上周期指繼續(xù)呈現(xiàn)底部盤(pán)整走勢(shì)，振幅較之前進(jìn)一步收窄，但周五期指出現(xiàn)破位下行之勢(shì)，逐步震蕩走低，尾盤(pán)有明顯跳水跡象，最終IF、IH及IC主力合約當(dāng)周分別小幅下跌0.68%、1.13%及0.27%。

　　基差方面，經(jīng)過(guò)之前短暫的貼水修復(fù)之后，期指三個(gè)品種的負(fù)基差上周再度擴(kuò)大，截止收盤(pán)，IF、IH及IC主力合約分別貼水114、52.4及321點(diǎn)。

　　主力持倉(cāng)方面，雖然行情走勢(shì)波瀾不興，但市場(chǎng)活躍度較之前有所提升。IF、IH及IC期指多空前20名主力持倉(cāng)均出現(xiàn)不同程度加倉(cāng)。其中IF多空主力持倉(cāng)較前一周均有所增加，多頭持倉(cāng)再度回升至30000手附近，凈空持倉(cāng)減少608手至2326手;IH凈持倉(cāng)轉(zhuǎn)為凈多138手，多空頭持倉(cāng)雙雙升至9000手之上;IC多頭持倉(cāng)水平依然略低于空頭，多空持倉(cāng)分別為5961手和6390手，凈空持倉(cāng)為429手。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)束前一周下跌行情，呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)，上證綜指微跌0.18%。市場(chǎng)分化仍在繼續(xù)，大盤(pán)藍(lán)籌股承壓表現(xiàn)不佳，滬深300及上證50雙雙收跌，中小盤(pán)個(gè)股則有不同程度反彈，其中創(chuàng)業(yè)板漲幅近2%。

　　板塊方面，市場(chǎng)再現(xiàn)指數(shù)漲個(gè)股不漲的情況，申萬(wàn)18個(gè)行業(yè)板塊僅銀行和休閑服務(wù)出現(xiàn)小幅上揚(yáng)，其余板塊盡墨，其中國(guó)防軍工及鋼鐵板塊繼續(xù)領(lǐng)跌大盤(pán)，跌幅超過(guò)15%。

　　股票發(fā)行方面，市場(chǎng)不斷走低情況下，9月IPO繼續(xù)“停擺”，同時(shí)增發(fā)額度也持續(xù)下降，9月僅有4家個(gè)股增發(fā)，募集資金140億元，市場(chǎng)資金壓力驟減。

　　限售股解禁方面，未來(lái)一周(9月28日至30日)，共計(jì)有27.9億股，超過(guò)732.4億元股票解禁，解禁壓力開(kāi)始逐步增大。

　　兩融余額在達(dá)到9400億元水平之后逐步穩(wěn)定，下降壓力逐步趨緩，同時(shí)融資凈買(mǎi)入額度由于市場(chǎng)交投清淡，觀望氣氛濃厚，較前期有所回落。

　　伴隨成交量的逐步下降，期現(xiàn)貨市場(chǎng)近期都進(jìn)入窄幅盤(pán)整階段，下方空間似乎已經(jīng)比較有限。在救市因素逐漸不為關(guān)注后，市場(chǎng)又重新聚焦到經(jīng)濟(jì)基本面。從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，下行壓力較大是不爭(zhēng)事實(shí)，市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為三季度有可能會(huì)破7。穩(wěn)增長(zhǎng)政策自年初就在不斷加碼，但似乎到目前為止作用有限。主要原因或許在于基建投資加大的加大依然無(wú)法有效對(duì)沖房地產(chǎn)及其他行業(yè)投資下滑，雖然財(cái)政及貨幣政策兩寬松，但需求不足的問(wèn)題未從根本上得到解決。內(nèi)需并未發(fā)生問(wèn)題，依然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，外貿(mào)數(shù)據(jù)時(shí)有不佳，但若指望出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，人民幣貶值需要進(jìn)一步貶值，但從高層近期密集表態(tài)來(lái)看，這一可能想較小。因而我們認(rèn)為在今年下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策或許會(huì)在某種程度減緩下行壓力，但無(wú)法解決經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能不足的問(wèn)題，預(yù)計(jì)期指仍將維持底部運(yùn)行態(tài)勢(shì)，且若未來(lái)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走低，有進(jìn)一步探底的可能。