīng)參與到一些進(jìn)行混合所有制改革的國(guó)企當(dāng)中，卻都沒有話語(yǔ)權(quán)，經(jīng)營(yíng)上也沒有改變。

　　段國(guó)圣認(rèn)為，國(guó)企混改涉及的上述問題之間有內(nèi)在矛盾。比如，引資者和投資者可能會(huì)對(duì)資產(chǎn)定價(jià)達(dá)不成共識(shí)，國(guó)企從避免資產(chǎn)流失的角度肯定希望價(jià)格賣得高一點(diǎn)，而對(duì)買家來講，資產(chǎn)太貴了可能不會(huì)買。

　　民資參與國(guó)企混改最后的結(jié)合點(diǎn)在哪里？怎樣的結(jié)果可以算是一個(gè)比較好的結(jié)合？“當(dāng)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行混合制改革的時(shí)候，與參與進(jìn)去的這個(gè)民營(yíng)企業(yè)，一定是要在資源上有很多的互補(bǔ)，這才是一個(gè)完美的結(jié)合?！倍螄?guó)圣表示。

　　他的理解在于，不同民營(yíng)企業(yè)對(duì)于國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的同一價(jià)格的感受，可能明顯不同。“都是民資，同樣的價(jià)格對(duì)我可能是不合算的，但是其他人可能覺得是合算的，因?yàn)樗漠a(chǎn)業(yè)和這家國(guó)企有很多的共同點(diǎn)，他參與以后可能會(huì)有很多共同合作，對(duì)雙方價(jià)值起到的是提升作用。”

　　看中業(yè)務(wù)合作前景

　　事實(shí)上，泰康系已經(jīng)在國(guó)資混改及項(xiàng)目股權(quán)投資上有所動(dòng)作。2013年6月，泰康資產(chǎn)牽頭其他險(xiǎn)資系，以現(xiàn)金出資360億元與中石油及國(guó)聯(lián)基金合資建立中石油管道聯(lián)合有限公司，持股30%，參與“西氣東輸”項(xiàng)目。今年1月19日，泰康人壽和泰康資產(chǎn)成功參與國(guó)投信托增資混改，合計(jì)持股35%，國(guó)投信托更名為國(guó)投泰康信托。

　　泰康稱，對(duì)國(guó)投信托的投資為長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資；一方面可以獲得良好的財(cái)務(wù)回報(bào)，另一方面泰康和國(guó)投泰康信托將在資產(chǎn)管理、財(cái)富管理和私人銀行等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)品開發(fā)、人才儲(chǔ)備方面充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

　　除泰康外，多家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)也已經(jīng)參與到了國(guó)企混改中。如去年9月份，在國(guó)企新一輪混改的第一單——中國(guó)石化子公司中石化銷售公司增資混改項(xiàng)目中，至少5家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)參與進(jìn)來。

　　中國(guó)人壽、長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)、生命人壽、中郵保險(xiǎn)4家公司直接出資認(rèn)購(gòu)，共投資220億元，中國(guó)人保由人保資產(chǎn)通過深圳市人保騰訊麥?zhǔn)⒛茉赐顿Y基金企業(yè)(有限合伙)間接參與，涉及資金100億元。險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)中石化銷售公司資金約300億元，占25家境內(nèi)外投資者約1070億元全部資金的約30%。

　　部分參與混改的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)，明確表達(dá)了對(duì)業(yè)務(wù)合作的期待。

　　騰訊在官方微信上提到，引資完成后，中國(guó)人保、騰訊、中國(guó)石化將通過發(fā)揮各方戰(zhàn)略資源互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，共同探索加油卡業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，還將積極重點(diǎn)探索和挖掘非油品業(yè)務(wù)的未來增長(zhǎng)潛力，提升非油品業(yè)務(wù)的更廣闊增長(zhǎng)空間。中國(guó)人保擁有超過4000萬(wàn)車險(xiǎn)用戶和海量車險(xiǎn)“大數(shù)據(jù)”，擁有覆蓋全國(guó)城鄉(xiāng)的網(wǎng)點(diǎn)超過1.1萬(wàn)個(gè)，是亞洲最大的財(cái)險(xiǎn)服務(wù)提供商，與中國(guó)石化有著天然的業(yè)務(wù)契合點(diǎn)。

　　中國(guó)人壽亦在公告中表示，參與中石化銷售公司增資可獲得較為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)回報(bào)和可期的升值空間，以此為契機(jī)與中國(guó)石化開展合作、積極拓展保險(xiǎn)客戶和保險(xiǎn)金融業(yè)務(wù)。

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)險(xiǎn)資股權(quán)投資范圍的放寬，也給險(xiǎn)資參與混改創(chuàng)造了更多可能。按保監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)資金直接投資股權(quán)的范圍，由此前限于保險(xiǎn)類企業(yè)、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)股權(quán)的基礎(chǔ)上，增加了能源企業(yè)、資源企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)、新型商貿(mào)流通企業(yè)的股權(quán)。