之所以跌跌不休，大宗商品市場(chǎng)“久熊不?！钡摹安「印痹谟诠┬枋Ш?。

　　以煤炭為例，當(dāng)前，煤炭行業(yè)正處“寒冬”，上游產(chǎn)能過剩、下游需求不旺，低價(jià)格、高庫存形成了惡性循環(huán)，全行業(yè)持續(xù)虧損。中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)梁敦仕表示，煤炭行業(yè)下行已持續(xù)了三年多，特別是今年以來供求矛盾愈加突出，價(jià)格下滑、效益下降、虧損面擴(kuò)大，形勢(shì)更加嚴(yán)峻。

　　中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，雖然煤炭產(chǎn)量持續(xù)下降，但消費(fèi)下降更為明顯。今年前10個(gè)月全國煤炭產(chǎn)量30.45億噸，同比減少1.14億噸，下降3.6%，而前10個(gè)月全國煤炭消費(fèi)約32.3億噸，同比減少1.6億噸，下降4.7%（10月當(dāng)月下降5%）。

　　在供需失衡背景下，11月中旬，秦皇島港5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤平倉價(jià)相比2011年的高點(diǎn)下降了58%，煉焦煤價(jià)格比年初下降約200元/噸。目前煤炭?jī)r(jià)格已跌回2004年末水平。

　　東吳期貨研究所所長(zhǎng)姜興春指出，目前大宗商品原材料價(jià)格暴跌是“三重利空”疊加的結(jié)果：一重利空是當(dāng)前大宗商品需求不足，去產(chǎn)能、去庫存化導(dǎo)致中間貿(mào)易環(huán)節(jié)和終端消費(fèi)環(huán)節(jié)低庫存，價(jià)格下跌過程中缺少蓄水池作用；二重利空是以上商品處在季節(jié)性消費(fèi)淡季，企業(yè)本身消費(fèi)需求下降較多；三重利空是美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)臨近，導(dǎo)致主要出口國貨幣進(jìn)一步貶值，增強(qiáng)有色、鐵礦石以及農(nóng)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力。此外，中國需求下降，大量低價(jià)進(jìn)口商品沖擊市場(chǎng)，價(jià)格暴跌就是對(duì)未來需求不樂觀的反映。

　　煤炭、鋼材、有色金屬作為工業(yè)消費(fèi)品，在供給消費(fèi)兩端的擠壓下始終呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行的格局。業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，在逆周期的背景下，消費(fèi)呈現(xiàn)逐級(jí)回落的特征，從制造業(yè)PMI的運(yùn)行以及工業(yè)增加值、發(fā)電用電的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上就能得出結(jié)論，消費(fèi)減弱是工業(yè)品持續(xù)走低的重要因素；另一方面，產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象始終沒有得到緩解，而銷售不暢導(dǎo)致庫存增加。臨近年終，企業(yè)資金回籠壓力漸漸增大，集中拋售令價(jià)格再度承壓。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期令美元保持強(qiáng)勢(shì)，國際大宗商品市場(chǎng)承壓。