8月11日人民幣中間價大幅下調(diào)1000點，創(chuàng)歷史最大降幅，國內(nèi)大宗商品當(dāng)日強勢收漲，塑料期貨更是死死封住漲停板，顯示市場做多動能充足。后期來看，在人民幣匯率進一步市場化以及需求旺季即將來臨的刺激下，塑料強勢格局將延續(xù)。

　　人民幣匯率進一步市場化

　　塑料期貨近期的強勢主要來源于其自身供需面的堅挺以及外圍宏觀不確定性風(fēng)險的解除，前期被壓抑的做多動能充分釋放，而人民幣匯率進一步市場化，波動更加有彈性，也會從以下路徑影響塑料供需基本面，進而對其形成強勢支撐。

　　首先，下游塑料制品加工業(yè)屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，出口額占國內(nèi)出口總額的比重較大，人民幣匯率進一步市場化，波動更加有彈性，利多塑料下游制品行業(yè)的出口，進而對塑料需求端有利多指引。其次，目前線性進口量占國內(nèi)總供應(yīng)量的25%—30%，后期塑料進口量有小幅壓縮的可能，進而對塑料供應(yīng)形成利多支撐。

　　此外，還需關(guān)注內(nèi)外盤價差的倒掛收斂程度。隨著外盤價格的下跌以及國內(nèi)市場的相對強勢，內(nèi)外盤價差有可能從倒掛演變?yōu)檎龗?，這樣會帶來后期進口量的回升，進而制約塑料市場的漲勢。

　　石化裝置停車檢修增多

　　8月以來，相繼有茂名石化、陜西蒲城停車檢修，本周開始更是有齊魯石化、福建聯(lián)合、沈陽化工和上海賽科等石化裝置因故障或其他原因停車檢修，國內(nèi)塑料的供應(yīng)量較7月底出現(xiàn)明顯收縮。而近期進口貨源到港量維持在常規(guī)水平，預(yù)期后期進口量會進一步縮減。整體上，8—9月塑料市場供應(yīng)量預(yù)計將維持在偏低水平。

　　下游即將進入傳統(tǒng)需求旺季

　　每年的8月底至9月初，塑料農(nóng)膜加工企業(yè)將進入旺季生產(chǎn)階段，而前期塑料價格的持續(xù)下挫使得下游加工企業(yè)采取隨用隨買的剛性策略，不敢輕易備貨。近期塑料期現(xiàn)貨市場出現(xiàn)明顯的企穩(wěn)反彈跡象，且當(dāng)前塑料現(xiàn)貨價格比去年同期下跌約2600元/噸，中下游貿(mào)易商以及塑料加工企業(yè)的備貨意向有望增強。

　　截至上周末，石化聚烯烴庫存維持在77萬噸左右的偏低水平，塑料的社會庫存環(huán)比和同比分別增加4.3%和9.7%，顯示中下游環(huán)節(jié)的庫存有所增長，間接說明在前期多年不遇的價格低點位置，中下游企業(yè)拿貨積極性有所增加。

　　總體來看，后期塑料市場面臨著進口量維持低位以及需求進入季節(jié)性旺季的支撐，在石化檢修操作力度加大的背景下，市場強勢格局料將延續(xù)。需要注意的是，后期一旦油價繼續(xù)向下拓展空間，塑料也難以獨善其身。

　　(作者單位：東吳期貨)