周一市場(chǎng)在利好推動(dòng)下大幅上揚(yáng)。股指期貨三品種集體上漲，大小盤風(fēng)格差異并不大，普漲特征明顯。期指三品種周一均呈現(xiàn)增倉(cāng)態(tài)勢(shì)，IF、IH、IC分別增倉(cāng)434手、116手、756手。市場(chǎng)上揚(yáng)，持倉(cāng)量增加，形成量?jī)r(jià)配合，在期貨市場(chǎng)中是強(qiáng)勢(shì)特征的表現(xiàn)。然而，進(jìn)一步觀察期指日內(nèi)持倉(cāng)量的變動(dòng)發(fā)現(xiàn)，期指增倉(cāng)主要發(fā)生在下午時(shí)段，對(duì)應(yīng)的期指表現(xiàn)為高位振蕩。因此，筆者認(rèn)為并不宜簡(jiǎn)單認(rèn)為增倉(cāng)力量代表多方。

　　數(shù)據(jù)顯示，前20名席位在IF1510與IF1512合約上共持買單28349手、賣單30981手。主力凈空持倉(cāng)量2632手，較前一交易日增加356手。由于IF1510合約本周即將到期交割，主力席位在IF1510上進(jìn)行了減倉(cāng)。整體上，IF1510多空減倉(cāng)力度旗鼓相當(dāng)，前20多方合計(jì)減持買單1913手，前20空方合計(jì)減持賣單1907手。主力席位凈空持倉(cāng)量的增加主要由于在移倉(cāng)過程中，空方增持力度略勝一籌。在IF1512上前20空方合計(jì)增持賣單1009手超過前20多方合計(jì)增持買單615手。

　　觀察現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，雖然全天指數(shù)表現(xiàn)較為平穩(wěn)，但午后部分包括滬深300指數(shù)成分股在內(nèi)的個(gè)股出現(xiàn)急促的“高臺(tái)跳水”。筆者推測(cè)部分成分股的快速回落可能引致了投資者高位套保的需求。因此，周一在利好的推動(dòng)下反彈高位后，反而空倉(cāng)移倉(cāng)意愿更強(qiáng)，凈空持倉(cāng)量有所回升。

　　上述現(xiàn)象在IH與IC合約上也有同樣的反映。在IH1510上，前20多方合計(jì)減持買單567手，超過前20空方合計(jì)減持賣單298手，顯示多方逢高離場(chǎng)意愿略強(qiáng)。在IC1510上，前20多方合計(jì)減持買單47手，前20空方合計(jì)增持賣單258手，同樣表明周一期指的持倉(cāng)量增多可能并非代表多方力量。從午后市場(chǎng)期現(xiàn)價(jià)差表現(xiàn)來看，貼水經(jīng)過上漲收縮后在振蕩的增倉(cāng)過程中再度擴(kuò)大，更有可能反映午后增倉(cāng)力量來自空方。

　　近期銀河期貨席位對(duì)次日市場(chǎng)節(jié)奏把握較好，最近連續(xù)6個(gè)交易日凈持倉(cāng)量悉數(shù)踏準(zhǔn)次日日內(nèi)漲跌節(jié)奏。周一該席位在IF1510上減持買單269手超過減持賣單98手，凈空持倉(cāng)量擴(kuò)大至2732手，顯示其對(duì)周二市場(chǎng)表現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　(作者單位：長(zhǎng)江期貨)