既非跑步疾進(jìn)，亦非慢步行走，險(xiǎn)資市場(chǎng)化改革勝似“競(jìng)走”。如果說(shuō)2012年的投資新政是“大珠小珠落玉盤(pán)”的險(xiǎn)資渠道的開(kāi)放，那么今年以來(lái)多項(xiàng)險(xiǎn)資改革性文件的出臺(tái)則是保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革的不斷進(jìn)階。

　　中國(guó)人壽總裁林岱仁近日表示：“今年已實(shí)質(zhì)性地推進(jìn)了境內(nèi)外的市場(chǎng)化委托投資，境內(nèi)首批選定了15家專(zhuān)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)分別管理19個(gè)組合、總額度200億元人民幣，8月份進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的運(yùn)營(yíng)。同時(shí)在全球的外幣投資市場(chǎng)化委托方面，公司的選聘(工作)已經(jīng)完成?！焙Ｍ馔顿Y方面，中國(guó)人壽亦首次提及試水金額計(jì)劃在8億美元左右。

　　中國(guó)人壽并非首嘗螃蟹者，引入體系外專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者管理保險(xiǎn)資金正成為保險(xiǎn)公司的共同選擇。中國(guó)平安、中國(guó)太保等均有所行動(dòng)。對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，市場(chǎng)化委托投資大幕的拉開(kāi)意味著更為市場(chǎng)化的投資管理體系的建立，而對(duì)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司而言，則意味著同臺(tái)競(jìng)技背景下更為專(zhuān)業(yè)的管理能力的提升。

　　境內(nèi)境外同推進(jìn)

　　事實(shí)上，今年4月中旬開(kāi)始，中國(guó)人壽對(duì)外委托投資招標(biāo)200億元人民幣，占其近2萬(wàn)億投資資產(chǎn)的1.1%。而這一招標(biāo)工作的完成，也被行業(yè)視為在市場(chǎng)化委托投資方面的實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。

　　另有數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)平安拿出50億元委托4家公募基金進(jìn)行投資，基金專(zhuān)戶的收益超過(guò)40%，平均收益率也超過(guò)15%。另有消息稱(chēng)，中國(guó)太保的200億元托管市場(chǎng)化的招標(biāo)也已經(jīng)結(jié)束。

　　林岱仁表示：“今年開(kāi)始進(jìn)行市場(chǎng)化投資的探索，為了提升投資管理效率、發(fā)揮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制作用、對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值投資風(fēng)格形成有效補(bǔ)充，公司在今年已經(jīng)實(shí)質(zhì)性地進(jìn)行了境內(nèi)外資金的市場(chǎng)化委托?！?/p>

　　中國(guó)人壽財(cái)務(wù)總監(jiān)楊征對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示：“對(duì)于市場(chǎng)化委托，中國(guó)人壽現(xiàn)在是一改2010年獨(dú)家委托給國(guó)壽資產(chǎn)管理公司運(yùn)作的方式，內(nèi)部選聘了基金、券商，來(lái)進(jìn)行200億元的市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制試點(diǎn)?！睋?jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》了解，中國(guó)目前都以專(zhuān)戶投資的方式委托投資，首批投資組合較為簡(jiǎn)單；今后中國(guó)人壽也會(huì)考慮較大規(guī)模的另類(lèi)、地產(chǎn)以及私募股權(quán)等一系列監(jiān)管允許范圍內(nèi)的投資。

　　針對(duì)下一步發(fā)展，林岱仁表示：“下一步將不斷積累委托投資管理經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)豐富委托產(chǎn)品類(lèi)別，逐步擴(kuò)大市場(chǎng)化委托規(guī)模，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化委托與系統(tǒng)內(nèi)委托良性互動(dòng)?！?/p>

　　2012年7月，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法》，允許保險(xiǎn)資金委托證券公司和基金公司進(jìn)行投資管理，具體包括定向資產(chǎn)管理、專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理或特定客戶資產(chǎn)管理等投資業(yè)務(wù)，委托投資范圍主要是資本市場(chǎng)的債券、股票和基金等有價(jià)證券。在此之前，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)只能自行投資或者委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。投資思路變軌

　　《辦法》允許保險(xiǎn)資金委托證券公司和公募基金公司通過(guò)專(zhuān)戶形式進(jìn)行投資管理，委托投資范圍包括股票、債券、基金等，這也被認(rèn)為是險(xiǎn)資市場(chǎng)化“又下一城”。據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士透露：“選擇委托投資一方面意味著整個(gè)投資思路正在向更為市場(chǎng)化的方向轉(zhuǎn)變，也透露出保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)想進(jìn)一步提升收益率水平的想法?！?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2014年10月底，保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)9.6萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)16.4%.資金運(yùn)用余額8.8萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)14.49%。在上述《辦法》頒布后，保監(jiān)會(huì)又先后通過(guò)了4批保險(xiǎn)資金管理人資格，共有44家機(jī)構(gòu)獲得保險(xiǎn)資金管理人資格，其中31家為基金公司。

　　據(jù)一位保險(xiǎn)資管業(yè)內(nèi)人士表示：“上述辦法中監(jiān)管的思路其實(shí)是完全放開(kāi)保險(xiǎn)資產(chǎn)的資管市場(chǎng)，保險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)外委托的同時(shí)，保險(xiǎn)資管公司也能受托其他行業(yè)的資產(chǎn)。而由于投資風(fēng)格的差別，對(duì)于委托投資保險(xiǎn)公司還是會(huì)更偏謹(jǐn)慎，不過(guò)尚無(wú)資管公司的中小險(xiǎn)企也多了更多的選擇?！?/p>

　　在費(fèi)率方面，按照保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司與投資管理人按照市場(chǎng)化原則，根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模、投資目標(biāo)、投資策略、投資績(jī)效等因素，協(xié)商確定管理費(fèi)率定價(jià)機(jī)制，動(dòng)態(tài)調(diào)整管理費(fèi)率水平。

　　對(duì)于基金公司和券商資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)而言，險(xiǎn)資委托股票資產(chǎn)可謂一塊難得的大“蛋糕”。2013年以來(lái)，在互聯(lián)網(wǎng)金融的影響下，貨幣基金成為唯一取得規(guī)模正增長(zhǎng)的公募產(chǎn)品，股票型基金和債券基金規(guī)模不斷縮水，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金的介入無(wú)疑成為新的規(guī)模增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　對(duì)于保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)而言，委托管理的重要意義是引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，同臺(tái)競(jìng)技的背景下在業(yè)績(jī)考核和對(duì)比上都出現(xiàn)競(jìng)技者，對(duì)于提升保險(xiǎn)資管自身的能力也提出了更高的要求。