IPO重啟消息，令本已陷入調(diào)整的債券市場(chǎng)雪上加霜。9日，悲觀情緒宣泄及套保需求上升，加速國債期貨跌勢(shì)，各合約全線重挫，十年期主力合約全天跌近1%，創(chuàng)歷史單日最大跌幅。市場(chǎng)人士指出，短期內(nèi)國債期貨波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，宜多看少動(dòng)，套利者可捕捉期現(xiàn)貨波動(dòng)造就的基差交易機(jī)會(huì)。

　　期現(xiàn)貨齊遭重挫

　　9日，期債跳空低開，盤中持續(xù)下探，收盤各存續(xù)合約全面收低。其中，十年期主力合約T1512收?qǐng)?bào)97.290元，跌幅達(dá)0.97%，創(chuàng)該國債期貨品種上市以來主力合約的單日最大跌幅；次季合約和遠(yuǎn)季合約跌幅亦雙雙超過0.9%。昨日，五年期國債期貨各合約跌幅均超0.5%，主力合約TF1512收在99.085元，跌0.57%。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月28日自歷史高點(diǎn)回調(diào)以來，T1512合約已跌去約2.48%，最新收盤價(jià)已低于9月30日收盤價(jià)，10月行情積累的漲幅完全回吐。

　　在期貨遭遇疾風(fēng)驟雨的同時(shí)，現(xiàn)券收益率也快速躥高。盤面顯示，昨日銀行間市場(chǎng)中長(zhǎng)期限債券收益率全線大幅上行，尤其是7年和10年期品種，上行幅度超過10bp。待償期接近十年的國債150023早盤首筆成交在3.10%，略低于前收盤點(diǎn)位，但此后成交利率不斷上浮，尾盤成交到3.19%、3.20%，全天利率上漲7-8bp。中介公司披露，9日10年期國債收益率升至3.23%，已較10月27日低點(diǎn)2.98%上行超過25bp，基本回到9月中旬水平。

　　多重利空加劇波動(dòng)

　　從昨日盤面上看，IPO重啟的沖擊力不言自明，但近期債市早已出現(xiàn)調(diào)整跡象，IPO更像是“在傷口上撒鹽”。

　　10月的債市就像10月北方的天氣，說變臉就變臉，前一刻還是艷陽高照，后一刻就迎來暴風(fēng)驟雨。債市急漲急跌的背后，情緒的影響可能很關(guān)鍵。有市場(chǎng)人士表示，先前“資產(chǎn)荒”的觀點(diǎn)深入人心，貨幣政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的利好錦上添花，債市看多情緒高亢，容易忽視利空，而隨著利好兌現(xiàn)并充分反應(yīng)，利空受到關(guān)注，居安思危的觀點(diǎn)開始主導(dǎo)輿論，交易盤平倉沖動(dòng)上升，容易放大利空，特別是近期美聯(lián)儲(chǔ)升息概率提升、股市回暖、IPO重啟、寬財(cái)政營(yíng)造的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期上升，多重利空疊加，放大債市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　短期看，IPO對(duì)債市情緒影響顯著。悲觀情緒集中釋放下，債市調(diào)整難以避免。此外，之前機(jī)構(gòu)普遍積累較高的現(xiàn)券持倉，而債券流動(dòng)性欠佳，尤其是面臨集中拋售時(shí)流動(dòng)性更加堪憂，因此有條件的機(jī)構(gòu)會(huì)利用衍生品對(duì)沖，客觀上大量增加期貨套保需求，這可能會(huì)進(jìn)一步加劇期債的波動(dòng)。有研究員建議，多頭及時(shí)止損，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；套利交易者可把握期現(xiàn)價(jià)格大幅波動(dòng)造就的機(jī)會(huì)；現(xiàn)貨投資者充分利用期貨優(yōu)勢(shì)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。