在石油輸出國組織(OPEC)部長們趕往維也納開會之際，對沖基金看空油價前景的氛圍幾乎是前所未有地濃厚。

　　據(jù)路透社報道，監(jiān)管機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，11月24日對沖基金和其他資產(chǎn)管理公司持有的西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)和布蘭特原油空頭期貨及期權(quán)，對應(yīng)的石油達(dá)到2.94億桶。

　　自10月中以來，空倉總規(guī)模對應(yīng)的石油增加了1.26億桶，距離8月中創(chuàng)下的紀(jì)錄高位2.97億桶近在咫尺。

　　評論人士和投資者幾乎一致預(yù)計，OPEC將維持產(chǎn)量目標(biāo)不變(甚至有可能略微提高產(chǎn)量目標(biāo)以迎接印尼的回歸)。

　　投資者進(jìn)一步預(yù)計，油市或維持供應(yīng)過剩狀態(tài)、庫存料進(jìn)一步增加，而油價會面臨更大下行壓力。

　　以沙特阿拉伯石油部長歐那密為首的OPEC部長們對上述看法未予以任何反駁，任由對沖基金出于油價將進(jìn)一步下跌的預(yù)期而繼續(xù)做空。

　　然而市場上投資者做空興趣如此濃厚，本身就成為一個可能導(dǎo)致不穩(wěn)定局面的因素。

　　OPEC可能同意減產(chǎn)以抬高油價，使投資者手忙腳亂，不過目前沒有理由預(yù)期會有這樣的意外。

　　不過更大的風(fēng)險來自于大量空倉聚集，以及空頭回補引發(fā)油價上漲的風(fēng)險。如果這些基金同時獲利了結(jié)和削減倉位，將出現(xiàn)這種可能。

　　對沖基金上次這么大規(guī)模做空布蘭特和美國原油期貨以及期權(quán)，還是在8月中下旬。

　　之后不久，油價在8月27-31日的短短三個交易日內(nèi)大漲逾11美元，漲幅超過25%。

　　油市波動意外高漲幅度創(chuàng)下2011年5月油市閃崩以來最高，而上一個高峰出現(xiàn)在1998年3月。

　　1998年3月的波動性激增是因為OPEC和該組織之外的部分產(chǎn)油國達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議。

　　但2011年5月的油價閃崩則沒有明顯的外部原因，純粹由市場倉位調(diào)整的內(nèi)部因素引發(fā)。

　　需要提醒的是，當(dāng)市場上所有人的想法一致，并且按照同一方向布倉時，不論有沒有外部誘因，形勢都可能變得很脆弱。

　　對沖基金如何退出這么大規(guī)模的空倉仍不得而知。對OPEC國家石油部長和對沖基金而言，風(fēng)險很少像現(xiàn)在這么高。