作為大宗商品的重要堡壘，原油價(jià)格的下跌不可避免地帶動(dòng)眾多大宗商品價(jià)格走低。

　　7月原本是石油消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，國際油價(jià)往往受到一定支撐，可今年7月市場表現(xiàn)卻“背道而馳”——?jiǎng)倓傔^去的7月，國際油價(jià)以大跌收官，紐約原油期貨價(jià)格當(dāng)月下跌了20.8%，創(chuàng)年內(nèi)最大單月跌幅，倫敦布倫特原油期貨價(jià)格當(dāng)月也下跌了17.9%。分析人士認(rèn)為，目前原油市場人氣脆弱，50美元水平料難維持。作為商品期貨的龍頭，原油弱勢勢必將拖累整個(gè)大宗商品市場走勢。

　　7月份原油跌得最慘

　　7月份是全球大宗商品黑暗的一個(gè)月份。紐約原油期貨7月合約重挫逾20%，布倫特原油7月跌17%，7月也是布油今年跌得最慘的一個(gè)月。受此影響，多種大宗商品7月跌幅達(dá)到兩位數(shù)。

　　“石油價(jià)格的難以預(yù)測眾所周知，但是這依然阻止不了投機(jī)者們預(yù)測的熱情。”有觀點(diǎn)認(rèn)為最近的一次下跌是油價(jià)向40美元/桶進(jìn)發(fā)的預(yù)告。如果預(yù)測應(yīng)驗(yàn)，這無疑將是石油市場的一個(gè)災(zāi)難。更樂觀的觀點(diǎn)認(rèn)為油價(jià)在2020年前將回歸到100美元/桶。世界銀行則做出了一個(gè)相對折中的判斷，預(yù)計(jì)油價(jià)將于2015年前到達(dá)57美元/桶的位置。

　　有分析認(rèn)為，從短期和中期來看，油價(jià)將由全球石油供求關(guān)系決定。然而目前伊朗石油產(chǎn)業(yè)恢復(fù)速度的不確定性、俄羅斯局勢的不樂觀以及美國頁巖油供應(yīng)限制的不明朗，都令石油的供求關(guān)系的走勢難以預(yù)測。

　　“國際油價(jià)自今年7月份開始原油結(jié)束了長達(dá)兩個(gè)月的橫盤震蕩，再度開啟了下跌模式，自59美元跌至47美元/桶，已經(jīng)有20%的跌幅。”世元金行研究員陳金蓮表示。美元指數(shù)自5月中旬創(chuàng)下93.13的最低點(diǎn)之后開啟上行趨勢，目前維持在97點(diǎn)附近運(yùn)行。美元與原油呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)，美元走強(qiáng)對油價(jià)構(gòu)成壓力。中國作為原油需求大國，經(jīng)濟(jì)增幅放緩導(dǎo)致需求減少將直接阻礙油價(jià)上行。

　　還有分析指出，回顧本輪大宗商品和新興市場危機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)，大宗商品和新興市場之間存在關(guān)聯(lián)。大宗商品市場強(qiáng)勢會(huì)對新興市場國家有幫助，因?yàn)樗鼈兡軌驗(yàn)樵S多新興市場國家?guī)硎杖?，且顯示其他新興市場國家對原材料的需求強(qiáng)勁。

　　在2008年金融危機(jī)之前，大宗商品和新興市場國家資產(chǎn)大幅上漲。隨著中國實(shí)施大規(guī)模刺激計(jì)劃，商品價(jià)格觸及頂峰，幫助全球走出衰退。但是在過去三年，大宗商品價(jià)格就一直下滑。

　　倫敦《金融時(shí)報(bào)》稱，大宗商品和新興市場國家已經(jīng)大幅下挫，但它們?nèi)粢_(dá)到上個(gè)周期被低估最嚴(yán)重的水平，還需要很長一段時(shí)間。據(jù)MSCI，相對于發(fā)達(dá)國家而言，新興市場國家從高位已經(jīng)回落了47%，但是它們還需要再跌33%才能達(dá)到歷史低點(diǎn)。黃金價(jià)格需要從1999美元跌至250美元，工業(yè)金屬也需要類似的跌幅。

　　引發(fā)大宗商品新一波跌勢

　　油價(jià)重挫引發(fā)了全球范圍內(nèi)大宗商品的新一波跌勢。截至8月3日北京時(shí)間19:00，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月銅跌0.7%，報(bào)5194.50美元/噸，稍早一度跌至低點(diǎn)5，178.50美元。倫銅7月下挫逾9%，上周曾觸及六年低位5，164美元。

　　原油是許多大宗商品的原料。陳金蓮解釋說，如成品油是由原油提煉而來，與原油價(jià)格關(guān)系密切，原油提煉出來的汽油、柴油和煤油等品種作為燃料主要應(yīng)用到交通運(yùn)輸上，近期原油價(jià)格的下跌也就意味著運(yùn)輸成本的下降，由此對于農(nóng)產(chǎn)品來講，節(jié)省了農(nóng)產(chǎn)品的運(yùn)輸成本和機(jī)械成本。同時(shí)，油價(jià)下跌也帶動(dòng)農(nóng)藥、化肥價(jià)格的下跌。而與黃金的關(guān)系則是呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系，黃金與原油的相關(guān)性系數(shù)高達(dá)0.88。黃金具有天然的抗通脹和避險(xiǎn)屬性，原油價(jià)格近期的回落使得黃金抵御通貨膨脹和避險(xiǎn)的魅力有所減退。

　　因此，作為大宗商品的重要堡壘，原油價(jià)格的下跌直接帶動(dòng)眾多大宗商品價(jià)格的下跌。原油價(jià)格自7月初跌破了兩個(gè)月的盤整區(qū)間，繼而形成明顯的單邊跌勢，同期，黃金、白銀和基本金屬等商品價(jià)格也都出現(xiàn)下滑趨勢。目前原油價(jià)格急跌向45美元靠近，也即將觸碰成本價(jià)。陳金蓮認(rèn)為，原油等大宗商品價(jià)格下跌將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)通縮預(yù)期不斷增加，中國方面上周六公布的中國官方制造業(yè)PMI表現(xiàn)意外不及預(yù)期，這一數(shù)據(jù)也令中國這一全球第二大石油消費(fèi)國能否繼續(xù)對原油市場提供支持這一狀況存疑，因此，原油價(jià)格繼續(xù)走低將是大概率事件。在中國消費(fèi)明顯降溫的背景下，預(yù)計(jì)未來全球煤炭的需求還將繼續(xù)放緩。農(nóng)產(chǎn)品方面，玉米和棉花是直接受油價(jià)下跌影響的品種，如果油價(jià)進(jìn)一步下跌，那么玉米和棉花價(jià)格也將繼續(xù)下滑。如果油價(jià)繼續(xù)走低也將導(dǎo)致美國頁巖油供應(yīng)減少，可能會(huì)使大多數(shù)地區(qū)的天然氣價(jià)格上漲，而天然氣價(jià)格上漲，也將增加鋼材生產(chǎn)成本。