國(guó)債期貨市場(chǎng)周三繼續(xù)溫和走軟，期債5年期及10年期主力合約價(jià)格均出現(xiàn)小幅下跌。分析人士指出，此前市場(chǎng)漲速過快、年末時(shí)點(diǎn)部分機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)等因素，引發(fā)了近兩個(gè)交易日期債的回落。從中期來(lái)看，利率債市場(chǎng)的牛市格局仍有望延續(xù)。

　　溫和走軟

　　周二國(guó)債期貨市場(chǎng)承接前一交易日的回調(diào)節(jié)奏，全天呈現(xiàn)出小幅震蕩走弱的運(yùn)行格局。具體盤面上，當(dāng)日期債五年期主力合約TF1603早盤出現(xiàn)明顯下探，盤中雖有拉升，但全天仍以小幅下跌報(bào)收。截至收盤，TF1603收?qǐng)?bào)100.785元，下跌0.045元或0.04%；全天TF1603成交20558手，較前一交易日縮減約一成，持倉(cāng)減少495手至23177手。10年期國(guó)債期貨主力合約T1603收?qǐng)?bào)100.15元，下跌0.12元或0.12%；全天T1603成交19466手，與前一交易日基本持平，持倉(cāng)減少218手至25926手。

　　交易員表示，銀行間資金面周四整體寬松局面依舊，資金供給整體較充足。雖臨下周一(2016年1月4日)有可轉(zhuǎn)債申購(gòu)繳款，但跨年需求也暫告一段落，流動(dòng)性寬裕格局整體仍較為穩(wěn)固。而在現(xiàn)券交投方面，由于元旦后利率新債供給就將恢復(fù)，加上前期市場(chǎng)收益率下行速度過快、部分機(jī)構(gòu)獲利兌現(xiàn)壓力也有所顯現(xiàn)，全天市場(chǎng)整體做多氛圍則有所下降。不過整體來(lái)看，各類機(jī)構(gòu)整體對(duì)于看好利率債市場(chǎng)中期表現(xiàn)的觀點(diǎn)，依舊占據(jù)主導(dǎo)，短期市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍難以出現(xiàn)大幅回調(diào)。

　　短期或延續(xù)休整走勢(shì)

　　對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間利率債市場(chǎng)的短期表現(xiàn)，此間多家機(jī)構(gòu)均傾向于略偏樂觀的分析觀點(diǎn)。國(guó)泰君安表示，雖然近兩個(gè)交易日10年期品種收益率小幅反彈，但短端品種及信用債整體收益率仍然在繼續(xù)下行。整體來(lái)看，隨著年末時(shí)點(diǎn)到來(lái)，交易員休息，債市也轉(zhuǎn)入短期休息模式，短期做多力量出現(xiàn)下降也在情理之中。此外，招商證券進(jìn)一步指出，短期內(nèi)一度較為強(qiáng)烈的降準(zhǔn)預(yù)期，兌現(xiàn)或落空均可能對(duì)當(dāng)前利率走勢(shì)有一定上行壓力，預(yù)計(jì)利率進(jìn)一步下行空間有限。而從較長(zhǎng)期限來(lái)看，利率走勢(shì)仍將回歸資金面、貨幣政策取向、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等基本面因素。

　　期債具體投資策略上，方正中期表示，短期國(guó)債期貨行情整體預(yù)計(jì)將以震蕩為主，本周剩余最后一個(gè)交易日波動(dòng)應(yīng)不劇烈，料將維持目前水平附近震蕩態(tài)勢(shì)。在具體投資建議方面，廣發(fā)期貨認(rèn)為，考慮到人民幣貶值壓力未減，國(guó)債期貨有短期回調(diào)需求。操作上建議交易性頭寸回避，維持前期配置性多頭，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。此外銀河期貨也認(rèn)為，短期內(nèi)期債上方空間預(yù)計(jì)不大，但是慢牛趨勢(shì)仍將延續(xù)。在此背景下，雖然期債短期內(nèi)可能仍有回調(diào)的可能性，但仍可以維持基本的多單倉(cāng)位。