因3月 進出口數(shù)據(jù)明顯超預(yù)期，令市場對經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期進一步強化，加之短期流動性趨緊，昨日國債期現(xiàn)市場明顯承壓，5年、10年期期債主力合約分別大跌0.23%、0.17%。與此同時，市場多重壓力下多頭情緒受挫，兩大主力合約持倉量明顯減少，尤其TF1606持倉量大幅減少逾2000手。市場人士指出，昨日央行開展MLF操作共2855億元，有望減緩市場短期的流動性壓力，但對沖流動性意圖仍然明顯，市場對未來流動性預(yù)期仍不敢過于樂觀。在經(jīng)濟短期回暖、風(fēng)險偏好回升、貨幣寬松力度有限的情況下，債市調(diào)整也許仍未結(jié)束，建議期債投資者多看少動，短期謹慎為宜。

　　期債全線下跌

　　4月13日，國債期貨市場承壓下行，所有合約全線收跌。從盤面上看，5年期國債期貨主力合約TF1606昨日低開低走，早盤迅速下行且跌幅近0.3%，隨后于盤中低位窄幅震蕩，最終收報100.740元，較上日結(jié)算價跌0.23%；10年期國債主力合約T1606同樣震蕩下行，盤中最低探至99.38元，截至收盤報99.550元，較上日結(jié)算價跌0.17%。

　　伴隨著債市謹慎情緒蔓延，國債期貨主力合約持倉量明顯減少，出現(xiàn)提前移倉換月的跡象。昨日TF1606日持倉大幅減少2005手至27246手，成交量增加近萬手至16547手；T1606持倉減少320手至32611手，成交量也增加約萬手至19762手。與此同時，次月合約TF1609、T1609持倉量分別增加693手、676手。不過總體來看，五年期國債期貨昨日減倉1295手，十年期國債期貨昨日增倉424手。

　　現(xiàn)貨方面，財政部昨日上午招標(biāo)發(fā)行的五年期固息國債，中標(biāo) 利率僅為2.58%，遠高于此前2.51%的市場預(yù)測均值。二級市場上，剩余期限近10年的國開行160210券最新報價在3.3450%/3.28%，上日尾盤為3.30%/3.22%。

　　短期仍有調(diào)整壓力

　　分析人士認為，當(dāng)前經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期增強、流動性易緊難松、風(fēng)險偏好提升、債券供給壓力加大等多重利空壓制下，收益率或有繼續(xù)調(diào)整空間，期債短期內(nèi)震蕩偏弱的概率較大。

　　從基本面來看，昨日公布的3月進出口數(shù)據(jù)明顯好于預(yù)期，令市場對經(jīng)濟回暖預(yù)期不斷升溫，債市收益率進一步承壓。

　　資金面上，步入4月中下旬，季度繳稅效應(yīng)本周開始顯現(xiàn)，下周MLF大量到期亦不可小覷，央行昨日對17家金融機構(gòu)開展中期借貸便利(MLF)操作共2855億元，平穩(wěn)資金面意圖明顯，目前主流機構(gòu)傾向于預(yù)計貨幣進一步寬松力度有限，短期仍需警惕流動性波動。

　　中信期貨指出，目前看來，好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟有復(fù)蘇的跡象，使得國債收益率較之前有所上升。加上央行近期擴大貨幣寬松政策的可能性已經(jīng)較小，期債市場價格下行壓力較大。但另一方面，信用債市場風(fēng)險事件頻發(fā)，股市仍然不斷波動，都可能會推高投資者避險情緒，驅(qū)使資金進入期債市場。因此，短期來看預(yù)計期債市場價格將維持震蕩格局。