□本報(bào)記者 張利靜

　　原油龐大的供應(yīng)和庫(kù)存嚇壞了全球石油貿(mào)易商。

　　全球最大的一些石油貿(mào)易商認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)上的供應(yīng)過(guò)剩很嚴(yán)重，足以把油價(jià)壓低到每桶不到60美元，甚至可能一直持續(xù)到2017年。對(duì)于這一說(shuō)法，對(duì)沖基金似乎并不買賬，看空頭寸不降反漲。截至記者發(fā)稿，美國(guó)原油期貨交投于45.6美元/桶區(qū)域。

　　貿(mào)易商看空油價(jià)一邊倒

　　十月中旬以來(lái)，國(guó)際原油結(jié)束了上旬的上漲勢(shì)頭，隨之又進(jìn)入了弱勢(shì)震蕩格局之中。全球最大石油貿(mào)易商維多公司認(rèn)為，因全球需求增長(zhǎng)放慢的影響，原油市場(chǎng)形勢(shì)可能將因伊朗甚至利比亞原油回歸市場(chǎng)而更加復(fù)雜。

　　形勢(shì)復(fù)雜的原因在于伊朗原油重返市場(chǎng)的不確定性，業(yè)界普遍認(rèn)為，一旦伊朗獲得解除國(guó)際制裁，伊朗原油到底會(huì)多快重返市場(chǎng)，到明年春季，伊朗出口將增加每日30-50萬(wàn)桶左右。此外，利比亞也積極的擴(kuò)大石油產(chǎn)量，利比亞國(guó)家石油公司就表示，希望在2017年之前把石油日產(chǎn)量提升至200萬(wàn)桶，目前利比亞石油產(chǎn)量為50.4萬(wàn)桶/日。

　　這也正是世界石油貿(mào)易商對(duì)原油價(jià)格失望的重要原油。因?yàn)榫凸?yīng)消化速度來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的原油市場(chǎng)已經(jīng)足夠擁擠。

　　美爾雅期貨化工分析師徐婧認(rèn)為，隨著敘利亞地緣政治方面的因素逐步弱化，市場(chǎng)更多的回歸到對(duì)原油供需失衡的擔(dān)憂上來(lái)。雖然美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量在下降，然而國(guó)際能源署公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)連續(xù)幾周大幅增加，四周內(nèi)庫(kù)存增加逾2200萬(wàn)桶。另外，歐佩克及部分非歐佩克產(chǎn)油國(guó)在對(duì)待目前低油價(jià)的態(tài)度上也未見(jiàn)改變。日前在維也納召開(kāi)的原油技術(shù)性會(huì)議上，各國(guó)并未就眾所期待的減產(chǎn)問(wèn)題進(jìn)行討論，因此可以進(jìn)一步預(yù)期，接下來(lái)12月份的OPEC會(huì)議上，達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議也屬于小概率事件。伊朗方面，協(xié)議最終解禁的日程也逐步臨近。

　　徐婧認(rèn)為，原油在進(jìn)入冬季需求旺季之前，其基本面難以好轉(zhuǎn)。如果原油有效跌破45美元的關(guān)口，那么原油可能在眾多利空因素影響下再度探底。

　　對(duì)沖基金押注反彈

　　不過(guò)，短期來(lái)看，對(duì)沖基金似乎對(duì)貿(mào)易商的結(jié)論并不買賬。

　　從美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的截至上周二的持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然非商業(yè)多空頭寸同時(shí)減少，但空頭頭寸撤離更加明顯，總體上CFTC非商業(yè)凈多頭寸增加6731手。其中資金管理類凈多頭寸增加8875手至182342手，是7月以來(lái)的高位。

　　而今年7月和8月期間，各大對(duì)沖基金大幅增持了原油空頭頭寸，令當(dāng)時(shí)的空頭頭寸規(guī)模達(dá)到了罕見(jiàn)高位。9月以來(lái)，對(duì)沖基金更多開(kāi)始重新押注油價(jià)反彈。

　　這輪反彈并非毫無(wú)依據(jù)。

　　首先，美國(guó)原油產(chǎn)量進(jìn)一步收縮。美國(guó)原油總產(chǎn)量從6月的高點(diǎn)減少51.4萬(wàn)桶/天，周四EIA公布的數(shù)據(jù)顯示繼續(xù)減產(chǎn)，且達(dá)到909.6萬(wàn)桶/天的年內(nèi)最低水平。鉆機(jī)活動(dòng)進(jìn)一步放緩。上周五油服公司Baker Hughes公布的活動(dòng)鉆機(jī)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)油井鉆機(jī)數(shù)量回落10臺(tái)至595臺(tái)，是連續(xù)第7周回落，繼續(xù)刷新5年以來(lái)低位。

　　其次，中國(guó)大舉購(gòu)買原油的行為仍在進(jìn)行。消息稱，隨著中國(guó)的私人煉油廠以及廉價(jià)的石油儲(chǔ)備對(duì)原油的需求上升，中國(guó)第三季度的原油進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1-9月累計(jì)進(jìn)口原油24861萬(wàn)噸，較去年同期累計(jì)增長(zhǎng)約8.8%。

　　華泰長(zhǎng)城期貨原油研究員陳靜怡認(rèn)為，美國(guó)原油減產(chǎn)預(yù)計(jì)仍是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程。綜合而言，后期隨著美國(guó)持續(xù)減產(chǎn)和煉廠開(kāi)工的回升，油市基本面改善仍然可期，維持對(duì)油市中期走強(qiáng)的看法不變。