圍繞著“解決中小險企融資難”的好戲正在上演。上周，央行與保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布公告，允許保險公司在全國銀行間債券市場發(fā)行資本補充債券，險企“補血”渠道再度擴充。保險專家認為，相較此前的融資方式，此次資本補充債券的發(fā)行門檻相對較低，有利于中小型保險公司解決融資壓力，為保費大幅增長提供充足的資本支持。

　　■事件

　　拓寬險資補充渠道

　　據(jù)了解，資本補充債券是指保險公司發(fā)行的用于補充資本，發(fā)行期限在五年以上（含五年），清償順序列于保單責任和其他普通負債之后，先于保險公司股權(quán)資本的債券。

　　央行發(fā)布的消息說，推進保險公司在銀行間債券市場發(fā)行資本補充債券，有利于拓寬保險公司資本補充渠道，提高保險公司償付能力和抵御風險能力。同時，保險公司長期以來主要作為投資主體參與銀行間債券市場，引入保險公司發(fā)行債券，也有利于擴大銀行間債券市場發(fā)行主體，豐富市場投資品種。

　　央行有關(guān)負責人表示，此舉對豐富金融市場主體、完善金融市場體系、促進保險業(yè)持續(xù)健康發(fā)展具有重要意義。下一步，中國人民銀行和中國保監(jiān)會將根據(jù)公告要求，積極推進保險公司在銀行間債券市場發(fā)行資本補充債券，同時加強對保險公司融資行為監(jiān)管，強化信息披露要求，切實維護投資者權(quán)益。

　　■分析

　　發(fā)債成“補血”主要方式

　　根據(jù)此前保監(jiān)會對外披露的《保險公司資本補充管理辦法(征求意見稿)》，保險公司可以采取多種方式補充實際資本，包括但不限于：普通股、優(yōu)先股、資本公積、留存收益、債務(wù)性資本工具、應(yīng)急資本、保單責任證券化產(chǎn)品、非傳統(tǒng)再保險。

　　由于保險行業(yè)快速發(fā)展，公司對于資本金的需求旺盛。目前，險資補充資本金的途徑，只有上市、發(fā)行次級債、股東注資、發(fā)行優(yōu)先股等方式。

　　而在上述渠道中，股東注資與發(fā)行次級債是最便捷的路徑。京華時報記者粗略統(tǒng)計，僅2014年包括新華保險、泰康人壽、信誠人壽、中郵人壽等多家保險公司獲保監(jiān)會發(fā)行次級債的批復。

　　另有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，到去年第三季度末，共有十多家險企獲批發(fā)行次級債400

　　億元左右，發(fā)行總規(guī)模已經(jīng)超過上年全年的水平。其中，發(fā)行規(guī)模前三名分別為平安人壽、人保財險太平洋財險和新華保險，其中平安人壽的發(fā)行規(guī)模為80億元，人保財險的發(fā)行規(guī)模在80億元。相比之下，2013年只有6家險企發(fā)行次級債，總規(guī)模為262.53億元，其中還包括中國人保集團160億元的巨額次級債。

　　■解讀

　　融資門檻低利好中小險企

　　對外經(jīng)貿(mào)大學保險學院教授王國軍接受京華時報記者采訪時表示，此次資本補充債券獲批將直接利好中小型保險公司發(fā)展。

　　據(jù)王國軍介紹，保險資本金對于一家保險公司發(fā)展尤為重要，但我國2014年放開保險公司以次級債方式“補血”后，真正適用的公司并不多?！按舜钨Y本補充債券不同于次級債，這個對于保險公司的門檻很低，相當于放寬了保險公司融資渠道?！睋?jù)悉，通知顯示，保險公司申請公開發(fā)行資本補充債券，需要具有良好的公司治理機制；連續(xù)經(jīng)營超過三年；上年末未經(jīng)審計和最近一季度財務(wù)報告中凈資產(chǎn)不低于人民幣10億元；償付能力充足率不低于100%；最近三年沒有重大違法、違規(guī)行為等。

　　而海通證券非銀分析師丁文韜也表示，保險公司融資渠道再增加，為保費大幅增長提供充足資本支持。2014年以來保險銷售環(huán)境顯著好轉(zhuǎn)，2015開門紅大超預期，融資渠道的拓展將為保險公司進一步大力發(fā)展傳統(tǒng)壽險、養(yǎng)老險、健康險提供充足資本支持。

　　丁文韜同時表示，作為市場上唯一可以加杠桿配置股票的上市公司，保險股在牛市中股價向上彈性大幅提升，配合“投資+保費+政策+混改”四輪驅(qū)動基本面反轉(zhuǎn)，繼續(xù)強烈推薦保險板塊。