股市走牛，金融保險(xiǎn)股風(fēng)生水起，各路資本看好保險(xiǎn)業(yè)，紛紛斥巨資加碼投入。民營(yíng)資本巨頭明天系通過西水股份斥資數(shù)十億增持天安財(cái)險(xiǎn)，這筆資金也讓天安財(cái)險(xiǎn)資本金翻番。

　　內(nèi)蒙古西水創(chuàng)業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“西水股份”）1月22日發(fā)布公告，向天安財(cái)險(xiǎn)增資61.06億元認(rèn)購39.39億股股份，增資完成后，西水股份持有天安財(cái)險(xiǎn)的股權(quán)比例將從16.18%上升至36.30%。

　　從西水股份發(fā)布的公告來看，此次向天安財(cái)險(xiǎn)增資的61億元，來自于西水股份的定增，而參與此次定增的對(duì)象主要以明天系資本為核心。保險(xiǎn)分析人士認(rèn)為，明天系如此大手筆注資天安財(cái)險(xiǎn)，除了看中天安財(cái)險(xiǎn)的盈利能力外，最主要還是對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)未來發(fā)展前景的看好。

　　事實(shí)上，金融保險(xiǎn)業(yè)近期受到了資本市場(chǎng)追捧。除了西水股份外，泛?？毓?/a>、內(nèi)蒙君正等多家上市公司也通過參股、入股保險(xiǎn)公司，變身為“金融股”或“類保險(xiǎn)股”。而保險(xiǎn)公司則通過這種途徑，實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，完善產(chǎn)業(yè)鏈。

　　【股權(quán)】

　　61億增資背靠明天系資本大樹

　　公告顯示，西水股份向六名特定對(duì)象定增近70億，過半對(duì)象來自明天系。在這70億定增中，有61億投向了天安財(cái)險(xiǎn)。

　　西水股份公告稱，公司擬以16.93元每股的價(jià)格，向上海德萊科技、華夏人壽、郁金香資本等六名特定對(duì)象定向發(fā)行4.12億股，募集資金總額約為69.8億元。

　　在此次定增前，明天控股通過控制北京新天地、上海德萊和新時(shí)代證券，合計(jì)持有西水股份24.72%股份，具有控制權(quán)。公開資料顯示，郁金香資本控股股東為郁金香基金，郁金香基金的原法人股東為上海宜利實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司和北京新天地互動(dòng)多媒體技術(shù)有限公司，其法定代表人均為明天控股的法定代表人肖衛(wèi)華。其中，前者股東包括明天控股，后者控股股東為正元投資（明天控股持有其36%股權(quán)）。

　　根據(jù)公開報(bào)道，明天系通過控股、參股等方式持有多家上市公司，而這些上市公司被認(rèn)為是明天系獲取金融牌照的來源。目前明天系已涵蓋證券、銀行、保險(xiǎn)、信托等金融領(lǐng)域，被認(rèn)為是唯一持有金融全牌照的民營(yíng)資本機(jī)構(gòu)。

　　據(jù)了解，在此次增資前，天安財(cái)險(xiǎn)股東共24家，其中前十大股東中，西水股份和中江國際信托股份有限公司持股比例均為16.18%。此次增資天安財(cái)險(xiǎn)還需保監(jiān)會(huì)進(jìn)行審查和其他相關(guān)程序的審批，如獲批準(zhǔn)后，西水股份將搖身成為天安財(cái)險(xiǎn)控股股東。

　　此外，天安財(cái)險(xiǎn)第二至第四大股東中江國際信托股份有限公司、上海銀炬實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司、北京綿世方達(dá)投資有限責(zé)任公司分別將其持有的全部天安財(cái)險(xiǎn)股權(quán)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)表決權(quán)授權(quán)給西水股份代為行使。因此，西水股份合計(jì)持有天安財(cái)險(xiǎn)63.8%的經(jīng)營(yíng)表決權(quán)，擁有對(duì)天安財(cái)險(xiǎn)的控制權(quán)。

　　受此消息影響，停牌近一個(gè)月的西水股份1月22日復(fù)牌一字漲停，收于21.75元／股，漲幅10.02%。

　　【探因】

　　“中等生”獲青睞因結(jié)構(gòu)健全？

　　天安財(cái)險(xiǎn)成立于1995年，注冊(cè)資本69.81億元，此輪注資61億元，相當(dāng)于其原始注冊(cè)資本翻番。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國軍認(rèn)為，天安財(cái)險(xiǎn)總的來說表現(xiàn)不錯(cuò)，雖然以前虧損比較多，但從2012年開始盈利，近兩年發(fā)展比較快。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2013年天安財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.85億元，資產(chǎn)規(guī)模146.78億元。截至2014年9月30日，天安財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.75億元，資產(chǎn)規(guī)模上升為320.72億元，評(píng)估價(jià)值達(dá)110.05億元。

