分析稱需求回暖不明顯 仍在探底走勢(shì)中

　　隨著中國(guó)股市周四站穩(wěn)與反彈，上海期貨交易所的銅價(jià)單日大漲4.98%，可能出現(xiàn)明顯的技術(shù)反彈走勢(shì)；不過(guò)，由于中國(guó)國(guó)內(nèi)，電子、汽車等行業(yè)的回暖信號(hào)不明顯，對(duì)于銅需求的促進(jìn)有限，后市探底猶未停止，成功筑底或延遲至三季度后期。

　　經(jīng)歷了周三的29個(gè)品種集體跌停行情之后，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)周四走勢(shì)企穩(wěn)，除了滬銅大漲4.98%之外，塑料價(jià)格大漲5.84%，多個(gè)化工、金屬品種明顯反彈報(bào)收。

　　2013年賣0.18元/個(gè)的銅材料電子元件，到了2015年7月，在珠三角市場(chǎng)只能賣0.11元/個(gè)，降價(jià)幅度高達(dá)39%，銅價(jià)下行、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化發(fā)展，是導(dǎo)致價(jià)格下行的主要原因。由于全球銅業(yè)供大于求局面延續(xù)，國(guó)內(nèi)銅期貨價(jià)格的半年累計(jì)下跌幅度高達(dá)17.93%。最近兩周，受累于中國(guó)股市與希臘危機(jī)，多日都是暴跌走勢(shì)，低至39000元/噸以下位置。昨日，在A股暴漲的帶動(dòng)下，滬銅終于止跌反彈，單日大漲4.98%。

　　價(jià)格：

　　國(guó)際銅價(jià)跌幅超國(guó)內(nèi)銅價(jià)

　　國(guó)際銅價(jià)2015年的整體走勢(shì)呈現(xiàn)出了振蕩大幅下行的狀態(tài)，跌幅超過(guò)國(guó)內(nèi)銅價(jià)。國(guó)內(nèi)銅期貨價(jià)由2014年最后一個(gè)交易日的47500元/噸高位一路跌到本周三的39000元/噸以下低位，累計(jì)跌幅為17.9%。而倫敦銅價(jià)在此期間的累計(jì)下跌幅度為22.1%。

　　廣州日?qǐng)?bào)記者調(diào)查了珠三角地區(qū)與長(zhǎng)三角地區(qū)的銅產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格，發(fā)現(xiàn)目前的走勢(shì)與期貨價(jià)格存在一定幅度的“貼水”，證明機(jī)構(gòu)并不看好中短線后市。

　　中國(guó)精煉銅進(jìn)口料將繼續(xù)受到內(nèi)外利息差的影響，處于減少狀態(tài)，上海期貨交易所的現(xiàn)貨庫(kù)存降低了1.1萬(wàn)余噸，總庫(kù)存繼續(xù)創(chuàng)下來(lái)了近幾個(gè)月的低點(diǎn)；但是，全球銅供應(yīng)總量繼續(xù)處于溫和增加態(tài)勢(shì)，倫敦銅庫(kù)存則出現(xiàn)較大幅度的回升。庫(kù)存形勢(shì)有利于國(guó)內(nèi)銅價(jià)短線延續(xù)反彈。

　　企業(yè)：

　　銅需求有下跌跡象

　　廣州日?qǐng)?bào)記者采訪了珠三角地區(qū)的兩家中型金屬加工企業(yè)，主業(yè)之一正是銅產(chǎn)品。其中的東莞鄺老板對(duì)于行業(yè)表示擔(dān)憂：“我們的客戶主要是電子元器件企業(yè)與家電企業(yè)，5~7月的需求沖高回落，有一半的客戶目前的訂單量甚至要比2014年同期更低，減少幅度在1~5成不等。我們也都不敢擴(kuò)大生產(chǎn)；行業(yè)是否筑底成功，要看8~9月的表現(xiàn)。”

　　降價(jià)促銷成了不少企業(yè)的無(wú)奈之舉。番禺電子元器件加工企業(yè)的孫老板給廣州日?qǐng)?bào)記者展示了一種用在集成電路上的銅材料元件，2013年的單位價(jià)格是0.18元，2014年最低跌到過(guò)0.11元，2015年4月價(jià)格回升到0.13元，目前再次跌到0.11元。

　　銅廣泛運(yùn)用在光纜、電子、基建、汽車等多個(gè)行業(yè)，與經(jīng)濟(jì)需求的整體走勢(shì)具有比較密切的關(guān)聯(lián)度。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)汽車、電子行業(yè)出現(xiàn)了一定程度的回暖，但還不足以提升銅需求方面的數(shù)據(jù)；而供給數(shù)據(jù)方面，2008年~2012年增產(chǎn)的國(guó)內(nèi)外銅礦依然在增加銅供給，每年世界總體供應(yīng)以5%~8%的速度繼續(xù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致供大于求局面延續(xù)。

　　上市公司：業(yè)績(jī)下降難言“見(jiàn)底”

　　由于A股市場(chǎng)波動(dòng)，國(guó)內(nèi)三大銅業(yè)公司中，僅僅只有江西銅業(yè)一家正常交易，銅陵有色自3月初就因?yàn)椤皺?quán)益分配實(shí)施公告”而停牌，至今歷時(shí)4個(gè)月。由于銅價(jià)持續(xù)走跌、消費(fèi)終端不旺，業(yè)績(jī)大跌依然是銅業(yè)上市公司的關(guān)鍵詞，三家公司至今并沒(méi)有公布半年業(yè)績(jī)快報(bào)。江西銅業(yè)一季度凈利潤(rùn)同比大降61%，銅陵有色凈利潤(rùn)同比大降47%；云南銅業(yè)雖有增長(zhǎng)，其凈利潤(rùn)在主業(yè)收入中的占比微乎其微，剛剛扭虧為盈。而這一普降趨勢(shì)將在2015年延續(xù)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)起色，只有等到2016年。

　　同時(shí)，雖然三大銅業(yè)公司均屬于國(guó)企背景的企業(yè)，但其“國(guó)企改革”進(jìn)度滯后。

　　鑒于上述原因，作為投資產(chǎn)品，銅價(jià)與銅股短線前景均沒(méi)有太大的“做多”優(yōu)勢(shì)。中國(guó)國(guó)際期貨(廣州)招泳勤認(rèn)為：目前國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)下半年預(yù)期仍是同比萎縮，這是國(guó)內(nèi)銅價(jià)的主要支撐因素；短線或有小幅度反彈。

　　不過(guò)，國(guó)際、國(guó)內(nèi)價(jià)差的縮小將進(jìn)一步刺激冶煉企業(yè)進(jìn)口精礦的積極性，國(guó)產(chǎn)原生精煉銅預(yù)計(jì)仍保持較高增速，現(xiàn)貨市場(chǎng)將承受一定壓力。

　　高盛分析師稱，銅價(jià)要想出現(xiàn)明確的筑底行情，轉(zhuǎn)機(jī)在三季度后期到年底時(shí)間段。