面對“跌跌不休”的股指期貨，中金所的限制措施一再升級。尤其是小長假前推出的“單日開倉交易量不能超過10手”等四大措施，更是堪稱史上最嚴(yán)。而在交易新規(guī)正式落地之后，股指期貨成交量恐快速降至歷史冰點(diǎn)。

　　在英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄看來，股指期貨新規(guī)最大限度地減少了對現(xiàn)貨市場的影響，是穩(wěn)定市場的舉措之一。具體來看，在開倉方面，中金所要求股指期貨客戶在單個(gè)產(chǎn)品、單日開倉交易量不能超過10手，否則構(gòu)成“日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為。

　　“對于規(guī)模稍大的機(jī)構(gòu)來說，除了做套保不受限，10手限制使其在期指上的交易也基本上失去了意義?！?徽商期貨北京營業(yè)部分析師王盾如是說。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝也表示，中金所的新規(guī)將導(dǎo)致期貨市場成交量驟降。實(shí)際上，經(jīng)過前兩次修改股指期貨規(guī)則，股指期貨成交量已經(jīng)下降了1/4。8月底，滬深300股指期貨1509合約日成交量還高達(dá)200多萬手，而9月2日的成交量已經(jīng)不到60萬手。王盾更是預(yù)計(jì)，隨著股指期貨的繼續(xù)縮量，很有可能日成交量連1萬手都沒有。

　　同時(shí)，中金所還將股指期貨各合約非套期保值持倉交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由目前的30%提高至40%，將各合約套期保值持倉交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由目前的10%提高至20%?！霸谶@樣的規(guī)則之下，不僅會(huì)讓股指期貨市場的交易量大幅減少，還會(huì)讓機(jī)構(gòu)套期保值的成本也大幅提高?！蓖醵苋缡钦f。若按照9月2日滬深300股指期貨1509合約2965.8點(diǎn)的收盤價(jià)和40%保證金計(jì)算，一手保證金在36萬元左右，然而按照此前正常時(shí)期10%的保證金計(jì)算，一手保證金也才9萬元。這意味著原來可以做4手的錢現(xiàn)在只能做1手，資金成本上升了4倍。而對于剛達(dá)50萬元開戶門檻的投資者而言，現(xiàn)在入場只夠做上1手。

　　中金所還將股指期貨當(dāng)日開倉又平倉的平倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，由目前按平倉成交金額的萬分之一點(diǎn)一五提高至按平倉成交金額的萬分之二十三收取。按照9月2日1509合約2965.8點(diǎn)的收盤價(jià)計(jì)算，現(xiàn)在平倉一次手續(xù)費(fèi)高達(dá)2000元。

　　除此之外，中金所還加強(qiáng)對股指期貨市場長期未交易賬戶管理?！按伺e意在打擊與管控惡意做空力量利用‘僵尸戶’操縱期貨市場，甚至跨界操縱現(xiàn)貨市場?！睋?jù)宋清輝介紹，在單個(gè)賬戶交易量受到限制后，可能有投機(jī)資金利用多個(gè)“僵尸戶”繼續(xù)操作躲避監(jiān)管，而中金所的新規(guī)則大大降低了這種風(fēng)險(xiǎn)。從A股近期的表現(xiàn)來看，股指期貨的盤中跳水往往會(huì)加劇現(xiàn)貨股票市場的恐慌情緒，從而導(dǎo)致A股市場也出現(xiàn)大幅跳水，因而在宋清輝看來，中金所的交易新規(guī)實(shí)際上是配合維穩(wěn)的一個(gè)重大舉措。“股指期貨成交量減少后波動(dòng)幅度就會(huì)減少，利于A股的穩(wěn)定?！彼吻遢x稱。

　　上海中期副總經(jīng)理蔡洛益表示，中金所再次嚴(yán)格異常交易監(jiān)管，大幅提高日內(nèi)平倉的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，能夠大幅增加日內(nèi)投機(jī)成本，有效擠出多余的投機(jī)力量，迅速有效地控制日內(nèi)投機(jī)。預(yù)計(jì)期指的成交持倉比將大幅縮小，趨向并接近國際成熟市場水平。相信隨著這些措施的落地，在市場參與各方的密切配合下，抑制市場過度投機(jī)的目標(biāo)將基本得到實(shí)現(xiàn)。這些舉措的有效實(shí)施，是未來期指市場進(jìn)一步健康發(fā)展的重要保障和關(guān)鍵一步。