北京時間10月10日凌晨，美國農業(yè)部公布了10月供需報告。在8月和9月報告連續(xù)上調畝產后，本月再次上調美豆畝產。此次上調與市場預期一致。不過，美豆種植面積下調幅度遠大于預期，由此導致美豆產量和供應量下調幅度大于預期，這給市場提供利多支持，上周五晚間CBOT大豆價再次上漲至振蕩區(qū)間上沿。與此同時，出口需求量下調導致年終庫存量下調幅度低于預期，抑制了價格漲幅。美國玉米收割面積小幅下調，而畝產上調，由此導致產量預測遠高于預期，在需求未做調整的情況下，玉米年終庫存量也高于預期。報告利空打壓玉米期價，其短期內難改弱勢格局。美麥產量雖然下調，但需求量大幅下調抵消了供應量的減少。最終，年終庫存量高于預期，進而導致小麥期價延續(xù)跌勢。本月報告再次確認美國及全球谷物和大豆的供應寬松格局。本月定產報告發(fā)布后，市場焦點將由供應端轉向需求端，后期需關注美國農民銷售進度、美國作物出口需求及南美播種期天氣狀況。

　　玉米：報告利空

　　雖然美國玉米收割面積下調43.7萬英畝，略低于市場預期，但畝產上調0.5蒲式耳，達到168蒲式耳/英畝。此前市場預期畝產會下調至166.4蒲式耳。預測產量為135.55億蒲式耳，較上月預測減少3000萬蒲式耳，但仍高于平均預期的134.53億蒲式耳。盡管產量預測較去年創(chuàng)紀錄水平減少了6.6億蒲式耳，但初始庫存量大幅增加導致總供應量達到153.16億蒲式耳。這一數據較上月預測減少了3100萬蒲式耳。不過，其僅略低于去年創(chuàng)紀錄的154.79億蒲式耳。

　　讓人意外的是，本月美國農業(yè)部未對美國玉米需求量做調整。此前市場預期，在銷售進度緩慢的情況下，出口需求量會下調。供應量減少導致年終庫存量下調至15.61億蒲式耳，低于上月的15.92億蒲式耳，但高于預期的15億蒲式耳，為六年來的次低水平，僅低于去年創(chuàng)紀錄的數據。

　　全球方面，巴西玉米產量和出口量各上調100萬噸，達到8000萬和2500萬噸，而阿根廷產量和出口量各下調100萬噸，至2400萬和1450萬噸。全球庫存量下調190萬噸，同比下降4%，仍為歷史次高水平。報告再次確認美國及全球玉米供應寬松的格局。未來需關注美國玉米需求端的變化及南美玉米的生長情況。

　　大豆：報告中性偏多

　　美豆畝產預測小幅上調0.1蒲式耳，達到47.2蒲式耳/英畝，與預期一致。不過，收割面積下調幅度大于預期，面積下調120萬英畝，至8242.9萬英畝，市場預期會下調60萬英畝。美豆產量預測下調4700萬蒲式耳，至38.88億蒲式耳，略低于平均預期的38.99億蒲式耳。需求方面，出口量下調4000萬蒲式耳，壓榨量上調1000萬蒲式耳。因此，盡管初始庫存量下調1900萬蒲式耳、產量下調4700萬蒲式耳導致新豆總供應量下調6600萬蒲式耳，但年終庫存量僅下調2500萬蒲式耳，至4.25億蒲式耳，高于平均預期的4.1億蒲式耳。庫存量同比大幅增加，創(chuàng)九年來的最高水平。報告再次確認了美豆龐大的供應壓力。

　　全球方面，大豆產量預測上調至創(chuàng)紀錄的3.205億噸。其中，巴西新豆產量由上月預測的9700萬噸上調至1億噸，出口量上調200萬噸。近幾個月巴西貨幣里亞爾大幅貶值，將刺激大豆種植面積的增加。阿根廷產量及中國進口量未做調整。全球大豆庫存量略上調，至8510萬噸，同比增幅為9%，仍為創(chuàng)紀錄的水平。美國及全球大豆供應寬松格局延續(xù)。

　　小麥：報告偏空

　　雖然美麥產量依據9月30日的報告大幅下調8400萬蒲式耳，但與此同時，需求量也大幅下調。其中，出口量下調5000萬蒲式耳，飼用需求量下調2000萬蒲式耳。最終，年終庫存量僅下調1400萬蒲式耳，至8.61億蒲式耳，高于平均預期的8.23億蒲式耳，庫存同比增幅達14%，為五年來的最高值?？梢?，美麥供應充裕情況將延續(xù)。

　　雖然近期市場擔憂黑海和澳大利亞產區(qū)干旱會導致小麥減產并由此提振美麥出口需求，但在需求實質性改善前，美麥價格仍將維持振蕩偏空走勢。

　　全球方面，小麥產量預測連續(xù)三年創(chuàng)紀錄，年終庫存量繼續(xù)上調190萬噸，達到2.285億噸，高于上月預測的2.266億噸，同比增幅為8.4%。報告再次確認美國及全球小麥供應充裕的格局。未來需關注主要出口國的產量和美麥出口需求的變化。

　　(作者單位：光大期貨)