由于“償二代”對資本金提出了更高要求，其對保險(xiǎn)公司最直接的影響在于，原來投資最關(guān)鍵的是考慮收益率的問題，現(xiàn)在不僅僅要考慮收益率的問題，更要考慮收益率是在占用了保險(xiǎn)公司多少比較稀缺的資本金前提下所取得。也就是說，要更有效率地利用僅有的資本，要同時(shí)考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)。

　　保險(xiǎn)公司應(yīng)是有多大的風(fēng)險(xiǎn)資本干多大的事情，“償二代”是從監(jiān)管角度、負(fù)債方監(jiān)管角度更多地約束保險(xiǎn)公司的行為。

　　由于“償二代”對資本金提出了更高要求，其對保險(xiǎn)公司最直接的影響在于，原來投資最關(guān)鍵的是考慮收益率的問題，現(xiàn)在不僅僅要考慮收益率的問題，更要考慮收益率是在占用了保險(xiǎn)公司多少比較稀缺的資本金前提下所取得。也就是說，要更有效率地利用有限的資本，要同時(shí)考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)。一位大型壽險(xiǎn)公司投資部相關(guān)負(fù)責(zé)人在第十二屆中國財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜保險(xiǎn)分論壇上表示。

　　1月17日召開的第十二屆中國財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜保險(xiǎn)分論壇，由中國證券市場研究中心(SEEC)與和訊網(wǎng)聯(lián)合主辦。

　　“償二代”細(xì)化投資風(fēng)險(xiǎn)

　　中國保監(jiān)會主席辦公會1月13日下午審議通過了以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的中國第二代償付能力監(jiān)管體系，近期將揭開神秘面紗。

　　從2012年3月《中國第二代償付能力監(jiān)管制度體系建設(shè)規(guī)劃》發(fā)布，到2013年5月《中國第二代償付能力監(jiān)管制度體系整體框架》發(fā)布，再到2014年全年都在進(jìn)行的“償二代”技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)測試，“償二代”建設(shè)工程不斷穩(wěn)步推進(jìn)。

　　據(jù)數(shù)輪壽險(xiǎn)量化測試結(jié)果顯示，“償二代”一級風(fēng)險(xiǎn)的最低資本構(gòu)成中，人身險(xiǎn)公司將面臨風(fēng)險(xiǎn)度最高的指標(biāo)分別是市場風(fēng)險(xiǎn)(78%)、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)(26%)和信用風(fēng)險(xiǎn)(15%)，這也是“償二代”相比于“償一代”的明顯變化之一。

　　據(jù)悉，由于“償一代”不能全面反映風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)敏感性低、注重資本要求而非風(fēng)險(xiǎn)管理能力等缺陷，保監(jiān)會從2012年4月正式啟動“償二代”建設(shè)?！皟敹辈扇∪е恼w框架，第一支柱是以資本為核心的定量要求，第二支柱是以風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的定性要求，第三支柱是信息披露的要求。

　　中國人壽資產(chǎn)管理公司副總裁宋子洲表示，“償二代”推出以后，對每一項(xiàng)資產(chǎn)都要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量。今后，我們要看一攬子組合情況，既要看諸多投資收益，也要看各類資產(chǎn)配置情況以及風(fēng)險(xiǎn)度量情況。

　　對此，北京工商大學(xué)保險(xiǎn)系主任王緒瑾表示，“償二代”推出為風(fēng)險(xiǎn)管控能力強(qiáng)的公司進(jìn)行有效投資創(chuàng)造條件。

　　正如上述大型壽險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人所言，“償二代”對比“償一代”核心的變化在于“償二代”對市場的風(fēng)險(xiǎn)，比如交易對手信用風(fēng)險(xiǎn)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行了細(xì)化和量化，對保險(xiǎn)公司自身資本補(bǔ)充機(jī)制也進(jìn)行了細(xì)化，比如原來股東資本金再保、次級債都可以補(bǔ)充保險(xiǎn)公司直接進(jìn)入到資本金賬戶，而“償二代”對此進(jìn)行了細(xì)化，有綜合資本償付能力，還有核心資本償付能力等規(guī)定。

　　此外，上述負(fù)責(zé)人談到，“償二代”對各類資產(chǎn)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)量化，設(shè)置了不同的風(fēng)險(xiǎn)因子。原來根據(jù)保監(jiān)會所發(fā)布的《保險(xiǎn)公司償付能力報(bào)告編報(bào)規(guī)則第2號：投資資產(chǎn)》規(guī)定，在考慮各類投資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上引入風(fēng)險(xiǎn)折扣，股票基本都統(tǒng)一在保險(xiǎn)公司持有股票應(yīng)當(dāng)以該類股票賬面價(jià)值的95%作為其認(rèn)可價(jià)值?，F(xiàn)在基本上股票分為主板、創(chuàng)業(yè)板和ST股票，相應(yīng)的主板市場按31%來提取風(fēng)險(xiǎn)因子，ST股票百分之百提取風(fēng)險(xiǎn)因子，進(jìn)行不同的量化。

　　“新常態(tài)”下保險(xiǎn)業(yè)兩個(gè)“新關(guān)注”

　　上述相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，在國外學(xué)習(xí)時(shí)，老師講到保險(xiǎn)最終是Surplus(過剩)的投資，即有多少風(fēng)險(xiǎn)溢額可投資多少高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，是一一對應(yīng)的關(guān)系。就2015年的投資而言，各個(gè)保險(xiǎn)公司負(fù)債、資本金情況大同小異，有行業(yè)領(lǐng)先的保險(xiǎn)公司，也有中小保險(xiǎn)公司，有兩個(gè)領(lǐng)域值得保險(xiǎn)公司關(guān)注。

　　第一，中國新經(jīng)濟(jì)常態(tài)下，傳統(tǒng)投融資模式可能需要徹底的改變。原來是銀行簡單的信貸業(yè)務(wù)融資模式，在新的常態(tài)之下，可能更多地需要多元化融資，比如股權(quán)工具的運(yùn)用。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，前幾年社會融資總量在12萬億元—13萬億元，股權(quán)工具剛剛占了不到1萬億元，只有9000多億元，這就不同于美國等發(fā)達(dá)國家權(quán)益類工具和收益類工具平衡的局面。

　　第二，保險(xiǎn)公司的境外業(yè)務(wù)。最近保險(xiǎn)公司紛紛在境外開展了相應(yīng)的業(yè)務(wù)，不同保險(xiǎn)公司采取的形式不太一樣，而其中最核心的問題，在于保險(xiǎn)資產(chǎn)和負(fù)債對應(yīng)的關(guān)系。行業(yè)境外投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的要求，剛剛達(dá)到1%的比例，根據(jù)中國保監(jiān)會《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知》所規(guī)定的，境外投資余額，合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的15%。