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機(jī)構(gòu)積極唱多：大宗商品滿江紅

  • 發(fā)布時間：2015-11-26 01:09:41  來源：中國證券報  作者：佚名  責(zé)任編輯：胡愛善

　　“俄土大風(fēng)，刮起大宗商品滿江紅。”海通證券有色金屬研究小組11月25日的研報認(rèn)為，大宗商品開啟長期上漲牛時機(jī)逐漸成熟。此次土俄正面交鋒，無疑成為大宗商品價格反轉(zhuǎn)的一個重要導(dǎo)火索。

　　該小組認(rèn)為，戰(zhàn)爭預(yù)期驟升對于大宗價格的影響在于：首先，軍備投入實則另一種形式的基建投資。其次，長期疲弱導(dǎo)致的弱供需平衡狀態(tài)下，軍工需求將明顯改變邊際需求結(jié)構(gòu)。最后，外圍市場的動蕩將激起投機(jī)風(fēng)，資源的稟賦以及金融屬性增強(qiáng)。

　　“經(jīng)歷5年的大宗疲市，當(dāng)前價格已全部在近10年最高位的50%以下；相比08年金融危機(jī)后的重挫后低位，鎳價已創(chuàng)新低，鋅和鋁價也逼近底谷?！毖袌笳J(rèn)為，嘉能可鋅礦停產(chǎn)以及中國鋅冶煉廠50萬噸的限產(chǎn)保價行為讓市場明顯感受到了供給端調(diào)整的序幕。而周期自有其運(yùn)行軌跡，抬升金屬價格那看不見的手實則人性，此次土俄正面交鋒，無疑成為大宗品價格反轉(zhuǎn)的一個重要導(dǎo)火索。

　　該小組表示，當(dāng)前主流咨詢協(xié)會對于金屬品種的供需預(yù)測基本不考慮戰(zhàn)爭因子，大多預(yù)測未來幾年處于弱供需平衡狀態(tài)，而正如最開始所說，戰(zhàn)爭可以導(dǎo)致邊際供需在短期快速變化，同時伴隨投資杠桿效應(yīng)，金融屬性也將增加大宗品新需求。中國一帶一路、萬眾創(chuàng)新也是增加需求的一大利器，在此背景下，大宗開啟長期上漲牛時機(jī)逐漸成熟。

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