近年來，伴隨著期貨市場的迅速發(fā)展，基金經(jīng)理人這一職業(yè)也日漸走上臺(tái)面。同時(shí)，不少投資者開始關(guān)注他們的專業(yè)意見。那么，近期，基金經(jīng)理人又有關(guān)于市場的怎樣的分享呢?

　　今年以來，兼具做多與做空兩個(gè)操作方向的期貨投資基金(CTA Fund)收益頗豐，受到資金方青睞。

　　與此同時(shí)，在股指期貨監(jiān)管趨嚴(yán)的市場環(huán)境下，期貨公司也紛紛調(diào)整了經(jīng)營思路，不少公司把目光聚焦在大資管上。對(duì)于CTA基金來說，只要市場有波動(dòng)就有參與機(jī)會(huì)。特別是在近期的火熱行情中，不少CTA策略私募機(jī)構(gòu)抓住做多機(jī)遇，基金凈值走高。

　　期貨公司進(jìn)軍大資管

　　“早在2013年國債期貨上市前后，就有一部分期貨公司借招聘債券研究員的契機(jī)，培養(yǎng)了一些固收研究和交易類人才，并且拿出自有資金在期貨市場上試水，這兩年下來，總體收益情況還算不錯(cuò)?！蹦称谪浌緝?nèi)部人士在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　相較于股票市場的低迷，屢現(xiàn)驚喜的CTA基金得到投資者的青睞，產(chǎn)品發(fā)行也大大加速。目前，多家期貨公司已組建固定收益部門，一些公司已將資管業(yè)務(wù)的觸角伸向證券、債券等領(lǐng)域，一種精準(zhǔn)資產(chǎn)配置的FOF(Fund of Funds)開始受捧。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，現(xiàn)在做FOF是一個(gè)非常好的時(shí)點(diǎn)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年股票類私募產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為6549只，CTA為360只，占比僅為5%。而今年以來，截至3月7日，股票類產(chǎn)品共發(fā)行208只，CTA有75只，占比大幅提升至36%，其中，1月和2月分別發(fā)行35只和28只CTA產(chǎn)品，3月第一個(gè)星期已有12只CTA產(chǎn)品成立。

　　今年春節(jié)過后，商品市場掀起一波做多行情，特別是3月份鋼鐵有色期市成交量飆升，多個(gè)品種創(chuàng)下創(chuàng)設(shè)以來的成交新高。中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示：3月，螺紋鋼成交量在全國期貨總成交量中比例達(dá)28.42%，在47個(gè)上市期貨中居首位。

　　不過，對(duì)于后市機(jī)會(huì)的捕捉，私募機(jī)構(gòu)之間的態(tài)度并不一致。富善投資認(rèn)為，近期商品暴漲并非完全是基于基本面的上漲，更多是資金面和情緒面的反彈，后續(xù)不排除出現(xiàn)較大調(diào)整的可能，這給CTA基金多空雙向獲利提供條件。然而，固利資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理王兵表示，接下來的市場重點(diǎn)還是在黑色上面，因?yàn)楹谏穆菁y及鐵礦最大的消費(fèi)就在基建和房地產(chǎn)。

　　王兵表示，后期的策略可以配置多近月的螺紋空遠(yuǎn)月的鐵礦，或者焦煤。具體的邏輯是，鐵礦石現(xiàn)貨貼水120左右有基差修復(fù)的可能，時(shí)間離交割月越近對(duì)多方越有利。鋼廠復(fù)產(chǎn)達(dá)不到預(yù)期，利空鐵礦消費(fèi)。近月鐵礦目前貼水現(xiàn)貨10%左右，空遠(yuǎn)月更安全?？傮w而言，4月是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，北方基建及房地產(chǎn)項(xiàng)目在4月初陸續(xù)開工。例如，山東境內(nèi)三條鐵路同時(shí)開建，拉動(dòng)消費(fèi)明顯。