　　從承保端看，天安財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入這幾年持續(xù)增長(zhǎng)。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，天安財(cái)險(xiǎn)2012年保費(fèi)收入81.27億元，2013年為99.51億元，2014年突破百億元大關(guān)，達(dá)到111.53億元，在中資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司中排名第十。

　　“天安財(cái)險(xiǎn)在財(cái)險(xiǎn)行業(yè)中，表現(xiàn)不算優(yōu)異，只能算是中等。從業(yè)務(wù)來看，沒有很亮眼的業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)量也是中等。但是結(jié)構(gòu)比較健全，這也是優(yōu)勢(shì)。因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)健全，業(yè)務(wù)上量還是很容易的?！币晃槐ｋU(xiǎn)分析人士認(rèn)為。

　　目前，天安財(cái)險(xiǎn)在全國分公司基本健全，現(xiàn)有32家分公司，1141家分支機(jī)構(gòu)。財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)基本已全覆蓋，擁有車險(xiǎn)、工程險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、特殊風(fēng)險(xiǎn)、意健險(xiǎn)等產(chǎn)品銷售資格。

　　一位券商分析師認(rèn)為，水泥行業(yè)現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，所以西水股份分散投資，向金融控股企業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略很清晰，對(duì)公司未來也有利。未來保險(xiǎn)行業(yè)處于中長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)，成長(zhǎng)空間非常大。此外，保險(xiǎn)管理的資金規(guī)模至少還有3-4倍的增長(zhǎng)空間，投資渠道會(huì)逐漸擴(kuò)寬，收益率也會(huì)變好。

　　【市場(chǎng)】

　　各路資本“爭(zhēng)搶”保險(xiǎn)公司

　　事實(shí)上，近幾個(gè)月金融股在A股走牛，市場(chǎng)上各路資本對(duì)保險(xiǎn)公司熱情大增，增持、定增或收購保險(xiǎn)公司股份成為近期熱點(diǎn)。

　　1月16日，停牌近3個(gè)月的天茂集團(tuán)發(fā)布公告稱，擬向控股股東新理益集團(tuán)、實(shí)際控制人劉益謙及其配偶王薇定向增發(fā)不超過29.05億股股票，募集不超過98.5億元，用于收購國華人壽43.86%的股權(quán)等。天茂集團(tuán)此前持有國華人壽7.14%的股權(quán)，此次收購?fù)瓿珊螅止杀壤龑⒃鲋?1%，達(dá)到對(duì)國華人壽的絕對(duì)控股。受此消息影響，截至1月22日，天茂集團(tuán)已連續(xù)收出五個(gè)“一字”漲停。

　　沒隔幾天，1月21日內(nèi)蒙君正股東大會(huì)審議通過45億收購華泰保險(xiǎn)15%股權(quán)議案。第二天，泛?？毓晒娣Q，擬收購民安財(cái)險(xiǎn)部分股權(quán)。這幾家公司都是在通過完成增資或收購之后，將主營(yíng)業(yè)務(wù)延伸到保險(xiǎn)等金融領(lǐng)域，甚至變身成為“金融股”或“類保險(xiǎn)股”。

　　“保險(xiǎn)業(yè)這兩年，受政策紅利影響，不僅行業(yè)地位有所提升，而且行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，所以各路資本或是作為轉(zhuǎn)型需求，或是作為戰(zhàn)略投資進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)機(jī)會(huì)很大?！鄙鲜龇治鋈耸空J(rèn)為，還有一個(gè)重要的特點(diǎn)，保險(xiǎn)資金成本比較低，保險(xiǎn)業(yè)通過收保費(fèi)，有很大的現(xiàn)金流，這對(duì)社會(huì)資本來說是一個(gè)很大的吸引力。

　　1月26日，2015年全國保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年保險(xiǎn)行業(yè)交出了“歷史最好”的成績(jī)單。去年全國保費(fèi)收入突破2萬億大關(guān)，總資產(chǎn)突破10萬億，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展增速為17.5%。而保險(xiǎn)資金投資收益率6.3%，綜合收益率9.2%，均創(chuàng)5年來最好水平。

　　此外，上述分析人士還認(rèn)為，不僅社會(huì)各路資本投資保險(xiǎn)業(yè)的案例會(huì)增多，而且保險(xiǎn)業(yè)投資其他行業(yè)的資金（以完善產(chǎn)業(yè)鏈的投資為主）也會(huì)增多，這會(huì)是一種雙向的增加。