　　工廠出貨流暢支撐現(xiàn)貨價(jià)格，后續(xù)供應(yīng)偏緊將拉動(dòng)螺紋新一輪上漲。焦煤由于受短期因素的影響連續(xù)大漲5月已經(jīng)升水，近期成為了黑色中最強(qiáng)的品種。隨著利多因素的兌現(xiàn)及后續(xù)鐵路運(yùn)費(fèi)的調(diào)價(jià)，以及外礦的打壓，焦煤最終會(huì)回歸自身的實(shí)際價(jià)值，所以可以配置多近月的螺紋空遠(yuǎn)月焦煤。

　　CTA基金網(wǎng)總裁陶學(xué)武表示，從CTA基金網(wǎng)調(diào)研的結(jié)果來看，不少以CTA策略為主的私募抓住行情，獲得了較好收益，這其中尤以趨勢(shì)跟蹤型的CTA策略收益最佳。由于目前股指期貨仍處于受限狀態(tài)，量化對(duì)沖型產(chǎn)品很難有較好收益。

　　陶學(xué)武指出，正是由于量化對(duì)沖產(chǎn)品難有收益，使得機(jī)構(gòu)資金逐步將目光轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)可控、預(yù)期收益較高的CTA類產(chǎn)品。當(dāng)前大部分管理機(jī)構(gòu)通過FOF類基金投向CTA策略，特別是大型銀行、第三方等機(jī)構(gòu)將原有的股債平衡型產(chǎn)品轉(zhuǎn)向債期平衡型產(chǎn)品，通過CPPI策略實(shí)現(xiàn)保本的同時(shí)，組合資金的收益也高于市場其他同類產(chǎn)品。

　　目前客戶認(rèn)購熱情高漲。根據(jù)CTA基金網(wǎng)觀察，其相關(guān)客戶產(chǎn)品凈值出現(xiàn)臺(tái)階式增長?？蛻舴矫嬲J(rèn)可度較高，機(jī)構(gòu)投資者出于資產(chǎn)配置需求也加大了CTA策略產(chǎn)品的配置。近期CTA基金網(wǎng)行業(yè)精選FOF已經(jīng)與多家機(jī)構(gòu)進(jìn)行了發(fā)售前的溝通，總體來說，市場反響非常強(qiáng)烈。

　　FOF成商品基金突破口

　　FOF，即“基金中的基金”，這是一種以基金為投資對(duì)象的基金品種。據(jù)悉，雖然公募FOF還未正式推出，但券商資管、私募、銀行、信托理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域已推出不少FOF產(chǎn)品。截至目前，國內(nèi)私募FOF為227只，規(guī)模約為400億元。

　　截至3月28日，國內(nèi)市場上的“證券系FOF”有1175只，其中，從去年7月以來新增加502只。

　　“FOF資管業(yè)務(wù)相較于傳統(tǒng)的資管業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新上具備以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是通過認(rèn)購不同策略、不同風(fēng)格管理人的產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散化;二是通過大類資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)穿越不同周期的穩(wěn)定收益。另外，與傳統(tǒng)的資管業(yè)務(wù)相比，F(xiàn)OF對(duì)投資標(biāo)的的涉獵更為廣泛?！碧諏W(xué)武在接受記者采訪時(shí)表示。

　　舉例來說，一個(gè)合格投資者，100萬的委托資金，通過FOF的運(yùn)作，可以實(shí)現(xiàn)多個(gè)管理人為其服務(wù)的優(yōu)勢(shì)。

　　“我們公司做的一只FOF產(chǎn)品屬于大集合產(chǎn)品，100萬的門檻，基金成立以來收益近60%，今年年初股災(zāi)時(shí)回撤達(dá)到20%，但是比其他股票型基金的回撤要低得多?！蹦乘侥几吖芙邮苡浾卟稍L時(shí)表示，正是由于2014年年底私募取得“正規(guī)軍”身份，所以私募在2015年出現(xiàn)了大發(fā)展，在此基礎(chǔ)上，私募機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的增多，也推動(dòng)了FOF產(chǎn)品的大發(fā)展。